貝利及其同僚必須判斷，他們從2021年12月開始的加息將產(chǎn)生多大的“滯后影響”。

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周四晚8點，英國央行將公布利率決議，經(jīng)濟學家和投資者預計，英國央行將進行第10次加息，把基準貸款利率上調(diào)50個基點，至4%，為2008年以來的最高水平，并繼續(xù)30多年來最快的加息步伐。

另外，以英國央行行長貝利為首的政策制定者還將公布通脹和增長預期，市場預計這一預期可能表明，政策制定者認為英國的經(jīng)濟衰退程度較去年11月預期的要輕，2023年英國經(jīng)濟的收縮幅度將低于去年11月預測的1.5%。本周早些時候，國際貨幣基金組織（IMF）就曾表示，英國經(jīng)濟今年將萎縮0.6%。

不過，鑒于英國經(jīng)濟已被廣泛預測將在2023年陷入衰退，并比其他國家表現(xiàn)得更糟，貝利及其同僚必須判斷，他們從2021年12月開始的加息將產(chǎn)生多大的“滯后影響”。20點30分，貝利還將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。

終端利率已近？

利率方面，目前，貨幣市場尚未完全消化英國央行將于此次會議加息50個基點的預期，這表明市場對此存在一些疑慮。截至周四，投資者預計英國央行利率在6月前達到4.5%的峰值的可能性約為三分之二。此舉將使英國央行接近終端利率，盡管政策制定者可能不會發(fā)出借貸成本接近見頂?shù)拿鞔_信號。Santander CIB的首席英國經(jīng)濟學家Victoria Clarke表示：

“考慮到對通脹可能造成的損害的擔憂，我們相信，貨幣政策委員會的大多數(shù)委員會認為，將銀行利率提高到4%是謹慎的?！?/strong>

機構表示，大量證據(jù)表明，頑固的通脹可能會促使英國央行在今年的第一次議息會議上選擇加息50個基點。

其他央行方面，今日凌晨，美聯(lián)儲已放緩加息步伐至25個基點，市場預計歐洲央行將在晚些時候將把基準利率上調(diào)50個基點，至3%。

另外，官員們正在準備一項年度薪酬調(diào)查和對經(jīng)濟供給能力的評估，這是衡量經(jīng)濟的一個指標。市場預計該調(diào)查將顯示，英國雇主將計劃進一步提高薪酬協(xié)議，而供應評估可能表明勞動力市場比預期的更緊張。這些因素正在幫助推高物價，鞏固了英國加息的必要性，盡管英國經(jīng)濟正在走弱。

QE方面，在十多年的量化寬松政策中，英國央行建立了價值8950億英鎊的政府和公司債券投資組合?，F(xiàn)在，它正在通過允許債券到期和直接銷售的方式逐步縮表。截至1月底，英國央行賬面上還有8280億英鎊的金邊債券和120億英鎊的公司債券。預計英國央行將闡述其對今年預期售債步伐的看法。與此同時，英國財政部也計劃拍賣更多債券，以彌補日益擴大的預算赤字。

英央行能否再次達成一致？

在本次會議中，我們還有可能看到與上次會議相似的一點，那便是委員們的意見分歧。

上次會議中，貨幣政策委員會分成三派，貝利與多數(shù)人投票贊成加息50個基點。其中，曼恩主張更大幅度的加息，因為她注意到，有跡象表明，英國通脹的長期預期已經(jīng)偏離了英國央行2%的目標，她認為加快加息步伐將有助于防止工資-物價螺旋上升。而另外兩位官員，丁格拉和滕雷羅則希望“原地踏步”，即暫停加息。

市場認為，存在分歧的貨幣政策委員會不太可能達成一致，因為他們正在考慮是“減速”還是繼續(xù)保持50個基點的加息步伐。目前，市場對英國央行將加息50個基點的預期略占上風，這主要歸因于高通脹、強于預期的工資增長以及英國和歐洲經(jīng)濟的驚人韌性。

英國通脹前景或“撲朔迷離”

通脹預測方面，英國央行的通脹預測可能會發(fā)生改變，因為近期國際天然氣價格大幅下跌，英鎊升值也將壓低通脹。但不那么黯淡（盡管仍疲弱）的增長前景，可能會推高英國央行對未來兩到三年通脹的預測。因為基本通脹并未下降，工資增長速度也達到了有記錄以來的最快水平。

英國央行首席經(jīng)濟學家皮爾（Huw Pill）警告稱，通脹可能會超過英國央行2%的目標。英國央行前副行長John Gieve表示：

“我更擔心的是，潛在通脹壓力遠未消失。特別是私營部門的收入增長強勁，企業(yè)仍預計能夠提高價格?！?/strong>

不過，多數(shù)經(jīng)濟學家預計，英國央行將下調(diào)今年的英國通脹預期，但未來的前景或更“撲朔迷離”。經(jīng)濟學家對2024年的通脹預期存在分歧，大多數(shù)人預計2025年的通脹水平將高于英國央行去年11月的預測。

這些數(shù)據(jù)將有助于英國央行解釋為何其在未來幾個月內(nèi)可能需要繼續(xù)加息，并將利率保持在高位。與此形成鮮明對比的是，投資者越來越多地預期英國央行將在今年年底前降息。

凱投宏觀經(jīng)濟學家Paul Dales表示，英國央行正接近必須就其利率計劃提供新指導的時刻，此前它曾承諾將采取“有力”行動抗擊通脹。他說：

“我們認為，持續(xù)的通脹壓力意味著利率將在峰值水平維持一年左右，然后英國央行將在2024年降息?！?/strong>

英國央行在匯市掀起的水花將更大？

外匯期權投資者預計，英國央行的利率決定對英鎊的近期影響，將大于歐洲央行周四晚些時候加息對歐元的影響。

一項衡量未來一天兩種貨幣預期走勢的指標顯示，在利率決議公布后的一段時間內(nèi)，英鎊在300個點的區(qū)間內(nèi)交易的概率為73%，而歐元的預期波動區(qū)間為242個點。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行新加坡分行高級外匯策略師David Forrester表示：

“英國近期疲弱的相關數(shù)據(jù)增加了英國央行加息幅度的不確定性，因此期權市場正在消化這一風險?！?/strong>

FXStreet分析師表示，在英國央行即將做出關鍵的利率決定之前，英鎊兌美元在關鍵阻力位1.2450下方保持修正性下行。

如果英國央行意外加息25個基點，這可能會粉碎英鎊多頭，使英鎊兌美元進一步向1.2150下跌。又因為英國央行內(nèi)部存在分歧，此舉意味著更多的貨幣政策委員會成員支持加息25個基點，這將被市場視為英國央行完全鴿派的舉動。

如果英國央行如預期般加息50個基點，加上相對鷹派的投票結果和暗示進一步收緊貨幣政策的言論，英鎊兌美元可能會恢復向1.2450障礙的上行趨勢，甚至更高。

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