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ATFX匯評(píng)：美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存是全球原油供需市場(chǎng)的指南針。去年12月23日至今，EIA庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)六周正增長(zhǎng)，最大單周增幅為1896.1萬(wàn)桶，最小單周增幅為53.3萬(wàn)桶。2月3日當(dāng)周的庫(kù)存變化將于今日晚間23:30公布，前值為增加414萬(wàn)桶，預(yù)期值增加245.7萬(wàn)桶，如果預(yù)期兌現(xiàn)，則EIA原油庫(kù)存將實(shí)現(xiàn)連續(xù)七周正增長(zhǎng)。庫(kù)存的增加意味著原油供應(yīng)端持續(xù)大于需求端，2022年上半年供不應(yīng)求的局面不復(fù)存在，西方國(guó)家的“石油荒”得到緩解。

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EIA原油庫(kù)存上限6942萬(wàn)桶，下限1789.9萬(wàn)桶，最新值3800.9萬(wàn)桶，具有上升動(dòng)力。近二十年以來(lái)，EIA庫(kù)存曲線有兩次大幅上升期，第一次發(fā)生在2014年7月-2016年5月，第二次發(fā)生在2018年7月-2020年5月。第一次上升期，WTI價(jià)格從105美元跌至50美元以下，累計(jì)跌幅超50％。第二次上升期，WTI價(jià)格從74.25美元跌至36.02美元，累計(jì)跌幅同樣超50％，如果從去年6月開(kāi)始的EIA庫(kù)存上升是第三次，那么WTI價(jià)格極有可能再次出現(xiàn)50％左右的下跌，亦即從115美元跌至57.5美元左右。需要提醒的是，57.5美元只是分析模型給到的預(yù)期價(jià)格，實(shí)際價(jià)格走勢(shì)有較大概率出現(xiàn)偏差，需理性看待。

歐洲國(guó)家對(duì)俄羅斯石油限價(jià)的舉措仍在持續(xù)。近日，挪威外交部宣布，對(duì)來(lái)自俄羅斯的汽柴油等較貴產(chǎn)品設(shè)定每桶100美元的價(jià)格上限，對(duì)較便宜的石油產(chǎn)品設(shè)定每桶45美元上限。俄羅斯已經(jīng)明確表示，不會(huì)向?qū)嵤┦拖迌r(jià)的國(guó)家出口石油。歐洲國(guó)家和俄羅斯的對(duì)立態(tài)度，有損于石油供應(yīng)端，邏輯上會(huì)提振國(guó)際油價(jià)走高。然而，2022年6月份以來(lái)，國(guó)際油價(jià)一直處于空頭趨勢(shì)，累計(jì)跌幅超35％，最低曾觸及70美元/桶的關(guān)口?？梢?jiàn)，限價(jià)的提振作用遠(yuǎn)低于恐慌消退后的抑制作用，如果沒(méi)有其他突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，國(guó)際油價(jià)很難再回漲勢(shì)。

最近一次會(huì)議上，OPEC+決定維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日的規(guī)模。OPEC+表示：目前來(lái)看，今年一季度，國(guó)際原油市場(chǎng)整體供需平衡。供需平衡的結(jié)果是國(guó)際油價(jià)窄幅震蕩，去年12月之間，WTI報(bào)價(jià)一直在70~83美元之間來(lái)回波動(dòng)。上周五，WTI跌至73美元，本周前兩個(gè)交易日，市價(jià)已經(jīng)反彈至78美元附近。雖然有中期空頭趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，WTI仍無(wú)法有效跌破70美元震蕩區(qū)間下限。綜合來(lái)看，國(guó)際油價(jià)會(huì)受到EIA原油庫(kù)存增加的負(fù)面影響，但OPEC+減產(chǎn)和俄烏沖突兩個(gè)利多因素決定了國(guó)際油價(jià)的下跌不會(huì)是迅猛的單邊市，而是“一步三回頭”的緩慢回落。

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來(lái)源：金融界

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