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作者：湯靜 中國外匯投資研究院首席運(yùn)營官

去年至今澳元貨幣走勢不溫不火局面超出過去商品貨幣火爆或熱點(diǎn)聚焦動態(tài)，澳大利亞國家特性調(diào)整以及地緣關(guān)系重組是影響與制衡澳元不可不關(guān)注的重點(diǎn)與比較考量的側(cè)重。

首先看澳元匯率走勢凸顯左右為難。2022-2023年是世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整與震蕩較大的年份，相比較澳元匯率也呈現(xiàn)高低震蕩較大的走勢，期間最高匯率達(dá)到0.75美元，最低匯率為0.61美元，振幅高達(dá)18.6%超出澳元波動率高水平上限，并集中2022年劇烈波動率時段特色凸顯。相比較2023年至今處于0.71-0.65美元上下，振幅小于去年同期，波幅明顯下降至8.4%，其中澳元與澳大利亞經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)是內(nèi)在特點(diǎn)。相比較澳元走勢的基礎(chǔ)依然是圍繞美元定標(biāo)為主，而商品價格對其影響處于周期變?nèi)鯛顟B(tài)，石油價格帶動商品價格上漲并未帶動澳元上揚(yáng)，反之商品價格回調(diào)與修正卻刺激澳元貶值突出，這也是澳元整體偏向貶值的背景與邏輯側(cè)重。尤其是匯率來自利率提升的支持度有限，這也是澳元比較獨(dú)特的角度，畢竟澳大利亞通脹壓力有限，資源性國度資質(zhì)或是通脹高企有限的澳元本色，但也是澳元成為投資投機(jī)受重貨幣的不利因素與環(huán)境。

其次是澳洲對外關(guān)系彰顯尷尬局面。從地理位置與歷史慣性看，我國與澳大利亞關(guān)系是經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易關(guān)聯(lián)重點(diǎn)?；仡櫄v史，據(jù)澳大利亞統(tǒng)計局統(tǒng)計，2019年中澳雙邊貿(mào)易額為1589.7億美元，增長10.9%；澳大利亞對我國出口1039.0億美元，增長18.3%，占澳大利亞出口總額的38.2%；澳大利亞自我國進(jìn)口550.7億美元，下降0.8%，占澳大利亞進(jìn)口總額的25.8%。澳大利亞與我國貿(mào)易順差488.3億美元，增長51.1%。當(dāng)時我國繼續(xù)保持為澳大利亞第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口目的地和第一大進(jìn)口來源地。然而，全球疫情以及中美、俄烏事件引發(fā)的國際地緣關(guān)系劇變，美國對我國制衡波及澳大利亞十分尷尬。據(jù)澳大利亞廣播公司（ABC）研究報告披露，美國是澳大利亞170億澳元對華貿(mào)易爭端中的最大受益者。

悉尼大學(xué)澳中關(guān)系研究院數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞受制裁影響與2019年相比，2021年前9個月12項(xiàng)貿(mào)易中，澳大利亞對華商品出口額減少173億澳元（約126億美元），期間中美關(guān)系延展對澳關(guān)系影響至經(jīng)濟(jì)與貨幣是不得已局面。上述同期，美國同類型商品出口增加46億美元，加拿大和新西蘭分別增加11億美元和7.86億美元，但澳大利亞追求與美國和其他西方民主國家建立更緊密的安全關(guān)系，但這并沒有阻止其盟友利用澳大利亞的貿(mào)易使其步入困境。尤其美國是從澳大利亞對華貿(mào)易中竊取最多的利潤，戰(zhàn)略伙伴成了激烈商業(yè)競爭對手，這是澳中關(guān)系最大的損失。

從2020年5月之后，澳大利亞出口商受到我國一系列有關(guān)貿(mào)易行業(yè)的制衡，我國以反對澳方支持美國反華運(yùn)動，因此澳方受影響的行業(yè)包括煤炭、大麥、牛肉、木材、龍蝦和葡萄酒損失慘重，這也是澳元走勢特別所在的背景與關(guān)系變數(shù)，澳元行情與資質(zhì)受限或被壓制顯著。目前澳元基本面正如澳大利亞國民銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言，2023年澳大利亞工資增長數(shù)據(jù)或強(qiáng)化澳聯(lián)儲對該國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心，經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)韌性且勞動力市場趨緊對工資增長支撐較強(qiáng)。隨著澳聯(lián)儲加息的影響，澳大利亞家庭現(xiàn)金流和更廣泛的經(jīng)濟(jì)范疇或?qū)е掳拇罄麃喗?jīng)濟(jì)2023年下半年和2024年開始更加明顯的放緩增長，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1%以下，失業(yè)率將開始上升并在2024年達(dá)到4.7%左右。

3、澳洲特性經(jīng)濟(jì)與貨幣潛力在。澳大利亞目前在國際地緣政治中處于傾向美國盟友姿態(tài)，美國拉攏澳大利亞反華側(cè)重比較突出，包括我國從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石的緊密關(guān)系受到?jīng)_擊。畢竟對澳大利亞經(jīng)濟(jì)而言，資源型鐵礦石市場是經(jīng)濟(jì)支柱，其中性國家立場轉(zhuǎn)變的不良影響是澳大利亞正在反思的側(cè)重，貨幣中性偏商品的個性受到干擾或抑制明顯。澳大利亞與我國貿(mào)易關(guān)系不良因素時有發(fā)生，但兩國利益關(guān)系對澳大利亞相當(dāng)重要。正如澳大利亞貿(mào)易部長所言，“澳大利亞不希望與中國脫鉤，相反，我們希望擴(kuò)大同中國的經(jīng)貿(mào)往來。”因?yàn)橹袊恢敝铝τ谔岣弑緡嗣窀ｌ?，在這個過程中，澳大利亞也可以發(fā)揮支持作用。

中國多年來一直是澳大利亞最大貿(mào)易伙伴，澳大利亞則是中方重要的大宗商品提供方。預(yù)計2023年財年澳大利亞將出現(xiàn)15年來首次財政盈余，這部分得益于過去12個月澳大利亞對外貿(mào)易的強(qiáng)勁增長。因?yàn)榘拇罄麃喤c亞洲國家有著緊密聯(lián)系，并且不希望中斷與我國這種聯(lián)系。澳大利亞政府致力于減少化石能源的使用，構(gòu)建低碳社會，澳中可以在清潔能源等領(lǐng)域加強(qiáng)合作?？v觀澳大利亞潛力與特性，預(yù)計澳元趨勢升值為大概率，其中利率和周期因素共同促成的利好是關(guān)鍵，但是如果美元貶值極端行情發(fā)生，澳元升值將更加具有超預(yù)期可能。

預(yù)計澳聯(lián)儲今年6月不加息，但7月現(xiàn)金利率或上調(diào)至少25個基點(diǎn)至4.1%，預(yù)計8月再上調(diào)25個基點(diǎn)利率，以應(yīng)對通脹和潛在通脹風(fēng)險為主。尤其未來澳元基準(zhǔn)利率將上至4%以上，澳元潛在升值具有可能。目前看，澳元基準(zhǔn)利率上至4.1%可能是本輪澳元加息利率峰值，通脹短期高于澳聯(lián)儲2-3%目標(biāo)區(qū)間，預(yù)計也不排除澳聯(lián)儲進(jìn)一步加息到4.35%的可能。隨著澳聯(lián)儲加息之后經(jīng)濟(jì)增長有可能放緩的影響，澳聯(lián)儲可能在2024年年中將基準(zhǔn)利率（現(xiàn)金利率）下調(diào)到3%左右，由此，利率關(guān)聯(lián)至澳元趨勢或大概率形成先升后貶形態(tài)。

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