日前，擁有4000億市值的國內調味品龍頭海天味業(yè)半年報正式披露。根據財報，2021年上半年公司整體保持穩(wěn)健態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入為123.32億元，同比增長6.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤33.53億元，同比增長3.07%，業(yè)績增速創(chuàng)上市以來新低;經營性現(xiàn)金流量凈額2.54億元，同比驟降83.85%。值得注意的是，二季度海天味業(yè)單季業(yè)績同比呈下滑態(tài)勢。8月31日，海天味業(yè)開盤一字跌停，報收于94.98元，公司股價今年以來跌超38%。

受疫情等因素影響，當前居民消費仍然處于修復態(tài)勢，調味品行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的同時，也經受著一系列的挑戰(zhàn)。海天味業(yè)表示，報告期內，因外部經濟環(huán)境的變化帶來消費需求減弱，新消費、新渠道的裂變給調味品市場帶來新的挑戰(zhàn)和機遇，也使消費需求呈現(xiàn)多樣化發(fā)展的趨勢;另外，今年以來上游材料價格持續(xù)上升，企業(yè)生產成本面臨較大經營壓力，行業(yè)利潤受到擠壓。業(yè)績方面，此前一季度公司營業(yè)收入、凈利潤為71.58億元、19.53億元，同比分別增長21.65%、21.13%。而進入二季度，財報顯示，單季實現(xiàn)營收51.74億元，同比下滑9.39%;凈利潤14億元，同比下滑14.68%。財報統(tǒng)計顯示，海天味業(yè)毛利率近年來呈逐年下滑態(tài)勢，由2018年46.47%降至2020年的42.17%，此次半年報中又再度下滑2.86個百分點至39.31%。

綜合來看，調味品行業(yè)今年以來增速有所放緩。方正證券此前指出，在需求端，目前餐飲消費雖有所恢復，但仍未到2019年同期水平;居家囤貨因素消退后，家庭消費需求回落正常水平;再加上社區(qū)團購、電商直播等新興渠道對傳統(tǒng)渠道的沖擊，經銷商庫存相比往年偏高;在成本端，主要原材料成本持續(xù)上漲，壓縮盈利空間;而在供給端，在一、二級市場投資熱帶動下，不少上市公司和網紅品牌加大市場營銷投入，也導致了行業(yè)競爭進一步加劇。

針對經營活動產生的現(xiàn)金流凈額同比下滑83.85%的情況，海天味業(yè)表示是由于支付材料、人工薪酬等款項增加所致。公司上半年購買商品、接受勞務支出的現(xiàn)金為78.7億元，較上年同期增加9億元;而經營性現(xiàn)金流入端同比略微下滑1.5億元，此消彼長之下，才呈現(xiàn)經營性現(xiàn)金流凈額降幅較大的情況。

產品和渠道方面，海天味業(yè)各核心品類依舊保持了正增長，其中醬油實現(xiàn)營收70.16億，同比增長5.84%;調味醬實現(xiàn)營收14.75億，同比增長6.96%;蠔油實現(xiàn)營收21.3億，同比增長6.62%。在新品類拓展方面，公司上半年復合料、底料、食用油等其他品類產品斬獲11.25億元營業(yè)收入，同比增幅達13.44%。而在渠道拓展方面，除傳統(tǒng)線下外，海天味業(yè)上半年線上渠道銷售收入為2.5億元，同比增長17.47%，占營收比重由去年同期的1.95%上升為2.14%。

雖然食品飲料板塊今年以來持續(xù)調整，但大部分機構仍看好行業(yè)龍頭的發(fā)展前景。平安證券研報指出，疫情沖擊下居民消費力仍處于恢復態(tài)勢，今年以來調味品行業(yè)上游材料成本持續(xù)上行，各公司的盈利能力受到擠壓。但公司作為調味品龍頭，系統(tǒng)性競爭優(yōu)勢突出，積極應對市場變化，依舊看好公司長期發(fā)展。民生證券也指出，考慮到公司在產能、產品及渠道方面三管齊下，預計未來公司業(yè)績增速將快于行業(yè)平均水平。

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