2023特斯拉股東大會的隱喻，艱難的一年與不卸任的CEO

(資料圖片)

5月17日凌晨4點，特斯拉召開了2023年股東大會。馬斯克預測今年經(jīng)濟將面臨嚴峻“挑戰(zhàn)”，而這次股東大會并不只是一個簡單的經(jīng)營數(shù)據(jù)披露，對投資者而言，將成為一種長期市場環(huán)境變化的信號。

早在今年4月，特斯拉在美國對部分車型進行了本年度第六次降價，引發(fā)了股東們對其利潤率的擔憂。而在中國情形卻略顯不同，從年初率先降價進入價格戰(zhàn)后兩周內特斯拉又連續(xù)宣布兩次漲價。

在剛剛召開的2023年特斯拉股東大會上，埃隆·馬斯克預計在接下來的12個月里， 他的公司和整體經(jīng)濟將面臨“具有挑戰(zhàn)性”的時期。這是本次股東大會上討論的眾多話題之一，會上還涉及到新產(chǎn)品和生產(chǎn)更新的討論。

今年的股東大會上引人關注的點還在于，這位多變的億萬富翁告訴特斯拉股東，他沒有計劃放棄特斯拉的CEO，雖然有時候工作的痛苦程度難以忍受。但馬斯克打算繼續(xù)監(jiān)督其人工智能的開發(fā)，以實現(xiàn)利潤豐厚的商業(yè)用途。

馬斯克表示：“特斯拉將在人工智能和AGI領域發(fā)揮重要作用，我認為我需要監(jiān)督這一點，以確保一切順利。”他說：“這是一個棘手的問題，很少有人，即使是在人工智能界的人，能夠充分意識到特斯拉在人工智能方面的能力有多強。它是迄今為止最先進的實際應用人工智能，沒有任何一家公司能夠與之媲美?！?/p>

繼續(xù)擔任特斯拉首席執(zhí)行官，這無疑會讓馬斯克的粉絲和許多投資者感到高興。然而，缺乏明確的繼任者將會引來很多猜測。

《華爾街日報》此前報道稱，特斯拉低調的首席財務官扎克·柯克霍恩（Zack Kirkhorn）可能是首席執(zhí)行官的潛在候選人。與此同時，本次股東大會上，特斯拉股東選舉原首席技術官（CTO）JB Straubel為董事會成員。這也增加了關于繼任者的猜測。

馬斯克沒有具體評論自己打算繼續(xù)擔任特斯拉首席執(zhí)行官的年限。而這個職位也使他以大量股票獎勵獲得了巨大的財富。據(jù)福布斯估計，他目前的身價為1760億美元。

特斯拉的這次股東大會對于全球商業(yè)來講，并不只是一個簡單的經(jīng)營數(shù)據(jù)披露，而是關于美國頭部科技企業(yè)在新經(jīng)濟周期中的尷尬處境。從一定程度上講，這家公司對未來的預判將成為一種長期市場環(huán)境變化的信號，而投資者會怎樣思考未來以及抱有怎樣的投資策略在特斯拉股東大會后應該會再次形成新的共識。

悲觀情緒正在蔓延：

經(jīng)濟將面臨“艱難”的一年，特斯拉也不能幸免

大會上，馬斯克表示，特斯拉也不能免受全球經(jīng)濟環(huán)境的影響，該環(huán)境可能導致多家公司破產(chǎn)。

他指出，由于美聯(lián)儲正在通過將利率提高到10年來的最高水平來控制通脹，利率上升的情況下，預計經(jīng)濟將放緩。

馬斯克并不是唯一一個對未來的經(jīng)濟環(huán)境表示悲觀的企業(yè)領導人。

上周全美獨立企業(yè)聯(lián)合會（National Federation of Independent Business）公布的一項調查發(fā)現(xiàn)，由于頑固的高通脹和緊張的勞動力市場影響了銷售和收入，4月份美國小企業(yè)主對經(jīng)濟的樂觀情緒指數(shù)下降了1.1點，至89點，創(chuàng)下了10多年來的最低水平。

Pantheon Macro首席經(jīng)濟學家Ian Shepherdson在電子郵件中評論說，該報告預示著美國小企業(yè)的衰退即將來臨，因為“最令人擔憂的”數(shù)據(jù)點顯示，基本建設支出（即對建筑物和設備等實物資產(chǎn)的投資）下降到距離2020年新冠肺炎疫情引起的經(jīng)濟衰退期間的低點僅一個點。

他說：“（最近幾個月）快速的下降趨勢令人擔憂?！辈⑶宜赋觯缆?lián)儲數(shù)據(jù)中此類支出的“類似嚴峻軌跡”是另一個跡象，這表明商業(yè)投資——經(jīng)濟增長的一個主要組成部分——“將出現(xiàn)直線下降，即便現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)?！?/p>

除了大小企業(yè)主，美國銀行（Bank of America）周二公布的一項針對大型基金經(jīng)理的調查也顯示，本月投資者情緒降至2023年以來的最低水平，顯示出在宏觀經(jīng)濟不景氣的背景下，股市停滯不前的影響仍在持續(xù)，人們對來自華盛頓的潛在威脅的擔憂日益加劇。

這項對總共管理著7,350億美元資產(chǎn)的289位基金經(jīng)理進行的調查發(fā)現(xiàn)，預期未來12個月美國經(jīng)濟將出現(xiàn)增長的投資者比例降至去年年底以來的最低水平（65%），導致該群體的風險偏好降至去年11月以來的最低水平，對美國經(jīng)濟的凈樂觀情緒也降至2023年以來的最低水平。

調查還發(fā)現(xiàn)，上月基金經(jīng)理們對債券的相對敞口達到了2009年3月以來的最高水平，而現(xiàn)金配置則達到了六個月的高點，這兩個跡象都表明投資者在追求安全性而不是高增長。

造成這種悲觀轉變的原因是，人們越來越擔心美國聯(lián)邦政府債務上限問題的持續(xù)僵局可能對對整體經(jīng)濟造成影響：僅有71%的基金經(jīng)理認為美國將完全避免違約，低于前一個月的80%，而8%的受訪者表示，他們認為現(xiàn)在的債務危機是除了高通脹、貨幣政策和不穩(wěn)定的地緣政治之外，投資者需要考慮的最大影響因素。

債務限額為何重要？

以及意外違約將如何引發(fā)經(jīng)濟衰退

美國財政部長耶倫（Janet Yellen）在本月初曾警告說，隨著華盛頓的議員們在債務上限問題上陷入僵局，美國可能最早在6月1日就無法償還債務，現(xiàn)在距離美國政府的現(xiàn)金耗盡只有不到一個月的時間，而這將為企業(yè)、消費者和納稅人帶來潛在影響，并可能會在短期內拖累股價。

在過去的一年里，美聯(lián)儲的加息已經(jīng)引發(fā)了美國房地產(chǎn)和股票市場的急劇下滑，第一季度的美國經(jīng)濟增長放緩至年率1.1%，遠低于經(jīng)濟學家的預測，也低于去年第三季度報告的2.6%的增長。一些專家擔心更高的借貸成本可能最終引發(fā)經(jīng)濟衰退，甚至一些美聯(lián)儲官員也在上個月表示，他們現(xiàn)在預計美國將在今年晚些時候陷入“溫和的衰退”。

安永首席經(jīng)濟學家格雷格·達科（Greg Daco）則在本周一給客戶的一份說明中警告稱，如果美國國會不能在美國財政部耗盡現(xiàn)金之前提高債務限額，將導致其拖欠財政義務，如社會保障付款和退伍軍人福利，同時導致災難性的金融危機，并且可能會引發(fā)市場崩潰和“自我誘發(fā)”的經(jīng)濟衰退。

分析師本周表示，隨著立法者努力達成債務限額妥協(xié)，投資者對美國國債信心的兩個重要指標——國債收益率曲線和信用違約互換利差——正顯示出壓力增加的跡象。

首先，美國國債的收益率曲線自去年10月份以來一直呈現(xiàn)倒掛，即3個月的美國國債利率上升到10年期國債之上，這表明投資者更關注經(jīng)濟的近期而非長期，而且這種現(xiàn)象自1955年以來在每次經(jīng)濟衰退之前都會出現(xiàn)，在最近幾周只是愈發(fā)明顯。

此外，信用違約掉期的利差已經(jīng)飆升到幾十年來從未見過的水平，導致摩根士丹利的經(jīng)濟學家認為，意外違約的風險至少是2011年債限之爭時的兩倍，當時標普500指數(shù)下跌15%。

5月3日，美國總統(tǒng)拜登的幾位最高經(jīng)濟政策顧問也在一篇博文中聲稱，如果美國政府不能滿足其債務支付要求，美國股市將在2023年第三季度下跌45%（雖然文中沒有說明得出這個驚人結論的計算方法）。

今年5月，美國股市已經(jīng)表現(xiàn)不佳，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）下跌逾2%，抹去了今年春天早些時候的漲幅。而上周四公布的蓋洛普（Gallup）民意調查顯示，美國人認為股票是最佳長期投資的比例降至2012年以來的最低水平。

耶倫也在月初暗示了債務違約的后果，稱：“等到最后一刻......會對商業(yè)和消費者信心造成嚴重傷害”，提高納稅人的短期借款成本，并對國家的信用評級產(chǎn)生負面影響。

債務限額危機下的股票“陷落”

但這些投資可能是動蕩中的最佳選擇

隨著美國即將出現(xiàn)歷史上第一次債務違約，華盛頓的僵局愈演愈烈，未來幾周美股可能會出現(xiàn)明顯波動，不過在動蕩期間，幾位專家表示，有幾項投資可能會被證明是明智的。

以Jean Bolvin為首的貝萊德策略師小組在周一的一份說明中寫道：“我們預計債務攤牌將加劇市場波動，”他們警告投資者保持“謹慎”，因為美國正在31.3萬億美元的債務上限上下徘徊，且處于無法償還債務的邊緣。

貝萊德集團解釋說，由于通貨膨脹和利率上升，美國沒有任何“緩沖地帶”可以指望，因為聯(lián)邦政府和美聯(lián)儲的貨幣政策應對措施在很大程度上被束縛住了，而部分由于美聯(lián)儲的緊縮行動，美國經(jīng)濟已經(jīng)瀕臨衰退。

貝萊德的報告為有耐心的投資者列出了一個在債務僵局中獲得“有吸引力的收入”的首選：短期美國國債。在華盛頓不穩(wěn)定局勢加劇時，短期美國國債收益率往往會上升；如果信用機構下調美國評級，其收益率也可能會上升。

美國銀行信貸策略師尤利·塞利格（Yuli Seliger）則認為，如果債務危機超出預期，那么揚基債券（Yankee bonds）——即外國實體在美國發(fā)行的債務——將是“對沖最壞情況”的最佳選擇。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席美國策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）周一致信客戶稱，盡管債務上限問題的慘敗是“市場拼圖的重要組成部分”，但在此前1996年、2011年和2013年的債務僵局期間，資產(chǎn)的增值表現(xiàn)有限，不過平均而言，科技、醫(yī)療保健和必須消費品類股在債務談判解決后的幾個月里表現(xiàn)最好。

最重要的是，威爾遜指出，提高債務上限（這可能是危機的最終解決方案）對做多的投資者來說遠不是一個令人高興的情況，他說，這可能會使標準普爾500指數(shù)“轉向”該銀行看跌的預測，即從標準普爾500指數(shù)本周一約4,130點的水平下跌15%至3,500點左右。

無論如何，美國未來的經(jīng)濟前景都不算太好，馬斯克的擔憂或許也只是說出了大部分人的心聲。

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頭圖來源：蓋蒂圖片社

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