9月6日，證監(jiān)會主席易會滿在第60屆WFE年會開幕式上致辭表示，交易所傳統(tǒng)的管理和運營模式面臨前所未有的挑戰(zhàn)，需要增強憂患意識，樹牢底線思維，加強對關乎資本市場長遠可持續(xù)發(fā)展的一些戰(zhàn)略性基礎性問題的研究，強化自身能力建設，在基礎制度完善、金融風險防控和服務實體經(jīng)濟等方面積極尋求應對之策。

易會滿具體談到，一是一線監(jiān)管的數(shù)字化智能化問題。技術進步在提高金融服務效率、便利投資者參與的同時，也增加了一些跨境跨市場跨產(chǎn)品的風險隱患，違法違規(guī)行為也呈現(xiàn)更加隱蔽、更加復雜、更加智能化等特征。這需要交易所深入思考，目前自律監(jiān)管的科技化水平是否足以適應和應對?在哪些方面還需要改進?

二是社交平臺發(fā)展帶來的投資者行為變化問題。前段時間，“散戶運動”引發(fā)了全球金融市場的廣泛關注和討論，在互聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)新、自媒體傳播、做空機制缺陷等多種因素共同作用下，投資者的行為模式和市場影響跟過去已經(jīng)大不相同。交易所對此是否有足夠的認知?又是否有有效的手段?

三是發(fā)行上市模式創(chuàng)新的問題。近兩年，部分境外市場通過SPAC模式的上市融資活動大幅增加，還出現(xiàn)了直接上市等新型上市方式，這對傳統(tǒng)的IPO模式形成了顛覆性挑戰(zhàn)。有觀點認為，這本質(zhì)上是一種IPO虛擬化和“脫媒”的現(xiàn)象，在公司治理、信息披露、投資者保護等方面都引發(fā)了不少新問題。我們持續(xù)在關注，是否在每個市場都具備條件呢?這需要我們進一步跟蹤和研究。

四是新型交易方式的監(jiān)管問題。在成熟市場，量化交易、高頻交易比較普遍，在增強市場流動性、提升定價效率的同時，也容易引發(fā)交易趨同、波動加劇、有違市場公平等問題。最近幾年，中國市場的量化交易發(fā)展較快。交易所對入市資金結(jié)構(gòu)和新型交易工具怎么看?希望大家做些思考。

關鍵詞： 資本市場 長遠發(fā)展 金融科技 數(shù)字化轉(zhuǎn)型