硅谷銀行

硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）破產(chǎn)事件的沖擊仍在持續(xù)。

(資料圖片僅供參考)

當?shù)貢r間3月10日早間，硅谷銀行的母公司SVB Financial盤前一度暴跌超60%，隨后該股停牌。不久后，硅谷銀行就被美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）宣布關閉。

隨著硅谷銀行的破產(chǎn)，美股銀行股、科技股均受到重創(chuàng)，三大股指也下跌明顯。

專注于科技領域的硅谷銀行是美國第16大銀行，主要服務于科技行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)與VC/PE機構，是行業(yè)內(nèi)重要的資本融通銀行，短短48小時內(nèi)宣布破產(chǎn)，將給股市帶來怎樣的影響？

銀行股遭恐慌拋售

公開資料顯示，美國當?shù)貢r間3月8日，硅谷銀行宣布出售一批價值約210億美元的證券組合資產(chǎn)，并表示會造成約18億美元的虧損。次日，為避免流動性危機，硅谷銀行再次嘗試出售股票籌集22.5億美元，并造成硅谷銀行母公司SVB金融集團股價當天暴跌逾60%。3月10日，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）當日宣布關閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。

據(jù)新華社數(shù)據(jù)，截至2022年12月31日，硅谷銀行總資產(chǎn)約為2090億美元，總存款約為1754億美元。硅谷銀行由此也成為2008年金融危機后倒閉的最大一家美國銀行。

硅谷銀行的破產(chǎn)，觸發(fā)了銀行股上周的大幅拋售。

3月9日，硅谷銀行股價重挫60%，并帶動銀行板塊普跌。截至當日收盤，花旗集團跌4.10%，美國銀行跌6.20%，摩根大通跌5.41%，富國銀行跌6.18%；高盛跌2.06%，摩根士丹利跌3.86%。道指、標普500與納指當日分別收跌1.66%、1.85%和2.05%。

3月10日，美股銀行股繼續(xù)受挫?；ㄆ旒瘓F跌0.53%，美國銀行跌0.88%，摩根大通漲2.54%，富國銀行漲0.56%；高盛跌4.22%。摩根士丹利跌2.33%。

與硅谷銀行客戶群體相近的第一共和銀行（First Republic）受到嚴重波及。3月9日和3月10日，第一共和銀行股價分別重挫16.51%和14.84%。

標普500指數(shù)區(qū)域銀行上周累計下挫16.1%，創(chuàng)2020年3月以來最大周跌幅，歐洲銀行股也被累及。

金融機構Oanda市場分析師Ed Moya表示：“銀行系統(tǒng)風險令投資者感到不安。顯然，美聯(lián)儲加息行動已將利率提升至限制性水平，一些銀行將面臨真正的困境。”他還表示，投資者也開始意識到，一個健康繁榮的經(jīng)濟需要小型銀行的存在。

Wedbush股票交易董事總經(jīng)理Michael James表示，硅谷銀行引發(fā)的擔憂正波及整個市場，人們對金融領域的其他公司也存在這樣的擔憂，“當你把Silvergate（一家加密貨幣銀行）與硅谷銀行的崩潰結合起來，這引發(fā)了人們對整體市場穩(wěn)定的擔憂?！?

James說道：“在一個充滿不確定的時期，最初的反應是減倉。昨天出現(xiàn)了，今天還在繼續(xù)。盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不是特別火爆，但也超出了預期，這只會加劇人們對未來幾個月股市走勢的擔憂?？傊?，接下來的幾天里，市場將會非常不穩(wěn)定?！?

“我們都被灌輸了這樣的一種理論，即加息對銀行有利。但現(xiàn)在我們面臨不斷升高的利率，而銀行卻是表現(xiàn)最差的群體?！蓖顿Y公司Longbow首席執(zhí)行官Jake Dollarhide指出，“這個體系有明顯的漏洞，人們擔心的是，如果美聯(lián)儲下次加息50個基點，會不會破壞銀行體系里面的某些東西。這就是為什么銀行股被拋售的原因，接下來危機會蔓延嗎？哪一個銀行又會倒下？”

摩根大通分析師Vivek Juneja則認為，在幾家小銀行出現(xiàn)問題后，大銀行股價也大幅下挫。但這種拋售是過度的，“因為大銀行比小銀行擁有更多的流動性，它們的業(yè)務模式更廣泛，更多元化，擁有大量資本，在風險管理方面做得更好，并且受到監(jiān)管機構的嚴密監(jiān)督……我們預計，我們的銀行不會大舉拋售證券?！?

做空者蜂擁

華爾街的一些“聰明錢”已經(jīng)提前看到了銀行業(yè)所面臨的困境。

分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，在幾個月前，做空者對價值22億美元的SPDR標準普爾區(qū)域銀行ETF（KRE）的看跌興趣逐漸走高，并在3月3日達到約占流通股78%的峰值，這是至少一年來的最高水平。

隨著對資產(chǎn)負債表的擔憂開始波及整個金融系統(tǒng)，做空區(qū)域性銀行的人已經(jīng)成為贏家。硅谷銀行被迫出售債券以籌集現(xiàn)金后，KRE作為追蹤區(qū)域性銀行的最大ETF，在過去一周里下跌了近15%，并在周四出現(xiàn)了2020年6月以來最大幅度的下滑。

“這家銀行的破產(chǎn)給做空方帶來了巨額利潤，但現(xiàn)在他們必須經(jīng)歷較為艱難的平倉和盯市利潤變現(xiàn)過程，”S3 Partners預測分析主管Ihor Dusaniwsky說，“即使該股已停牌，哪怕是在周末，股票借入的資金成本每天都在累積，因此在做空方平倉并歸還所借的股票之前，利潤將持續(xù)減少?！?

盈透證券的首席策略師Steve Sosnick表示：“我認為投資者沒有過多考慮銀行資產(chǎn)負債表可能因利率變動而變得一團糟的程度。我們都知道，銀行的資產(chǎn)負債表充滿了非流動性資產(chǎn)。這就是他們的商業(yè)模式。看到他們不得不為其流動性承受如此大的損失，真是令人震驚?！?

Federated Hermes的高級投資組合經(jīng)理兼多資產(chǎn)解決方案主管Steve Chiavarone表示：“雖然銀行有相當大的彈性，但鑒于全球金融危機以來的監(jiān)管變化，市場開始嗅到銀行將不得不真正提高存款利率，這有可能會抑制收益?！?

截至3月10日收盤，KRE跌超4%，盤中一度跌約6%。上周四的數(shù)據(jù)顯示，KRE按成交量計算的期權看跌看漲比率躍升為美國ETF中最高的。

Strategas Securities的ETF策略師Todd Sohn稱：“空頭凈額躍升和看跌看漲比率反映了焦慮和恐慌情緒。我們可以挑出其中的催化劑：曲線倒掛（對經(jīng)濟衰退的恐懼）、短期利率在5%所帶來的存款競爭等?！?

或引發(fā)美股調(diào)整

市場同時也在擔憂，硅谷銀行的破產(chǎn)會抑制市場風險偏好，對美國科技股尤為不利，不排除引發(fā)美股進一步調(diào)整。

《華盛頓郵報》報道稱，美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器Y Combinator首席執(zhí)行官在推特上表示，如果不采取行動，這對初創(chuàng)企業(yè)來說可能意味著“滅絕級別的事件”，美國創(chuàng)新可能會倒退“10年或更長時間”。

“硅谷銀行事件本質上是與銀行相關的金融風險，但由于其與科技創(chuàng)新行業(yè)的關系密切，對科技企業(yè)的影響反而可能更大。”中金公司指出，“2008年以來，美國流動性持續(xù)寬松，利率水平長期處于低位，對股票估值帶來較大提升，特別是科技創(chuàng)新企業(yè)的估值在過去10多年中大幅提高。我們認為，如果美國通脹難以快速回落，美債收益率在高位停留更久(high for longer)，再加上金融風險暴露抑制風險偏好，美股估值將難以得到支撐?！?

好消息是，當?shù)貢r間3月12日，美國財政部和美聯(lián)儲發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布了一系列穩(wěn)定銀行體系的措施，以確保儲戶資金安全。美聯(lián)儲表示，將通過新的銀行定期融資計劃提供額外資金，該計劃將向儲蓄機構提供最多一年的貸款，由這些機構持有的美國國債和其他資產(chǎn)作為支持。根據(jù)該計劃，硅谷銀行的儲戶周一將可以支取所有資金。

“這些都是強有力的舉措，”凱投宏觀北美經(jīng)濟主管Paul Ashworth評價稱，“理性地說，這應該足以阻止任何傳染蔓延，并防止更多銀行破產(chǎn)。在數(shù)字時代，這（破產(chǎn)潮）可能在眨眼之間發(fā)生?！?

但Ashworth同時也提醒稱：“但非理性的恐懼也在傳染，因此我們要強調(diào)的是，不能保證（監(jiān)管機構）這樣做就一定會奏效?！?

NatWest Markets全球經(jīng)濟主管John Briggs猜測，美聯(lián)儲可能會就此放緩加息步伐，“面對一家重大銀行破產(chǎn)，加快加息步伐可能不是美聯(lián)儲最明智的做法，尤其是如果隨后出現(xiàn)的問題源于類似的根本原因——低于利率的投資組合。”

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