眼下困于「三期」疊加和存量時代的信用卡能否破局？信用卡機構(gòu)又要如何走出這個漫長的發(fā)展「寒冬」？長期來看，信用卡市場格局又將發(fā)生怎樣的變化？

——馨金融

今年初，信用卡行業(yè)內(nèi)部曾有過一次「預警」，三季度或?qū)⒊蔀轱L險暴露的一個高點。這其中既有三四月份多地受疫情影響的因素，也有基于行業(yè)發(fā)展「周期」的預判。

到2022年半年報披露時，信用卡行業(yè)的「寒氣」已經(jīng)頗重。

無論是工行、建行這樣的國有大行，還是如招行、平安這樣以零售見長的股份行，信用卡的發(fā)卡量、信貸余額、交易規(guī)模等核心指標能保持個位數(shù)的增長已是不易，不少銀行的信用卡業(yè)務已停滯不前，甚至出現(xiàn)負增長。（傳送門：《信用卡的「冬天」》）

在剛剛結(jié)束披露的上市銀行三季報中，絕大多數(shù)銀行都沒有公開信用卡業(yè)務的相關(guān)數(shù)據(jù)，但從少數(shù)幾家銀行的數(shù)據(jù)，以及業(yè)內(nèi)人士的反饋中得知，行業(yè)形勢變得更為嚴峻。信用卡的余額、規(guī)模基本都是負增長，「不良率」則普遍微升。

信用卡行業(yè)「入冬」已久，從當前各項指標和種種信號來看，似乎未見起色。再加上，伴隨著行業(yè)規(guī)范、整改的力度加碼，明年的挑戰(zhàn)恐怕更大。如何「過冬」，亟待破題。

最近，我與不少信用卡人士進行了深度交流，大家對于行業(yè)的周期和風險有著相似的擔憂和判斷，而關(guān)于未來，沒有標準解法，唯有努力尋找出口。

1.周期中的信用卡

任何一個產(chǎn)業(yè)都難逃「周期規(guī)律」，信用卡行業(yè)也不例外。

有研究顯示，從海外成熟市場的信用卡發(fā)展周期來看，一個相對完整的周期基本要5年時間。并且，信用卡的業(yè)務周期與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)緊密，如果對比長周期下的信用卡增速和風險兩大指標，也能看到他們呈現(xiàn)有規(guī)律的起伏。

這種情況并不難理解：一方面，信用卡的本質(zhì)是大量分散的消費信貸組合，本就深受經(jīng)濟周期的影響；另一方面，則與信用卡企業(yè)的策略有關(guān)，但整體業(yè)務發(fā)展與風險表現(xiàn)也有明顯的規(guī)律性。

參考美國次貸危機前后的情況，危機發(fā)生后，GDP大幅下跌，信用卡逾期率上升，行業(yè)增速放緩。直到2012，伴隨著美國經(jīng)濟的復蘇，信用卡行業(yè)才基本恢復至危機前水平，前后差不多跨越了5年。

而從國內(nèi)信用卡行業(yè)的發(fā)展來看，同樣有著類似的規(guī)律：一個由招行信用卡率先提出的業(yè)內(nèi)共識是，2019年是信用卡行業(yè)的一個拐點，在此之前的十多年里，中國信用卡一直保持高速增長，而同時期，GDP增速則是處于6%以上的高位。

因此，招行信用卡理事長劉加隆認為，國內(nèi)信用卡行業(yè)正處于一個長周期下的「回落期」，這個向下的趨勢不會很快觸底?！感庞每〞芤?guī)范周期、業(yè)務周期、風險周期三期疊加因素影響?！拐行行庞每偨?jīng)理王波補充道。

其中，「業(yè)務周期」和「風險周期」跟經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)，也是全球信用卡都會經(jīng)歷的過程。但這波「規(guī)范周期」則與國內(nèi)信用卡行業(yè)的發(fā)展階段和狀態(tài)有關(guān)。

從1985年，中國發(fā)行第一張信用卡，到長達十多年的蟄伏期；再到2002年，一批銀行信用卡中心出現(xiàn)，行業(yè)開始步入發(fā)展的「黃金時期」。與海外市場相比，中國信用卡行業(yè)是：一邊進行「本土化」改造，一邊則在超高速奔跑。

在今年7月的《關(guān)于進一步促進信用卡業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）出來之前，上一份關(guān)于信用卡行業(yè)的綱領(lǐng)式文件還要追溯到1999年的《銀行卡業(yè)務管理辦法》。

《通知》對信用卡業(yè)務的很多環(huán)節(jié)加以了約束，提出了壓降睡眠卡占比至20%以內(nèi)、設(shè)置單一客戶信用卡總授信額度上限、嚴控資金流向、對外部第三方機構(gòu)合作進行集中度管理，以及已分期資金余額不得再分期等要求。

換言之，信用卡業(yè)務的收入結(jié)構(gòu)、管理模式以及業(yè)務拓展模式也將發(fā)生變化。尤其是不得以發(fā)卡量、客戶數(shù)量、市場占有率或排名作為單一或主要考核標準等要求的提出，意在扭轉(zhuǎn)長期以來唯規(guī)模論的發(fā)展模式。

《通知》將在2023年開始全面實施，這也是近十年來對信用卡業(yè)務較為全面的一次大整改，無疑將對整個行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。在業(yè)務增長乏力、資產(chǎn)風險加大的當下，信用卡機構(gòu)還要在整改期內(nèi)完成對存量業(yè)務的規(guī)范和清理，并非易事。

2. 苦熬「存量時代」

2019年以后，中國的信用卡市場進入「存量競爭時代」，這已是業(yè)內(nèi)共識。

那一年信用卡的規(guī)模增速罕見降至個位數(shù)，與此同時，不少卡中心的「不良」也達到一個歷年高點，吃掉了大部分利潤，一些原本盈利能力卓越的機構(gòu)居然出現(xiàn)了當期虧損。

招行信用卡是最早預判信用卡行業(yè)「存量時代」來臨的機構(gòu)，相比短期的數(shù)據(jù)變化，他們當時的判斷主要依據(jù)幾個重要變量：人口紅利（主要是就業(yè)人口）、信用卡滲透率、以及人們的消費意愿。

放在今天，我們再來看看這幾個關(guān)系信用卡市場繁榮與否的重要變量。

首先，我國的人口紅利和人口增長曲線正在快速衰減，這一趨勢已無需再贅述。具體到就業(yè)人口，也就是信用卡主要覆蓋的用戶群體。數(shù)據(jù)顯示，2013-2021年，我國勞動年齡人口的數(shù)量和比重整體呈現(xiàn)下降趨勢。

盡管2021年的數(shù)量和比重與2020年相比略有回升，但較2013年還是降幅明顯。尤其進入2022年，我國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，但青年群體就業(yè)壓力增大也是不爭的事實。

其次，在信用卡滲透率方面。我國信用卡人均持卡量由2014年末的0.33張增長至2021年末的0.82張，且存在被低估的現(xiàn)象。

一方面，在計算人均持卡量時，并沒有統(tǒng)計非持牌機構(gòu)的類信用卡產(chǎn)品，尤其在年輕群體中，不少都是互聯(lián)網(wǎng)消費信貸產(chǎn)品的用戶。另一方面，我國農(nóng)業(yè)人口占比較高，適合發(fā)卡的客群比例本就相對較低。

與此同時，我國居民端杠桿率逐漸上行、產(chǎn)業(yè)風險也有抬升趨勢，在行業(yè)充分競爭的背景下，信用卡的定價也在下行。因此，過去「規(guī)模驅(qū)動」的盈利模式難以為繼，產(chǎn)業(yè)整體盈利空間將收窄，信用卡行業(yè)實際增長空間有限。

最后，在消費意愿方面。持續(xù)三年的疫情不僅影響了大家的「錢包」，也消磨了很多人的消費欲望。就以剛剛結(jié)束的「雙十一」來看，天貓與京東都選擇了沉默——沒有公布GMV（成交總額）。

事實上，今年雙十一的戰(zhàn)線已經(jīng)被拉得很長，從10月末便開始了。但即便如此，從身邊朋友的反饋，以及商戶的表現(xiàn)來看，大家都難掩疲態(tài)。作為消費市場的風向標，這個年度購物盛典的情況已經(jīng)很能說明問題。

3. 如何度過「冬天」

那么，眼下困于「三期」疊加和存量時代的信用卡能否破局？信用卡機構(gòu)又要如何走出這個漫長的發(fā)展「寒冬」？長期來看，信用卡市場格局又將發(fā)生怎樣的變化？

對此，作為行業(yè)龍頭的招行信用卡判斷是：行業(yè)增長放緩、市場趨于飽和、風險會在較長時間內(nèi)，持續(xù)居于高位。

但劉加隆認為，在這個過程當中，這些年信用卡行業(yè)積累下來的所有問題會逐步暴露并被解決；一些不適應行業(yè)的玩家會逐漸退出；管理不善和不合規(guī)的情況將被改善。

尤其，隨著《通知》落地，行業(yè)將進入調(diào)整期，經(jīng)營模式面臨轉(zhuǎn)變，風險或面臨擠壓釋放，但長期對于行業(yè)來說，是一次轉(zhuǎn)向「高質(zhì)量發(fā)展」的契機，同時也可以借此機會實現(xiàn)信用卡市場「柔性去產(chǎn)能」。

招行信用卡認為，盡管信用卡市場短期內(nèi)會繼續(xù)承壓，但長期來看仍有機會。給出這個預判的重要前提是，我國消費市場的發(fā)展基礎(chǔ)非常堅實。

黨的二十大報告提出，「把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來」。這不僅進一步明確了擴大內(nèi)需對未來經(jīng)濟增長的重要性，也指出了滿足內(nèi)需的重要保障。

近日《人民日報》文中指出，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略是應對外部沖擊、穩(wěn)定經(jīng)濟運行的有效途徑。推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的治本之策。

從過往來看，消費對于經(jīng)濟的拉動，意義重大。尤其這十年，消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用不斷增強。去年，消費對GDP增長的貢獻率為65.4%，比2012年提升10個百分點。我國消費市場快速發(fā)展也為世界各國提供了更大機遇。

只是當下，消費和市場的確面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

以剛剛結(jié)束的「雙十一」為例，Quest Mobile2022雙十一洞察報告顯示，大促起到了一定的拉動內(nèi)需作用，但電商消費增速整體放緩。尤其，用戶理性消費目標明確，跨平臺比價選購特征明顯。

從消費品類來看，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，主打性價比和親民性的一批國貨品牌迎來了銷售的爆發(fā)點。

以競爭最激烈的服裝品類為例，今年雙十一，安踏體育「雙十一」所有品牌增速合計仍達到 30%，快時尚品牌UR的GMV增長40%；主打體感科技的新消費品牌蕉內(nèi)內(nèi)衣/家居服類目第一，GMV增長38% 。

還有從大品類來看，居家生活用品，典型如小家電、預制菜等產(chǎn)品的銷售勢頭依然強勁。而出行、商旅相關(guān)的產(chǎn)品則表現(xiàn)平平，這與這些年疫情影響有直接關(guān)系，消費者普遍縮減了這部分預算。

面對消費者需求和意愿的變化，以及整個消費市場的趨勢性轉(zhuǎn)變，王波表示，招行信用卡將長期堅持「平穩(wěn)、低波動」的資產(chǎn)轉(zhuǎn)型策略，同時聚焦客群、資產(chǎn)、區(qū)域三大結(jié)構(gòu)的調(diào)優(yōu)。

1、新戶獲取方面，堅持價值獲客；

2、資產(chǎn)組織方面，增加中低風險資產(chǎn)占比；

3、在區(qū)域經(jīng)營方面，強化區(qū)域差異化經(jīng)營。

以價值獲客為例，過去20年，招行信用卡憑借精準的價值客群定位，獲得了強勁的發(fā)展動力。當下，在年輕人、高學歷等基本的獲客標準之外，招行信用卡還將從高成長型產(chǎn)業(yè)和區(qū)域入手，進一步挖掘新的價值客群。

「并不是所有人都需要借貸產(chǎn)品」。這是劉加隆曾經(jīng)對于消費金融市場的一個基本論斷，同樣，并不是所有人都適配信用卡產(chǎn)品。招行信用卡希望尋找到那些有高成長性，關(guān)注品質(zhì)生活的客群。

同時，招行信用卡認為，服務好實體經(jīng)濟和制造業(yè)是極其關(guān)鍵的。比如今年，招行信用卡系統(tǒng)性考察了江浙滬一帶眾多的先進制造業(yè)企業(yè)、生物醫(yī)藥企業(yè)等，希望從這些處于高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)中，挖掘價值客戶。盡管大部分企業(yè)的規(guī)模并不大，但都處于所屬細分領(lǐng)域的第一梯隊。

站在招行信用卡20周年的發(fā)展節(jié)點上，劉加隆認為，從符合業(yè)務發(fā)展規(guī)律的角度出發(fā)，隨著信用卡行業(yè)步入存量時代，風險與增長的平衡被打破，日趨白熱化的競爭和逐步趨嚴的行業(yè)監(jiān)管都對從業(yè)機構(gòu)的精細化管理和合規(guī)經(jīng)營提出了更高的要求。

王波表示，隨著行業(yè)發(fā)展進入新階段，中國信用卡商業(yè)模式又面臨再思考，需在風險與增長、客戶體驗與風險管控、服務創(chuàng)新與消保合規(guī)之間找到新的平衡。「我們相信只有通過不斷地創(chuàng)新和進化，才能更好地適應和存活?！?/p>

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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