近日，醫(yī)美巨頭紛紛披露業(yè)績預告。華熙生物凈利預增30%，昊海生物凈利預增超8倍。

今日，醫(yī)美板塊早盤強勢走強，醫(yī)美三巨頭輪番大漲，華熙生物漲9.52%;昊海生科科創(chuàng)版漲近6%，港股漲超16%;愛美客漲3.19%，醫(yī)美賽道持續(xù)高景氣。

“玻尿酸巨頭”披露半年報業(yè)績

早前，華熙生物發(fā)布公告，經財務部門初步測算，預計 2021 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣184,720 萬元至 194,192 萬元，與上年同期(法定披露數(shù)據)相比，將增加人民幣 89,992 萬元到 99,464 萬元，同比增加 95%到 105%。

歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣 34,718 萬元至 37,388 萬元,與上年同期(法定披露數(shù)據)相比,將增加人民幣 8,012 萬元到 10,682 萬元，同比增加 30%到 40%。

對于2021 年上半年業(yè)績較上年同期增長的原因，華熙生物表示有兩個重要因素。一是隨著疫情影響的逐漸好轉，公司各業(yè)務板塊收入均實現(xiàn)一定的增長，其中公司原料業(yè)務以及醫(yī)療終端業(yè)務穩(wěn)步增長，功能性護膚品業(yè)務板塊收入在 2021 年上半年延續(xù)高增長態(tài)勢，取得大幅增長，公司營業(yè)收入實現(xiàn) 95%-105%的增長。二是，營業(yè)收入增加的同時，由于公司重視底層科技支撐，研發(fā)投入持續(xù)增長。華熙生物介紹，公司各項業(yè)務仍處于戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，品牌建設、組織升級、新業(yè)務布局等戰(zhàn)略性投入也有所增加，歸屬于母公司所有者的凈利潤實現(xiàn) 30%-40%的增長。

另一“玻尿酸巨頭”——昊海生物科技早前發(fā)布公告，預計2021年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣2.2億元至2.5億元，同比增長699.21%至808.19%。

預計歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益后的凈利潤為人民幣 21,000 萬元至 24,000 萬元，與上年同期相比，將增加人民幣 20,217.01 萬元至 23,217.01 萬元，同比增長 2,582.03%至 2,965.17%。

據昊海生物科技介紹，公司中期業(yè)績同比預增的主要原因系2020年上半年新冠疫情導致公司主要產品的銷售受到重大影響。2021年上半年，國內疫情得到有效控制，經濟回暖，公司主要產品的國內市場需求得到恢復并實現(xiàn)增長。同時，公司持續(xù)開展各類市場和營銷活動，擴大品牌知名度和影響力，報告期內，公司產品特別是新產品的銷售較上年同期有較大幅度增長。

華熙生物：多元跨界布局消費品領域

隨著醫(yī)美行業(yè)發(fā)展迅速，市場規(guī)模不斷擴大，醫(yī)療美容板塊也持續(xù)火熱，成為資本方重點投資的領域。今年年初以來，醫(yī)美板塊一直保持上升趨勢，漲幅超66%以上。

隨著越來越多企業(yè)進入醫(yī)美賽道，市場競爭之激烈驅使巨頭企業(yè)率先拓展多元業(yè)務。

以華熙生物為例，今年以來，華熙生物繼續(xù)擴增自身的商業(yè)版圖，將目光鎖定在食品領域。2021年1月7日，國家衛(wèi)健委正式批準食品級透明質酸鈉(HA)原料可作為新食品原料用于普通食品添加。1月22日，華熙生物推出國內首個透明質酸食品品牌“黑零”，包括白蕓豆纖體咀嚼片、舒眠抗衰軟糖、腦活力UP明目軟糖、西洋參飲、膠原水光飲、膠原燕窩飲六款產品，目前還未銷售;3月22日，華熙生物又推出首款透明質酸鈉飲用水。

記者了解到，6瓶透明質酸鈉飲用水的售價為45.9元，平均7塊錢一瓶的玻尿酸飲用水，和售價2塊錢的普通礦泉水，不過差了66mg玻尿酸添加量。3月22日20點開售的透明質酸鈉飲用水，開放售賣后首批產品快速售罄。

此外，2014年以來，華熙生物在功能性化妝品板塊持續(xù)布局，相繼推出多個功能性護膚品牌。截至2020年底，華熙生物功能性護膚品中收入超千萬的產品共計31款，收入超百萬產品153款，其中，前四大核心品牌“潤百顏”“夸迪”“米蓓爾”“BM肌活”貢獻了12.68億元。

今年一季度，華熙生物2021年第一季度營收約7.77億元，同比增長111.12%;凈利潤約1.52億元，同比增長41.05%;基本每股收益0.32元，同比增長39.13%。

昊海生物科技：持續(xù)完善視光產品線

昊海生物科技則繼續(xù)進軍眼科醫(yī)療器械領域。今年4月，昊海生物科技對外發(fā)布公告，其下屬全資子公司上海昊海醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司(“昊海發(fā)展”)與河北鑫視康隱形眼鏡有限公司(“河北鑫視康”)及河北鑫達盒業(yè)有限公司、李景強、徐存敬(合稱“原股東”)簽署《增資協(xié)議》，約定昊海發(fā)展以人民幣4,000萬元現(xiàn)金認購目標公司新增注冊資本人民幣4,000萬元，本次增資完成后，昊海發(fā)展將獲得目標公司60%的股權。據悉，河北鑫視康主要從事具有近視矯正功能的軟性親水接觸鏡(即“軟性隱形眼鏡”)產品的研發(fā)、生產及銷售。

昊海生科在近期舉辦的投資者關系活動上表示，通過本次交易，一方面，公司視光產品線補充了兼具近視矯正及消費美妝屬性的軟性隱形眼鏡產品。另一方面，公司可利用積累的視光材料研發(fā)能力及周邊離焦近視防控等技術，借助目標公司成熟的軟性隱形眼鏡生產工藝及規(guī)模化產能，將公司在研的帶有近視控制功能的軟性角膜接觸鏡等相關產品于目標公司落地實施，加快公司該類產品的研發(fā)進程，進一步充實視光產品線。

從2020年營收情況看，昊海生科是玻尿酸三巨頭(華熙生物、昊海生科、愛美客)中唯一一個業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司。財報顯示，昊海生科去年營收約為13.32億元，同比下降16.95%;凈利潤約2.3億元，同比下降37.95%。對于業(yè)績下滑原因，昊海生科聲稱主要是新冠肺炎疫情期間眼科、骨科手術及醫(yī)療美容門診服務均被納入臨時停診范圍，導致公司業(yè)務受限。據了解，昊海生科的醫(yī)療美容業(yè)務僅占總營收的18.17%，眼科和骨科產品占比超六成。

業(yè)績壓力下，昊海生科也在今年加快醫(yī)美領域投資步伐，涉足C端市場。2月，昊海生科擬以2.05億元購買歐華美科63.64%股權，將業(yè)務拓展至化妝品、家用美容儀領域。歐華美科旗下的西班牙護膚品牌Endor Technologies，主要產品包括抗衰老面霜、抗衰老血清等;另一家歐華美科旗下的以色列上市企業(yè)EndyMed.ltd 則主打家用射頻美容儀Newa，目前已通過美國FDA、中國SFDA以及歐盟CE認證。

3月3日，昊海生科宣布投資美國醫(yī)美企業(yè)Eirion，延展至涂抹型肉毒素類產品。目前Eiron研發(fā)的肉毒素ET-01處于美國II期臨床，預計2025-2026年在美國上市。

國盛證券發(fā)布研報稱，按預告中值計算，昊海生科2021上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元，扣非歸母凈利潤2.25億元，略高于此前預期，公司2021上半年業(yè)績已經超過2020全年，預計2021年公司全年業(yè)績將實現(xiàn)爆發(fā);業(yè)績環(huán)比加速增長，預計醫(yī)美表現(xiàn)亮眼;眼科、醫(yī)美新業(yè)務值得期待。

拓展多元業(yè)務背后：增收不增利事實

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年科創(chuàng)板上市后，華熙生物的經營業(yè)績增長開始逐漸放緩。據財報數(shù)據，2018年-2020年，華熙生物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.63億元、18.86億元、26.33億元，同比增長54.41%、49.28%、39.63%。同期，凈利潤分別為4.24億元、5.86億元、6.46億元，同比增長90.70%、38.16%、10.29%?？鄯莾衾麧櫡謩e為4.20億元、5.67億元、5.68億元，同比增長88.34%、35.16%、0.13%。

護膚美妝品牌的成功往往需要“燒錢”營銷，華熙生物在過去幾年也一直出現(xiàn)在各大電商平臺以及網紅KOL直播間中。2018年-2020年，華熙生物的銷售費用分別為2.84億元、5.21億元和10.99億元，同比分別增長126.14%、83.74%、110.84%。三年間，銷售費用累計增長了277.41%。

年報中，華熙生物坦然表示，銷售費用的增長主要由于戰(zhàn)略性品牌投入與功能性護膚品的線上推廣費用。但是，功能性護膚品的爆發(fā)式增長并未帶動公司經營業(yè)績同樣大幅度提升，華熙生物的盈利能力也因此逐年下降。數(shù)據顯示，2018年-2020年，華熙生物的銷售凈利率分別為33.56%、31.00%、24.50%，呈逐年下降趨勢。

今年一季度，由于銷售費用大增205.08%至3.38億元，華熙生物的銷售凈利率降至19.59%歷史最低點，同比下降9.73個百分點。

雖然公司不斷進行多元化業(yè)務拓展，但實際上，華熙生物對于產品的研發(fā)投入并不高。數(shù)據顯示，2018年-2020年，華熙生物的研發(fā)投入分別為5286.59萬元、9388.62萬元和1.41億元，在公司總營收中占比分別為4.19%、4.98%和5.36%，在同期銷售費用中占比約為18.63%、18%和12.84%。

加強鞏固“玻尿酸護城河”醫(yī)美賽道未來可期

在投資者關系活動上，昊海生科透露，目前,公司已推出三款自主研發(fā)的玻尿酸產品，包括主打“塑形”功能的 “海薇”、主打“填充”功能的“姣蘭”，以及主打“精準雕飾”功能的“海魅”，三款產品形成功能差異化、定位差異化的產品組合，能夠滿足日益多元化的醫(yī)美市場需求。而公司在研的第四代有機交聯(lián)玻尿酸產品已于 2020 年 11 月進入臨床試驗階段。

同時，公司控股子公司歐華美科下屬參股聯(lián)營公司法國 Bioxis 旗下的三款玻尿酸產品已在歐洲及中東進行銷售，并通過歐華美科在中國進行注冊申報，預期將陸續(xù)于 2021 年底至 2022 年底期間獲批上市。其中，2 款產品目前中國尚無同類適應癥產品上市銷售。此外，Bioxis 正在研發(fā)長效、可降解組織填充用幾丁糖產品。未來,公司將加強三款玻尿酸產品的銷售推廣，積極推進第四代有機交聯(lián)玻尿酸以及控股子公司旗下三款玻尿酸產品等的研發(fā)工作，鞏固和強化公司在真皮填充劑產品領域的競爭優(yōu)勢。

記者發(fā)現(xiàn)，針對原料業(yè)務板塊，華熙生物今年上半年完成了對東營佛思特生物工程有限公司100%股權的收購。據東營佛思特官網介紹，東營佛思特生物工程有限公司創(chuàng)建于2001年，以生物技術為主導產業(yè)，系國家科技部高新技術企業(yè)。公司致力于化妝品級、食品級透明質酸等生化原料的研究與生產。華熙生物此舉不但擴大了公司原料銷量全球份額的占比，還進一步鞏固了行業(yè)龍頭地位。

國金證券認為，未來數(shù)年將是醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的黃金時期，看好醫(yī)美行業(yè)的整體擴和滲透率提升趨勢。從產品端看，隨著國內企業(yè)競爭力增強，國產替代加速，未來國內企業(yè)有望充分受益于醫(yī)美市場的快速成長，看好創(chuàng)新能力較強的頭部產品企業(yè)。從服務端看，隨著市場監(jiān)管逐步完善，規(guī)范程度不斷提高，大型連鎖企業(yè)在成本費用控制和品牌獲客方面都有突出優(yōu)勢，看好這些企業(yè)不斷提高市場份額。

關鍵詞： 醫(yī)美業(yè) 業(yè)績預告 高景氣 凈利預增