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■ 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者 郭錦輝

連續(xù)數(shù)日一路上漲的國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)回落現(xiàn)象。3月21日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的4月黃金期價(jià)下跌2.1%。市場(chǎng)狂歡之際，大漲后的回調(diào)壓力值得警惕。不過(guò)，也有市場(chǎng)人士繼續(xù)看漲黃金價(jià)格，認(rèn)為后期黃金價(jià)格仍然存在再創(chuàng)新高的可能。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響金價(jià)

美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日在華盛頓表示，如果有必要，聯(lián)邦政府有意為更多中小型銀行的存款提供擔(dān)保支持。這一表態(tài)大大緩解了投資者的擔(dān)憂情緒，此前股價(jià)暴跌的美國(guó)第一共和銀行創(chuàng)下史上最大單日漲幅。與此同時(shí)，國(guó)際金價(jià)當(dāng)天顯著下跌。

因美歐銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，近期黃金價(jià)格大幅上漲。截至3月20日，國(guó)際期貨市場(chǎng)連續(xù)交易盤中黃金價(jià)格一度突破2000美元/盎司關(guān)口。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所大宗商品研究室主任、研究員劉志成在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，近期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫、貨幣緊縮預(yù)期轉(zhuǎn)弱推動(dòng)黃金價(jià)格大幅攀升。

劉志成認(rèn)為，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事件的負(fù)面影響仍在發(fā)酵中，處理起來(lái)難度極大。受銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，市場(chǎng)恐慌情緒有所顯現(xiàn)，VIX恐慌指數(shù)在上周一度觸及30.81的高點(diǎn)，近期還出現(xiàn)了美元、黃金同漲的局面，反映出市場(chǎng)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。避險(xiǎn)需求推動(dòng)大量資金涌入貴金屬市場(chǎng)，帶動(dòng)黃金價(jià)格上漲。

北京安泰科信息股份有限公司鉛鋅稀貴事業(yè)部副經(jīng)理、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)副秘書長(zhǎng)石和清在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也認(rèn)為，因美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息導(dǎo)致的美國(guó)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)近期不斷顯現(xiàn)，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)蔓延，市場(chǎng)擔(dān)心又一場(chǎng)金融危機(jī)正在醞釀。受此影響，國(guó)際金價(jià)在最近一周大漲，連續(xù)突破1900美元/盎司、2000美元/盎司大關(guān)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩預(yù)期助推金價(jià)上漲

目前，市場(chǎng)在等待3月22日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)果，以確定美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向。

石和清認(rèn)為，雖說(shuō)3月份美聯(lián)儲(chǔ)例行貨幣政策會(huì)議有可能再次加息，但是此前芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示美聯(lián)儲(chǔ)11月降息概率超過(guò)60%。受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息步伐可能放緩的預(yù)期，受壓的國(guó)際黃金行情開始啟動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)2月1日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間，上調(diào)后美國(guó)聯(lián)邦基金利率達(dá)到2007年10月以來(lái)的最高水平，不過(guò)，此次加息為2022年3月以來(lái)加息幅度最小的一次。隨著美歐經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)攀升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能放緩。

劉志成認(rèn)為，去年下半年以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛持續(xù)釋放經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，銀行業(yè)動(dòng)蕩加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂。為應(yīng)對(duì)高通脹，美歐央行持續(xù)提高政策利率，流動(dòng)性收縮對(duì)大宗商品價(jià)格形成壓制。但近期銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能推動(dòng)美歐央行放緩加息步伐，甚至快速轉(zhuǎn)向降息。寬松預(yù)期推升了黃金的投機(jī)價(jià)值，助推金價(jià)上漲。

未來(lái)或仍存上漲空間

“未來(lái)金價(jià)走勢(shì)主要取決于對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的處置。若流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不能得到快速有效的處置，一旦市場(chǎng)信心進(jìn)一步受到打擊，更多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被拋售，可能加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置的難度，美歐政策利率拐點(diǎn)或提前出現(xiàn)，黃金價(jià)格仍存在進(jìn)一步上漲的空間?！眲⒅境烧f(shuō)。

展望2023年黃金價(jià)格走勢(shì)，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告認(rèn)為，通脹走勢(shì)和各國(guó)地區(qū)央行干預(yù)措施之間的相互較量將會(huì)是決定來(lái)年經(jīng)濟(jì)前景和黃金表現(xiàn)的關(guān)鍵。

石和清認(rèn)為，2018年世界各國(guó)地區(qū)央行一度購(gòu)金656噸達(dá)到近50年來(lái)新高，而2022年世界各國(guó)地區(qū)央行購(gòu)金1136噸，同比增長(zhǎng)152%，再創(chuàng)歷史新高，成為當(dāng)年黃金需求的最大亮點(diǎn)。黃金貨幣屬性在回歸，預(yù)計(jì)隨著人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)，去美元背景下中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體央行購(gòu)金將持續(xù)。同時(shí)，在經(jīng)歷了去年的大幅加息后，美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹數(shù)據(jù)下降、消費(fèi)者支出減少，甚至就業(yè)市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些放緩的跡象；而激進(jìn)加息引發(fā)的銀行等系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐可能加快。

“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化和央行購(gòu)金依舊是影響黃金市場(chǎng)的關(guān)鍵。整體看，此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，而央行購(gòu)金將持續(xù)，如果沒有突發(fā)事件，未來(lái)金價(jià)將可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。”石和清預(yù)計(jì)，國(guó)際金價(jià)未來(lái)可能沖擊2022年3月8日創(chuàng)下的2078.8美元/盎司期貨盤中歷史次高點(diǎn)，以及2020年8月7日創(chuàng)下的2089.2美元/盎司期貨盤中歷史最高點(diǎn)。

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