6月15日凌晨，美聯(lián)儲召開了FOMC會議。利率決議如此前美聯(lián)儲官員暗示的一樣，美聯(lián)儲選擇暫停一次加息，利率區(qū)間維持在5%至5.25%不變。

盡管利率決議與預(yù)期保持一致，但美股卻應(yīng)聲下跌。會議看似沒有改變利率，但其對市場預(yù)期的管理效果反而更為顯著。

【資料圖】

鮑威爾表示，雖然自去年中以來，通脹有所緩和，盡管如此，通脹壓力仍然居高不下，要使得通脹率回落至2%，還有很長的路要走。

鮑威爾如前兩次發(fā)言一樣強調(diào)稱，“貨幣緊縮的全部效果，尤其是對通脹的影響，要實現(xiàn)還需要時間，美聯(lián)儲需要更多的數(shù)據(jù)以決定加息路徑”。

值得注意的是，鮑威爾稱，如果經(jīng)濟按預(yù)期發(fā)展，預(yù)計利率的適當(dāng)水平將在今年年底達(dá)到5.6%，在2024年底達(dá)到4.6%，在2025年底達(dá)到3.4%。

今年年底的預(yù)測中位數(shù)比美聯(lián)儲3月份的預(yù)測高出0.5%，這表明大部分美聯(lián)儲官員都認(rèn)為還需要進(jìn)一步加息50基點。這遠(yuǎn)超過了市場對本次會議跳過加息，以后最多再加息一次25基點的預(yù)期，市場未預(yù)見到最后的利率可能達(dá)到5.6%。

點陣圖顯示，18名聯(lián)儲官員中有16名預(yù)計今年末利率將高于5.25%。而在3月時，只有7名官員預(yù)計利率將高于5.25%。

當(dāng)鮑威爾的話落下后，美股應(yīng)聲跳水。然而，盡管納指和標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)強勁，收盤時均有所反彈，道瓊斯指數(shù)仍然錄得下跌。

市場最為憂慮的是不確定性的預(yù)期。盡管目前美股走勢強勁，但是這主要由8家市值最大的科技股推動。

羅素2000小盤股指數(shù)的走勢已明顯落后于納斯達(dá)克指數(shù)。在3月份Chatgpt激發(fā)科技熱潮之前，兩者的走勢密切相關(guān)，但自那時以來，兩者的走勢開始發(fā)生分化。

議息會議結(jié)束后，投資者們對市場前景充滿了疑慮。

為何鮑威爾選擇在今日暫停加息，并發(fā)出未來加息的信號？如果大多數(shù)美聯(lián)儲官員都認(rèn)為今年必須再加息50基點，那么為何今天沒有直接提高利率？

5月份的CPI已經(jīng)回落至4%，如果CPI回落至3%以下，就意味著美聯(lián)儲離抗擊通脹的勝利不遠(yuǎn)了。市場都知道將通脹抑制到2%極其困難，當(dāng)CPI接近3%時，也就是美聯(lián)儲應(yīng)該開始轉(zhuǎn)向的時機。

鮑威爾認(rèn)為，調(diào)控速度是一個獨立的問題。他表示，去年，加息的速度非常重要，但隨著美聯(lián)儲越來越接近目標(biāo)，適當(dāng)放慢步伐是合理的，就像會議中的幾點增加量從75基點逐漸減少到50基點，再到25基點一樣。

鮑威爾稱，這給了美聯(lián)儲更多的信息來做決定，為經(jīng)濟留出更多時間來適應(yīng)這些決定。并強調(diào)稱，這次不應(yīng)該稱之為真正的“跳過”，因為本次暫停加息是有意義的決定。

當(dāng)真的平穩(wěn)下來時，通脹就會開始軟化。在理性情況下，如果再多花一點時間，我們就不會完全超過我們需要達(dá)到的水平。

關(guān)于今年會不會降息的問題。

鮑威爾表示，只有在通脹顯著下降的情況下，降息才是合適的策略，而這是要在幾年后的事情。他強調(diào)，沒有一個委員會成員認(rèn)為今年會降息，他也不認(rèn)為這可能是合適的。

結(jié)語

鮑威爾的講話表明，如果未來通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，美聯(lián)儲可能不會兩次加息，但目前沒有足夠的數(shù)據(jù)支持停息的決定。

最影響通脹的仍然是住房和工資增長。目前，美國的工資增速已經(jīng)開始放緩，但由于住房的滯后性，這一項的下降并不明顯。而且，美國的房地產(chǎn)市場正在觸底，甚至可能會反彈，這都是非常棘手的問題。

然而，高通脹已經(jīng)困擾了美聯(lián)儲一年多，一年前所有人都預(yù)測今年美國的GDP增速為0.2%，而現(xiàn)在GDP增速已經(jīng)上調(diào)至1%-1.2%。這不得不說經(jīng)濟是真的很頑強，市場已經(jīng)忘記了衰退的擔(dān)憂，現(xiàn)在更大的可能性是經(jīng)濟軟著陸。

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