（文/張志峰 編輯/馬媛媛）盡管去年底以來，融資渠道打開的利好消息不斷，但作為“上海老字號”，豫園股份募集資金的道路顯然并不順暢。

8月14日晚間，面對上交所的審核問詢函，豫園股份發(fā)布一份長達(dá)355頁說明文件進(jìn)行回復(fù)。

【資料圖】

關(guān)于本次募投項(xiàng)目與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的區(qū)別與聯(lián)系，豫園股份表示，本次募投項(xiàng)目系公司戰(zhàn)略布局的進(jìn)一步實(shí)施，主要包含“珠寶時(shí)尚線下銷售渠道及品牌拓展項(xiàng)目”“珠寶時(shí)尚電商銷售平臺建設(shè)和供應(yīng)鏈平臺升級項(xiàng)目”“集團(tuán)數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目”等主業(yè)。

同時(shí)，債務(wù)壓頂背景下，“補(bǔ)充流動資金及償還銀行借款”也是此次募集資金的主要用途之一。

值得一提的是，作為復(fù)星系房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的核心上市平臺，豫園股份此時(shí)流動性壓力恐怕正是由此而來，上交所也因此疑問重重。

對此，豫園股份特意承諾，本次募集資金不投向或變相投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，不將募集資金用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等增量項(xiàng)目，補(bǔ)流還貸與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)無關(guān)。

強(qiáng)化黃金珠寶業(yè)務(wù)的支柱地位

事實(shí)上，豫園股份非公開發(fā)行股票募集資金的計(jì)劃從披露之初，距離現(xiàn)在已有近半年之久。

早在3月3日，豫園股份就發(fā)布巨額定增公告。加之彼時(shí)正值郭廣昌的復(fù)星系頻繁變賣旗下資產(chǎn)與股份變現(xiàn)的敏感時(shí)刻，自然引發(fā)市場與監(jiān)管部門高度關(guān)注。

根據(jù)最初計(jì)劃，企業(yè)擬非公開發(fā)行股票募資不超過80億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過11.7億股，不超過本次發(fā)行前總股本的30%。

豫園股份披露稱，此次募資將投向珠寶時(shí)尚線下及電商銷售、文化商業(yè)零售擴(kuò)建、集團(tuán)數(shù)字化建設(shè)、補(bǔ)充流動資金及償還銀行借款。預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后，公司原有珠寶時(shí)尚、文化商業(yè)業(yè)務(wù)板塊的綜合競爭力及公司數(shù)字化運(yùn)營能力將進(jìn)一步加強(qiáng)。

出乎郭廣昌意料的是，巨額的定增計(jì)劃遲遲無法通過，其間流動性反而加劇，控股股東質(zhì)押股權(quán)增加，豫園股份再次出售資產(chǎn)套現(xiàn)度日。

5月19日，豫園股份公告披露，以4.55億美元對價(jià)向黑石集團(tuán)旗下股權(quán)基金出售所持有的海外鉆石鑒定機(jī)構(gòu)IGI集團(tuán)80%股權(quán)，美其名曰“為了把更多資源聚焦于重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)項(xiàng)目”。

要知道，在2019年豫園股份收購該筆資產(chǎn)時(shí)，曾對外表示，此舉是幫助公司布局全球珠產(chǎn)業(yè)鏈“打地基”。

無奈之下，6月1日晚間，豫園股份對定增方案作出調(diào)整，其中發(fā)行股票數(shù)量調(diào)整為不超過7.80億股，募資金額上限為不超過48.91億元。同時(shí)，在募資用途方面，豫園股份刪掉了文化商業(yè)零售擴(kuò)建項(xiàng)目，將補(bǔ)充流動資金及償還銀行借款的額度由24億元下調(diào)至14.67億元。

不過，上交所依舊對珠寶門店擴(kuò)張的必要性、緊迫性，是否存在同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易，以及是否將募集資金投向或變相投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)等問題表達(dá)出了疑慮。

豫園股份回應(yīng)稱，公司具備加盟門店快速擴(kuò)張的能力及配套措施，“老廟、亞一品牌加盟渠道建設(shè)”投向具備可行性。

但是，近兩年我國珠寶市場頭部企業(yè)中周大福、老鳳祥、周六福等均加快了開店節(jié)奏，豫園股份旗下老廟品牌的市場占有率持續(xù)位居行業(yè)第三，但是和周大福的差距卻在逐年擴(kuò)大，因此亟須加快完善線下門店渠道布局、提升品牌影響力，具有緊迫性。

此外，本項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步強(qiáng)化黃金珠寶業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局中的支柱地位。

報(bào)告期內(nèi)，公司珠寶時(shí)尚業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 47.64%、53.25%和66.72%，在公司業(yè)務(wù)布局中起到支柱地位。結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢，公司加大在珠寶時(shí)尚等產(chǎn)業(yè)運(yùn)營板塊的投入，將進(jìn)一步穩(wěn)定并提升公司的盈利能力及經(jīng)營穩(wěn)健性。

同時(shí)豫園股份承諾，本次募集資金不存在投向或變相投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，不存在將募集資金用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等增量項(xiàng)目情形；本次募投資金用于補(bǔ)流還貸部分不與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)；本公司本次募集資金不存在置換董事會前投入的情形。

未來三年新增2679家門店

公開資料顯示，豫園股份的前身是上?！袄习斯伞敝?，于1987年獲批成為上海商業(yè)系統(tǒng)首家股份制企業(yè)，是手握老廟黃金、豫園商城、南翔小籠、上海老飯店、舍得酒等名聞全國的“老字號”。

2018年，完成重大資產(chǎn)重組以后，豫園股份成為郭廣昌復(fù)星系旗下重要上市平臺之一，并將原來的復(fù)星地產(chǎn)并入豫園股份。

而隨著房地產(chǎn)行業(yè)寒冬的到來，當(dāng)這個(gè)資金密集型板塊的巨額債務(wù)驟然降落，豫園股份深感無奈的同時(shí)，也不得不為自身尋找后路。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，我國珠寶市場CR5由2017年的17.8%提升至2022年的28.1%，行業(yè)集中度出現(xiàn)集中趨勢。同時(shí)，2022年中國香港珠寶市場CR5達(dá)到39.3%，日本珠寶市場CR5達(dá)到30.6%。

因此在豫園股份看來，與中國香港、日本等地區(qū)或國家市場相比，我國境內(nèi)珠寶市場的集中度仍有提升空間，這正是豫園股份口中的良機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，公司珠寶時(shí)尚業(yè)務(wù)板塊的主要品牌境內(nèi)線下門店數(shù)量于2022年末合計(jì)為4565家，其中一半以上（2473家）位于華東地區(qū)。

按照計(jì)劃，此次豫園股份計(jì)劃在未來三年內(nèi)新增線下門店合計(jì)2679家，增速達(dá)到54.2%。

其中，直營門店計(jì)劃未來三年內(nèi)新增136家，加盟門店計(jì)劃新增2543家。

公司認(rèn)為，近年來，隨著國內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)政策出臺、居民人均可支配收入增加、消費(fèi)者消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，珠寶時(shí)尚行業(yè)將保持快速增長。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年中國人均GDP達(dá)到8.57萬元，同比增長5.83%。2022年中國居民人均可支配收入為3.69萬元，同比增長5%，相較2017年增長了1.09萬元。

另一方面，2023年上半年我國社會消費(fèi)品零售總額227588億元，同比增長8.2%，全國金銀珠寶類零售額為1689億元，同比增長17.5%，遠(yuǎn)高于社會消費(fèi)品零售總額的增速，黃金珠寶行業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢。

豫園股份認(rèn)為，黃金首飾作為可選屬性極強(qiáng)的消費(fèi)品，其規(guī)模與人均可支配收入水平高度相關(guān)，未來隨著我國居民人均收入水平提高，特別是中高收入人群規(guī)模擴(kuò)大，傳統(tǒng)黃金首飾行業(yè)的市場空間將繼續(xù)穩(wěn)步增長。

不過，亦有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)分析稱，上半年黃金珠寶行業(yè)短暫復(fù)蘇，很大程度上來自2020-2022年疫情期間積累的需求集中爆發(fā)，特別是作為婚姻禮品的需求集中釋放而來。

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