筆者關(guān)注到網(wǎng)絡(luò)上流傳著一份《2023年4月債券市場違約與信用風(fēng)險事件報告》，《報告》盤點了數(shù)個違約企業(yè)，但其中提及到鵬博士的情況，卻與公司年報中所披露沒有違約責(zé)任的情況有明顯出入。

果不其然，6月1日早上，鵬博士通過上證e互動平臺回復(fù)投資者提問，表示報道與事實情況不符，并指出公司在2022年年報之第十節(jié)財務(wù)報告中披露了該債券的詳細(xì)情況，債權(quán)人已豁免各項違約。

(資料圖)

筆者回到年報找到對應(yīng)章節(jié)，年報顯示確實如此，鵬博士已較為妥善地解決了國內(nèi)外債務(wù)問題，已不存在違約責(zé)任。

融資是行業(yè)痛點

要知道的是，數(shù)據(jù)中心行業(yè)擁有重資產(chǎn)屬性，利潤增長的表現(xiàn)相對滯后。數(shù)據(jù)中心在前期需要投入高額的建設(shè)成本（CAPEX），以獲取土地、建設(shè)供電樓宇以及購買服務(wù)器、交換機(jī)、 路由器等IT設(shè)備，以及鋪設(shè)制冷設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)、電源設(shè)備；中后期還要支付電費及寬帶費用在內(nèi)的高額運營成本（OPEX）。而IDC企業(yè)為了提升項目ROE，傾向于加杠桿運營，因此不論中外的數(shù)據(jù)中心，普遍存在較大的債務(wù)壓力。

美國、新加坡等國家有成熟的REITs 機(jī)制，包括 Equinix 在內(nèi)的全球IDC巨頭均采用 REITs 架構(gòu)，幫助企業(yè)實現(xiàn)減稅的同時，還有利于解決融資問題，并實現(xiàn)較快資產(chǎn)擴(kuò)張。由于我國的REITs實踐尚未成熟，因此某種程度上企業(yè)處理債務(wù)壓力的難度更大。

鵬博士還遇上了國際環(huán)境的“黑天鵝”——美國始終不開放運營牌照， 曾經(jīng)深受期待的PLCN海纜項目遲遲懸而未決，因而面臨著更大的融資壓力。盡管如此，鵬博士依然進(jìn)行了不少有效的債務(wù)管理，包括積極獲取銀行授信、發(fā)行私募債、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、以輕資產(chǎn)模式開展業(yè)務(wù)，以及剝離部分資產(chǎn)。剝離的資產(chǎn)大部分有兩個明顯的共同點：1、盈利能力較低；2、需要較大的固定支出。尤其隨著2022年剝離PLCN海纜項目，預(yù)計公司將獲得大筆的回籠資金。

這樣看來，鵬博士回應(yīng)投資者時表示“始終重視對公司股東和債券持有人的利益保護(hù)”，還是有依據(jù)的。

重回成長正軌

筆者注意到的是，剝離資產(chǎn)不僅只是基于更健康財務(wù)結(jié)構(gòu)的考慮，更是輕裝上陣、謀求轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)之路。鵬博士正從傳統(tǒng)通信運營商向新型數(shù)智服務(wù)運營商全面升級。自2021年以來，鵬博士錨定“N+3+X”戰(zhàn)略，正逐步成為產(chǎn)業(yè)運營和提供解決方案的數(shù)智服務(wù)運營商。

根據(jù)年報和一季度，鵬博士的轉(zhuǎn)型是有所成效的。2022年，鵬博士實現(xiàn)營業(yè)收入約37.05億元，其中智慧云網(wǎng)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長17.95%至26.0億元，增值業(yè)務(wù)全年收款實現(xiàn)新高，同比有較大增長；公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約-4.53億元，虧損大幅收窄。2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.34億元，同比增長6.23%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利同比大增169.7%。

目前，公司“云+算力網(wǎng)絡(luò)+算力中心+數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園”的業(yè)務(wù)布局基本成形?？梢钥闯?，多駕馬車共驅(qū)之下，公司業(yè)績正穩(wěn)步回升。展望未來，鵬博士更有望受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI 2.0時代的東風(fēng)。依托公司與青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司的雙邊優(yōu)勢，鵬博士將建設(shè)青島藍(lán)谷算力中心，打造城市算力網(wǎng)絡(luò)新樣板；另外鵬博士正在建設(shè)的西北5G大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園，已被納入蘭州市“十四五”重點規(guī)劃項目，成為“東數(shù)西算”布局的重要組成部分。

更值得一提的是，公司內(nèi)控整改已經(jīng)完成。剛過去的A股年報季中，鵬博士獲得了會計師事務(wù)所對其最近一年內(nèi)部控制出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。

戰(zhàn)略調(diào)整基本完成、算網(wǎng)項目快速落地......種種措施下，鵬博士有望重回平穩(wěn)發(fā)展的軌道。

關(guān)鍵詞：