又一家半導(dǎo)體公司要上市了！

(相關(guān)資料圖)

深圳中科飛測(cè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中科飛測(cè)”）已在近期完成申購(gòu)，即將在科創(chuàng)板上市，保薦人為國(guó)泰君安證券。其發(fā)行價(jià)格為23.6元/股，本次發(fā)行股份數(shù)量為8000萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的25%，預(yù)計(jì)募集資金總額為18.88億元（高于10億元的擬募集資金總量），對(duì)應(yīng)的公司市值約75億元。

中科飛測(cè)是一家國(guó)內(nèi)的高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備公司，其產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)電科技、士蘭集科等國(guó)內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線。

從募資用途來(lái)看，中科飛測(cè)此次上市擬募集資金用于高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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董事長(zhǎng)出自中科大少年班

2014年，嶺南晟業(yè)、中科院微電子所及蘇州翌流明簽訂協(xié)議，約定各方共同出資設(shè)立深圳中科飛測(cè)科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“飛測(cè)有限”），注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元，注冊(cè)地為深圳。

深圳是一個(gè)充滿(mǎn)活力與創(chuàng)新精神的城市，孕育出了中興、華為、騰訊、比亞迪、大疆等一大批高科技企業(yè)，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之都。

招股書(shū)顯示，公司董事長(zhǎng)陳魯是個(gè)70后，畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班，獲得物理學(xué)專(zhuān)業(yè)學(xué)士學(xué)位，又赴美留學(xué)，到美國(guó)布朗大學(xué)攻讀物理學(xué)，拿到博士研究生學(xué)位。陳魯曾在科磊半導(dǎo)體擔(dān)任資深科學(xué)家，還擔(dān)任過(guò)中科院微電子所的研究員、博士生導(dǎo)師。

中科飛測(cè)董事長(zhǎng)陳魯，圖片來(lái)自公眾號(hào)中國(guó)科大新創(chuàng)校友基金會(huì)

陳魯?shù)钠拮庸墟彩莻€(gè)70后高材生，她曾在耶魯大學(xué)讀國(guó)際和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，獲得碩士研究生學(xué)位后，又拿下美國(guó)華盛頓大學(xué)職業(yè)法律專(zhuān)業(yè)的博士研究生學(xué)位。哈承姝曾在德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所（美國(guó)）擔(dān)任高級(jí)稅務(wù)分析師，如今是中科飛測(cè)的董事兼總經(jīng)理。

除了董事長(zhǎng)陳魯之外，中科飛測(cè)的兩位80后首席科學(xué)家黃有為、楊樂(lè)也是技術(shù)大咖。黃有為畢業(yè)于北京理工大學(xué)光學(xué)工程專(zhuān)業(yè)，擁有博士研究生學(xué)歷，曾陸續(xù)擔(dān)任中科院微電子所助理研究員及北京中航智科技有限公司研發(fā)工程師；楊樂(lè)畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)院長(zhǎng)春光學(xué)精密機(jī)械與物理研究所光學(xué)工程專(zhuān)業(yè)，也是博士，曾在中科院微電子所工作。

核心技術(shù)人員的名校背景及行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)為公司增色不少，這或許是其受資本青睞的重要原因。在半導(dǎo)體這個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)，前期得投入大量資金進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，公司的發(fā)展離不開(kāi)資本的支持。

2019年12月，深創(chuàng)投、創(chuàng)新一號(hào)、國(guó)投基金等機(jī)構(gòu)紛紛增資中科飛測(cè)。2020年9月，華為旗下哈勃投資也增資入股，三個(gè)月后，飛測(cè)有限整體變更，設(shè)立股份公司。

本次發(fā)行前，中科飛測(cè)的實(shí)際控制人為陳魯、哈承姝夫婦，其中哈承姝直接持有公司6.93%股份，二人還通過(guò)蘇州翌流明、小納光分別持有公司15.75%、7.86%的股份，合計(jì)控制公司30.54%的股份。

02

三年累計(jì)研發(fā)投入超3億

據(jù)招股書(shū)，中科飛測(cè)自成立以來(lái)始終專(zhuān)注于檢測(cè)和量測(cè)兩大類(lèi)集成電路專(zhuān)用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括無(wú)圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備系列、圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備系列、三維形貌量測(cè)設(shè)備系列、薄膜膜厚量測(cè)設(shè)備系列等，已應(yīng)用于國(guó)內(nèi)28nm及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。

具體來(lái)看，2020年至2022年，公司收入主要來(lái)源于檢測(cè)設(shè)備和量測(cè)設(shè)備，其中檢測(cè)設(shè)備的營(yíng)收占比在60%以上，且占比呈上升趨勢(shì)。

業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，盡管公司的營(yíng)收呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但歸母凈利潤(rùn)存在較大波動(dòng)。2020年至2022年，中科飛測(cè)的營(yíng)業(yè)收入分別約2.38億元、3.61億元、5.09億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別約0.4億元、0.53億元、0.12億元。

值得注意的是，2022年受部分重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目投入相對(duì)較大，以及現(xiàn)階段公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模相對(duì)較小，規(guī)模效應(yīng)尚未充分體現(xiàn)等影響，當(dāng)期扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為負(fù)。

半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備是技術(shù)密集型產(chǎn)品，做這種產(chǎn)品不僅“燒腦”，還很“燒錢(qián)”！

中科飛測(cè)也在研發(fā)上投了很多資金。2020年至2022年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為4617.16萬(wàn)元、9503.9萬(wàn)元、2.06億元，三年累計(jì)研發(fā)投入超3億元。由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小和持續(xù)加大研發(fā)投入，其研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司。

2020年至2022年，中科飛測(cè)的毛利率分別為41.12%、48.96%、48.67%，存在一定波動(dòng)。其中，2021年公司毛利率較高的檢測(cè)設(shè)備銷(xiāo)售占比提升，帶動(dòng)整體毛利率也有所上升。

在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，直接材料占比較高。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的核心零部件存在多家境內(nèi)和境外供應(yīng)商，其中，部分零部件尚未存在境內(nèi)供應(yīng)商，如機(jī)械手等運(yùn)動(dòng)與控制系統(tǒng)類(lèi)零部件主要向日本等境外供應(yīng)商采購(gòu)，這種零部件國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)偏低。

03

與國(guó)際巨頭差距較大

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，中科飛測(cè)處于上游半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，主要為集成電路前道制程、先進(jìn)封裝等企業(yè)提供質(zhì)量控制設(shè)備，對(duì)上述領(lǐng)域企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行全面質(zhì)量控制和工藝檢測(cè)，幫助客戶(hù)提升工藝技術(shù)，提高良品率，從而實(shí)現(xiàn)降本增效的目標(biāo)。

近年來(lái)，全球半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)大陸半導(dǎo)體檢測(cè)與量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)也發(fā)展迅速。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計(jì)，2020年全球半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到76.5億美元，其中我國(guó)大陸市場(chǎng)規(guī)模為21億美元。2016年至2020年，我國(guó)大陸半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為31.6%，高于全球增速。

從市場(chǎng)格局來(lái)看，目前全球半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)幾乎被國(guó)外設(shè)備企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體檢測(cè)與量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)也由海外巨頭占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)化率較低。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計(jì)，2020年美國(guó)的科磊半導(dǎo)體在中國(guó)半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)市場(chǎng)的市占率高達(dá)54.8%，美國(guó)的應(yīng)用材料和日本的日立分別占比9%和7.1%，這三大巨頭合計(jì)占據(jù)70%的市場(chǎng)份額。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在檢測(cè)與量測(cè)領(lǐng)域也有突破。中科飛測(cè)的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是上海睿勵(lì)和上海精測(cè)，近幾年這三家企業(yè)的銷(xiāo)售收入和市場(chǎng)占有率均有所上升。其中，中科飛測(cè)的市占率從2019年的0.47%上升至2020年的1.74%，高于另兩家同行，但仍遠(yuǎn)不及國(guó)際巨頭。

技術(shù)方面，隨著半導(dǎo)體制程技術(shù)的進(jìn)步，質(zhì)量控制設(shè)備也向更小的工藝節(jié)點(diǎn)發(fā)展，研發(fā)難度也逐漸加大。目前國(guó)際巨頭普遍能夠覆蓋2Xnm以下制程，先進(jìn)產(chǎn)品甚至已應(yīng)用在7nm以下制程。而中科飛測(cè)的產(chǎn)品雖然已能夠覆蓋2Xnm及以上制程，但應(yīng)用在2Xnm以下制程的質(zhì)量控制設(shè)備仍在研發(fā)或驗(yàn)證中。

總的來(lái)看，盡管公司的業(yè)務(wù)規(guī)模高于上海睿勵(lì)等國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但在市占率和工藝技術(shù)方面與國(guó)際巨頭之間存在較大差距。

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結(jié)語(yǔ)

近年來(lái)，在國(guó)家推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，半導(dǎo)體等高科技行業(yè)愈發(fā)受到重視。今年以來(lái)，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮之下，半導(dǎo)體板塊曾出現(xiàn)過(guò)亮眼的漲幅，盡管近期有所回調(diào)，但中微公司、芯源微、盛美上海等半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)仍有不錯(cuò)的漲幅。中科飛測(cè)作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備企業(yè)，結(jié)合其23.6元/股的發(fā)行價(jià)來(lái)看，其上市首日或有一個(gè)積極的拉漲。

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