兩輪問詢后，一品制藥能否如愿上市？

(資料圖)

《中國科技投資》張婷 楊春霞

近期，河北一品制藥股份有限公司（以下簡稱“一品制藥”）回復創(chuàng)業(yè)板IPO二輪問詢函并更新了招股書。

從兩輪問詢函來看，深交所均提及到一品制藥的推廣費用，招股書顯示，2019年-2022年上半年（以下簡稱“報告期內(nèi)”），一品制藥推廣費用累計4.17億元，占銷售費用九成。

報告期內(nèi)，共有15家推廣商躋身一品制藥前五大推廣商，其中有9家是2019年以后成立的，成立時間較短。且記者注意到，獲得最大金額推廣費的推廣商系一品制藥的關(guān)聯(lián)方，即戰(zhàn)略投資者北京泰德制藥股份有限公司的全資子公司北京泰德美倫科技發(fā)展有限公司（下稱“泰德美倫”），金額近千萬元，且推廣服務費率也遠高于其他服務商。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，一品制藥的銷售數(shù)據(jù)與其大客戶福元醫(yī)藥（601089.sh）披露的數(shù)據(jù)不一致，2019年-2021年兩者供銷金額分別存在377.38萬元、229.16萬元和19.33萬元的差額。

銷售數(shù)據(jù)與大客戶披露不一致

公開資料顯示，一品制藥專注于化學制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，涵蓋心血管類、麻醉類、代謝類等多個領(lǐng)域，其中核心產(chǎn)品包括鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液、復方α-酮酸原料藥等。

招股書披露，2019年-2022年，一品制藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.23億元、3.08億元、3.52億元和3.82億元，其中上述四種產(chǎn)品營收占比分別達81.46%、88.11%、91.27%和87.54%，主要產(chǎn)品集中，尤其是鹽酸烏拉地爾注射液、復方α-酮酸原料藥，占據(jù)半壁江山。

而從五大客戶具體數(shù)據(jù)來看，一品制藥披露的銷售數(shù)據(jù)與其大客戶福元醫(yī)藥披露的數(shù)據(jù)存在一定的差額。

招股書顯示，近三年來，一品制藥前五大客戶包括福元醫(yī)藥、國藥控股、華潤醫(yī)藥、江西世澤醫(yī)藥有限公司、江蘇萬邦醫(yī)藥營銷有限公司等，其中福元醫(yī)藥一直位居一品制藥前三大客戶，2022年6月30日在上交所上市。

根據(jù)福元醫(yī)藥此前披露的招股書，2019年-2021年，福元醫(yī)藥自一品制藥采購的金額分別為4417.98萬元、4253.42萬元和3045.45萬元。而在一品制藥招股書中，這一組數(shù)據(jù)分別為4040.6萬元、4482.58萬元和3026.12萬元，二者披露的供銷金額分別存在377.38萬元、229.16萬元和19.33萬元的差額。

那么福元醫(yī)藥和一品制藥為何供銷金額對不上？誰的數(shù)據(jù)出了問題？記者注意到，福元醫(yī)藥與一品制藥的保薦機構(gòu)同為中建信投，因此就銷售數(shù)據(jù)與大客戶披露不一致這一情況，記者致函一品制藥，截至發(fā)稿，對方未予以回應。

不過，在問詢回復函中，保薦機構(gòu)中信建投稱造成數(shù)據(jù)不一致的原因系雙方入賬時間差所致?！案Ｔt(yī)藥以貨物驗收合格入庫作為采購確認依據(jù)，而發(fā)行人是在產(chǎn)品發(fā)運并取得福元醫(yī)藥簽收確認后作為控制權(quán)轉(zhuǎn)移時點并確認收入，該差異具有合理性?！?/p>

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東認可上述說法，并表示“實際操作中，大多數(shù)公司在核算上可能并未完全按照合同節(jié)點來確認，可能因運單、發(fā)票等原因略有延遲或者提前，并稱雙方因確認標準不同而形成的少量差異基本屬于正常范圍”。

推廣費高達4億元

除了銷售數(shù)據(jù)與大客戶披露不一致這一情況，記者注意到，在兩輪問詢函中，深交所均重點問詢了一品制藥的銷售費用，尤其是其市場推廣費。

招股書披露，報告期內(nèi)一品制藥的銷售費用分別為9075.94萬元、13287.74萬元、15096.58萬元，其中市場推廣費分別為8146.44萬元、12491.84萬元、13938.9萬元和7119.64萬元，累計4.17億元，是同期凈利潤的2.5倍。

具體來看，一品制藥的市場推廣費主要由市場調(diào)研、學術(shù)會議、醫(yī)院開發(fā)和渠道維護組成， 其中又以學術(shù)會議費為最大開銷，占比三到四成。根據(jù)一品制藥第一輪問詢回復函，2019年-2021年，一品制藥的會議費用及場次持續(xù)增加，至2021年全年各類推廣會議場次已超1.4萬場，平均每天至少39場會議。

*第一輪問詢回復函

對于居高不下的市場推廣費用，一品制藥在招股書中坦言，報告期內(nèi)，公司尚處于成長期，為提供各類產(chǎn)品的市占率和公司市場影響力，聘請了較多的第三方醫(yī)藥推廣服務商進行相應的推廣活動，最終導致相關(guān)費用較高。

但值得注意的是，一品制藥的推廣服務商變動頗為頻繁，且多為剛成立不久的小公司。

招股書披露，報告期內(nèi)，共有15家推廣服務商躋身一品制藥前五大推廣商行列，其中有9家是在2019年以后成立的，尤其是河北安躍商務服務有限公司和貴州永信合市場營銷策劃有限公司，分別于2021年4月和2021年11月成立，但成立時間還不足一年就成為了一品制藥2022年上半年的前兩大推廣商。

截至2023年2月，還有3家推廣服務商在報告期內(nèi)注銷，分別為信陽市恒祥生物科技有限公司、河南省康杰醫(yī)藥科技有限公司和永修縣云訊會務服務有限公司。

對此，深交所要求一品制藥說明推廣服務商的數(shù)量情況及各年主要變動情況、推廣服務商集中度較低、變動頻繁的合理性，部分推廣服務商員工數(shù)量較少、報告期內(nèi)注銷的合理性等。

一品制藥在回復函中表示，推廣服務行業(yè)主要依靠人力資源開展業(yè)務，與設(shè)立時間的關(guān)聯(lián)性不強。大多數(shù)推廣服務商為已經(jīng)具有行業(yè)推廣經(jīng)驗的人員所設(shè)，承接業(yè)務后可馬上開始工作，具有短期內(nèi)即開展業(yè)務的能力。

關(guān)聯(lián)方獲得近千萬推廣費

從推廣費金額上來看，一品制藥向上述推廣服務商支付的費用普遍不超過500萬元，僅有一家企業(yè)泰德美倫費用較高，推廣服務費高達982.51萬元，為一品制藥2020年的最大推廣服務商。

根據(jù)招股書，2019年4月，一品制藥與泰德美倫簽署推廣協(xié)議，就“吸入用七氟烷”進行推廣，約定“2020 年不低于5萬瓶，2021年不低于10萬瓶，2022年不低于15萬瓶”的考核目標。

2019年度、2020年度，一品制藥通過泰德美倫渠道實現(xiàn)銷售0.50萬瓶、0.83萬瓶吸入用七氟烷，最終推廣效果遠不及預期。

有意思的是，盡管推廣效果不佳，但是泰德美倫就吸入用七氟烷推廣服務費率遠高于其他的服務商，2019年和2020年泰德美倫的推廣服務費率為66.86%和72.65%，而其他服務商為46.67%、59.29%。

事實上，泰德美倫與一品制藥還存在諸多關(guān)聯(lián)。泰德美倫是泰德制藥的全資子公司，而泰德制藥則在2022年上半年替代上文提及的福元醫(yī)藥，躋身一品制藥前五大客戶，銷售金額為1077萬元，其中有500萬為泰德美倫此前向一品制藥支付的保證金抵扣。

根據(jù)問詢回復函，泰德美倫在與一品制藥簽署推廣協(xié)議時，為增加銷售吸入用七氟烷的積極性，曾向一品制藥支付1000萬保證金，后因推廣不及預期雙方終止協(xié)議，一品制藥向泰德美倫退回500萬元保證金，剩下500萬元用于泰德制藥氟比洛芬酯原料藥的采購貨款。

一品制藥在第二輪問詢回復函中稱，一品制藥與泰德制藥簽署了氟比洛芬酯原料藥長期獨家供貨協(xié)議，供貨價格為2.65萬元/kg，而此前泰德制藥原料藥氟比洛芬酯采購主要依靠進口，采購價格為4.27萬元/kg，兩者相差約40%。

此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，早在2019年泰德制藥便通過銘耀嘉興入股一品制藥，而2022年6月份，北京科潤泰醫(yī)藥科技有限公司（下稱“北京科潤泰”）、橫琴盛蔚與銘耀嘉興簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定共同受讓銘耀嘉興13.10%的股份，其中北京科潤泰持股4.37%，北京科潤泰為泰德制藥另一家全資子公司。

記者就上述關(guān)聯(lián)交易，推廣服務商定價以及氟比洛芬酯定價是否合理致函問一品制藥，截至發(fā)稿，對方未予以回應。

關(guān)鍵詞： 報告期內(nèi) 銷售數(shù)據(jù) 有限公司