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北交所基本業(yè)務規(guī)則加速制定中 八大要點成為關鍵
2021-09-06 09:09:52來源: 北京商報

北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)的基本業(yè)務規(guī)則正在緊鑼密鼓地制定推進中。9月5日晚間,北交所起草了《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(征求意見稿)(以下簡稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(征求意見稿)(以下簡稱《交易規(guī)則》)和《北京證券交易所會員管理規(guī)則(試行)》(征求意見稿)三件業(yè)務規(guī)則。其中,就上市公司及相關主體的監(jiān)管要求、證券交易制度等做出了明確安排,包括平移精選層上市標準,退市制度安排,連續(xù)停牌不超25個交易日,申報100股起,以1股為單位遞增等八大要點。

1 上市標準平移精選層規(guī)則

《上市規(guī)則》指出,北交所上市標準平移精選層的四套“財務+市值”條件。

具體來看,北交所上市標準與精選層的掛牌條件保持一致,設置了市值條件和財務條件的四套標準,具有較好的包容性。標準一側(cè)重財務指標,市值起輔助作用;標準二側(cè)重關注市值標準,適應盈利模式清晰、業(yè)務快速發(fā)展的企業(yè);標準三針對具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實現(xiàn)業(yè)務收入的企業(yè);標準四主要面向市場高度認可、研發(fā)創(chuàng)新能力強的創(chuàng)新型未盈利企業(yè)。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示,目前精選層掛牌的66家公司,適用四套標準進層的都有,這套指標顯示出了較好的適應性。其中,多數(shù)企業(yè)以凈利潤標準要求進入精選層。據(jù)其測算,目前創(chuàng)新層、基礎層符合四套財務條件的公司數(shù)量充足,北交所后備上市企業(yè)儲備充分。

2 明確四類強制退市情形

“入口關”做出明確規(guī)定的同時,《上市規(guī)則》也對“出口關”做出了安排。

《上市規(guī)則》明確了主動退市與強制退市安排,強制退市分為交易類、財務類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形,構(gòu)建了多元豐富的指標組合。其中,財務類強制退市考察期為兩年,指標不交叉適用。

退市程序方面,即“怎么退”,《上市規(guī)則》規(guī)定了退市風險警示,作為強制退市的先導制度,既向市場充分揭示風險,也保障投資者的交易權利;明確強制退市由上市委員會審議,確保退市決定的嚴肅性和審慎性。

獨立經(jīng)濟學家王赤坤對北京商報記者表示,建立健全上市公司退市制度,暢通市場出口關,是提高上市公司質(zhì)量、提升市場活力韌性的重要保障。

3 設有重新上市環(huán)節(jié)

值得一提的是,北交所《上市規(guī)則》中有重新上市環(huán)節(jié)。

《上市規(guī)則》指出,北交所退市公司符合重新上市條件的,可以申請重新上市。

另外,《上市規(guī)則》也對上市公司退市去向做出了安排。北交所充分發(fā)揮與新三板市場一體發(fā)展的制度優(yōu)勢,對于退市公司,符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的,鼓勵進入相應層級掛牌交易,繼續(xù)發(fā)展;存在重大違法等情形,不符合掛牌條件的,轉(zhuǎn)入退市公司板塊,體現(xiàn)了對退市風險“分類紓解、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。

4 申報100股起,以1股為單位遞增

對于投資者最為關注的申報單位,《交易規(guī)則》中指出,買賣申報的最低數(shù)量為100股,每筆申報可以1股為單位遞增。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示,北交所《交易規(guī)則》整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度,漲跌幅限制、申報規(guī)則、價格穩(wěn)定機制等其他主要規(guī)定均保持不變,不改變投資者交易習慣,不增加市場負擔,體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點,確保市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

主要內(nèi)容方面,一是實行30%的價格漲跌幅限制,給予市場充分的價格博弈空間,保障價格發(fā)現(xiàn)效率。二是上市首日不設漲跌幅限制,實施臨時停牌機制,即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時,盤中臨時停牌10分鐘,復牌時進行集合競價。三是連續(xù)競價期間,對限價申報設置基準價格±5%的申報有效價格范圍,對市價申報采取限價保護措施。四是買賣申報的最低數(shù)量為100股,每筆申報可以1股為單位遞增。五是單筆申報數(shù)量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的,可以進行大宗交易。同時還為引入做市機制、實行混合交易預留了制度空間。

5 連續(xù)停牌時間不超過25個交易日

北交所停復牌管理更加嚴格。

《上市規(guī)則》貫徹“少停、短停、分階段停”的監(jiān)管原則,要求上市公司不得濫用停復牌機制,不得利用停牌替代信息保密,確保市場交易的連續(xù)性,保障投資者交易權利。

具體來看,籌劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購買資產(chǎn)的,停牌時間壓縮至不超過10個交易日,籌劃其他重大事項不超過5個交易日,因特殊情形延期復牌的,連續(xù)停牌總時長不超過25個交易日。

6 對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求

北交所對上市公司現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求。

《上市規(guī)則》充分吸收了精選層前期實踐經(jīng)驗,承襲契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的監(jiān)管制度,形成了體現(xiàn)北交所市場定位和特色的差異化制度安排,有效平衡了中小企業(yè)在資本市場的規(guī)范成本與收益。例如,對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求,鼓勵公司根據(jù)自身實際“量力而為”;對于股權激勵,允許在充分披露并履行相應程序的前提下,合理設置低于股票市價的期權行權價格,以增強激勵功效。

7 明確股票異常波動認定標準

《交易規(guī)則》指出,規(guī)定股票交易的重點監(jiān)控范圍和異常交易行為類型,以及對違規(guī)主體采取的自律監(jiān)管措施和紀律處分。明確股票異常波動認定標準,最近3個有成交的交易日以內(nèi)收盤價漲跌幅偏離值累計達到±40%的屬于異常波動,并進行交易信息公開。

8 不實行主辦券商“終身”督導

北交所主體責任更加清晰,不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導,由保薦機構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導職責。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示,這主要考慮到,北交所上市公司均來源于新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司,上市時通過了嚴格的準入審核,并經(jīng)過了較長時間的市場檢驗,與證券交易所的實踐安排保持一致,不再實施主辦券商持續(xù)督導制度。

這有利于進一步明確上市公司作為規(guī)范運作第一責任人的主體地位,增強上市公司不斷提高自身質(zhì)量的內(nèi)生動力;有利于進一步壓實中介機構(gòu)責任,激勵中介機構(gòu)加大對中小企業(yè)普惠金融投入,與新三板基礎層、創(chuàng)新層的主辦券商機制形成服務合力。

需要指出的是,為確保平穩(wěn)過渡,在北交所開市初期,上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導協(xié)議應繼續(xù)執(zhí)行,信息披露和日常業(yè)務仍按現(xiàn)行模式辦理,北交所將盡快明確后續(xù)銜接安排。

關鍵詞: 北交所 業(yè)務規(guī)則 八大要點 精選層規(guī)則

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