美企破產(chǎn)增速創(chuàng)13年新高，別被欣欣向榮的美股“騙了”……

標(biāo)普500指數(shù)即將突破今年高點(diǎn)的表象，讓人們難以注意到美國(guó)正面臨破產(chǎn)危機(jī)。

【資料圖】

美國(guó)企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)的速度達(dá)到了13年來(lái)的最快水平。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)（S&P Global Market Intelligence）的數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月有236起破產(chǎn)申請(qǐng)，是2022年的兩倍多，也是2010年以來(lái)的最快增速。

顯然，隨著利率上升和金融市場(chǎng)將借貸者拒之門外，信貸出現(xiàn)緊縮，越來(lái)越多依賴廉價(jià)資金的公司正被市場(chǎng)清理，而大型企業(yè)是信貸緊縮的主要受害者。

最近幾周，包括Bed Bath & Beyond和Vice Media在內(nèi)的幾家知名大型企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這些企業(yè)擁有數(shù)百或數(shù)千名員工，盡管它們的財(cái)務(wù)狀況在最近的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩前已經(jīng)不容樂(lè)觀。

破產(chǎn)潮并未在5月放緩。5月的第三周是今年迄今破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)最繁忙的一周，8家負(fù)債超5億美元的公司申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，其中5家在24小時(shí)內(nèi)申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，而2022年月均破產(chǎn)申請(qǐng)僅三份。

上周8份負(fù)債超5000萬(wàn)美元的大型企業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng)中，包括現(xiàn)已倒閉的“媒體帝國(guó)”Vice Media、Envision Healthcare 和 Monitronics International。上一次“破產(chǎn)繁忙周”是在今年2 月下旬，破產(chǎn)企業(yè)有新冠疫情測(cè)試制造商Lucira Health、仿制藥制造商Akorn 和前SPAC Starry Group。

根據(jù)bankruptcydata.com編制的數(shù)據(jù)，2023年迄今共27大型企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)，而2022年全年為40家。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）表示，所有類型的公司，無(wú)論規(guī)模大小，破產(chǎn)數(shù)量的增長(zhǎng)都比較溫和，申請(qǐng)數(shù)量仍低于疫情前的水平和歷史正常水平。但隨著利率上升、疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策以及經(jīng)濟(jì)降溫導(dǎo)致銷售增長(zhǎng)放緩，破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量（尤其是大型非盈利企業(yè)）增速迅猛。

穆迪分析的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美國(guó)地方法院收到破產(chǎn)申請(qǐng)約1.62萬(wàn)份，去年同期為1.22萬(wàn)份，但仍遠(yuǎn)低于疫情爆發(fā)前的水平（超2.1萬(wàn)/季度）。就歷史而言，疫情前的破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)也相對(duì)較低，部分原因是低利率更利于企業(yè)借貸。

標(biāo)普全球預(yù)測(cè)，到2024年初，投機(jī)級(jí)證券12個(gè)月的歷史違約率將從目前的2.5%飆升至4.5%。

談到大型企業(yè)的數(shù)據(jù)時(shí)，標(biāo)普分析師表示：

“低利率時(shí)代和政府的疫情支持項(xiàng)目幫助本已走投無(wú)路的公司活了下來(lái)。但現(xiàn)在利率回到大蕭條之前的水平，疫情支持項(xiàng)目也接近尾聲，資不抵債的企業(yè)數(shù)量很可能進(jìn)一步上升。”

根據(jù)彭博美國(guó)高收益指數(shù)，垃圾債券的收益率已經(jīng)從2021年中的不到4%翻了一倍多。美聯(lián)儲(chǔ)警告稱，近期銀行業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，銀行可能進(jìn)一步收緊企業(yè)信貸。

莫里斯投資銀行家比爾?德魯（Bill Derrough）表示：

“我們普遍認(rèn)為，疫情期間大舉借貸和眼下高企的利率將導(dǎo)致‘硬重組’增加，原因可能是資金耗盡和無(wú)力為到期債務(wù)再融資。一些公司已經(jīng)用盡千方百計(jì)，但現(xiàn)在已經(jīng)無(wú)計(jì)可施?！?/p>

標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，美國(guó)人因高通脹削減開支，非必需消費(fèi)品公司受到的沖擊更大。最近的受害者有Plant-Based Pizza Boston、目錄零售商AmeriMark Interactive和Party City 零售連鎖店。

上個(gè)月，服裝零售商David"s Bridal 5年內(nèi)第二次申請(qǐng)破產(chǎn)，并表示正在另?yè)裥轮鳌?/strong>幾天前，該公司通知?jiǎng)诠げ浚?jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)裁員9000多人。這家擁有70年歷史的公司表示，其業(yè)務(wù)受到“后疫情環(huán)境和不確定的經(jīng)濟(jì)狀況”拖累。

最近最引人注目的破產(chǎn)案，或許是長(zhǎng)期苦苦掙扎并在4月下旬申請(qǐng)破產(chǎn)的零售商Bed Bath & Beyond。在疫情期間，美國(guó)人居家消費(fèi)增長(zhǎng)，該公司的業(yè)務(wù)如日中天。但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，通脹高企削減可支配消費(fèi)時(shí)，這家公司日薄西山。

最近提交的破產(chǎn)申請(qǐng)文件清楚地表明，一些負(fù)債累累的大型企業(yè)是如何在寬松貨幣政策結(jié)束時(shí)遭受重創(chuàng)的。Vice Media上周提交的破產(chǎn)申請(qǐng)披露，該公司多年來(lái)的現(xiàn)金流一直為負(fù)，迫使其大舉借款為運(yùn)營(yíng)融資。隨著利率上升，Vice貸款再融資的成本變高。這家公司的估值一度接近60億美元。

標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，3月銀行業(yè)的動(dòng)蕩導(dǎo)致該行業(yè)今年的破產(chǎn)申請(qǐng)略增。硅谷銀行因存款遭擠兌后破產(chǎn)，成為銀行業(yè)最受關(guān)注的破產(chǎn)案例。