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諾獎(jiǎng)得主斯賓塞：通脹結(jié)束后能否回到之前的利率環(huán)境，仍存很大不確定性

【大河財(cái)立方 記者 陳玉靜】 5月20日—21日，2023清華五道口全球金融論壇在北京召開，論壇以“堅(jiān)定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國式現(xiàn)代化”為主題。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者邁克爾·斯賓塞表示， 資本市場(chǎng)仍然受到貨幣政策走向的驅(qū)動(dòng)。他認(rèn)為央行并不知道在某一點(diǎn)上貨幣政策的發(fā)展方向，他們只是在對(duì)抗通脹方面表現(xiàn)得很堅(jiān)定，“ 市場(chǎng)仍在某種程度上希望一旦通脹結(jié)束，我們將回到以前的利率環(huán)境，但這存在相當(dāng)大的不確定性”。

“因?yàn)槿蚬?yīng)條件在多個(gè)方面發(fā)生了變化——老齡化、勞動(dòng)力市場(chǎng)行為的差異、生產(chǎn)力的下降，這些因素至少讓我們有理由認(rèn)為，這不是我們以前生活的世界。因此，這存在很多不確定性， 似乎不可能通過簡單的方式解決。”邁克爾·斯賓塞說道。

美國商務(wù)部公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算增長1.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2%，也遠(yuǎn)不及去年四季度2.6%的增速。

邁克爾·斯賓塞表示， 不確定的是，在通脹得到控制之前，經(jīng)濟(jì)放緩的幅度會(huì)有多大，甚至是否會(huì)陷入衰退。人們認(rèn)為要把通貨膨脹率從3.5%降到2%可能非常困難。也許他們應(yīng)該在這一過程中放棄，央行永遠(yuǎn)不會(huì)這么說，因?yàn)槿绻麄冞@么說，他們會(huì)失去信譽(yù)。

“但還有一系列問題是——什么時(shí)候可以停止并宣布勝利？銀行的案例很清楚地顯示，快速上升的利率環(huán)境使長期資產(chǎn)失去價(jià)值，同時(shí)增加了它們的融資成本，因?yàn)槿绻鼈儗?duì)上升的短期利率沒有反應(yīng)，那么它們就會(huì)失去儲(chǔ)戶，并開始出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表問題。這種情況不會(huì)消失。在許多其他地方，人們對(duì)私人債務(wù)準(zhǔn)備金市場(chǎng)等感到擔(dān)憂?！边~克爾·斯賓塞表示。

邁克爾·斯賓塞指出，具體來說，目前的問題是：美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再加息一兩次，然后開始降低利率？有人說是的；也有人說不， 他們將無法降低利率，因?yàn)槿绻麄冞@樣做，通貨膨脹將開始回升。這是一個(gè)關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)長期利率平衡的問題。

責(zé)編:史健 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉

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