8月29日，小米集團(tuán)（01810.HK）發(fā)布2023年第二季度業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度，小米實(shí)現(xiàn)營(yíng)收673.55億元，同比下降4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為51.4億元，同比增長(zhǎng)147%。

(資料圖片僅供參考)

整體來看，雖然小米總營(yíng)收有所下降，但“賺錢”能力卻顯著提升。

紅星資本局注意到，小米“賺錢”能力的提升，一方面是小米的整體毛利率有所上漲，本季度達(dá)到21%，創(chuàng)歷史新高；另一方面是企業(yè)也在持續(xù)進(jìn)行降本增效，本季度銷售費(fèi)用44.8億元，同比下降16%，管理費(fèi)用為11.4億元，同比下降13.1%。

不過，小米后續(xù)的“賺錢”能力如何，還得回到各業(yè)務(wù)發(fā)展情況展開探討。

資料圖 據(jù)視覺中國(guó)

（一）

手機(jī)業(yè)務(wù)，仍內(nèi)外承壓

手機(jī)業(yè)務(wù)是小米最主要的營(yíng)收來源，不過本季度手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收明顯下滑，成為了小米營(yíng)收最大的拖累項(xiàng)。

財(cái)報(bào)顯示，本季度小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收366億元，同比下滑13.4%，占企業(yè)總營(yíng)收比例為54.3%。

紅星資本局從“量?jī)r(jià)”角度，簡(jiǎn)要說明小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

“量”上：財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度小米智能手機(jī)出貨量3290萬臺(tái)，同比下滑15.9%。

從行業(yè)來看，目前全球消費(fèi)電子需求依然相對(duì)疲軟。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys報(bào)告指出，2023年第二季度，全球智能手機(jī)出貨量同比下降10%，為2.58億部。

其中小米以13%的全球市場(chǎng)份額排名第三。

來源：Canalys

不過，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小米的市場(chǎng)份額卻有所下降。

根據(jù)Canalys公布的2023年第二季度中國(guó)市場(chǎng)手機(jī)份額排名來看，小米在中國(guó)市場(chǎng)份額為13%，排在了第五；第一到第四分別是vivo、OPPO、蘋果、榮耀。

“價(jià)”上：財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度小米智能手機(jī)出貨均價(jià)1112元，同比上升2.8%。

事實(shí)上，小米近年來一直在向高端化發(fā)起沖刺，高端化轉(zhuǎn)型也是小米的必經(jīng)之路，企業(yè)只有“高端化”才能享有更多的品牌紅利，從而避免內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，提升企業(yè)盈利空間。

小米本季度手機(jī)均價(jià)同比上升，一方面在于相對(duì)低價(jià)的印度市場(chǎng)出貨量下滑，結(jié)構(gòu)性帶動(dòng)手機(jī)均價(jià)有所提升。

據(jù)Canalys發(fā)布的2023年第二季度印度智能手機(jī)市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，小米在該季度出貨量為540萬部，同比下滑22%。市場(chǎng)份額為15%，排名第三，被三星、vivo反超。

來源：Canalys

另一方面，小米發(fā)力國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)確實(shí)有所成效。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2023年第二季度，小米智能手機(jī)銷量在4000-6000元價(jià)位段市占率同比提升6.2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)12.7%，定價(jià)3000元及以上的智能手機(jī)出貨量占比同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)至20.1%。

但值得一提的是，在超高端領(lǐng)域，小米依然面臨較大挑戰(zhàn)。

以小米推出的超高端折疊屏手機(jī)為例，市調(diào)機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)報(bào)告顯示，今年一季度，小米在中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)的份額為4.5%，而到了今年第二季度，小米的份額下降至2%，在7家企業(yè)中排名墊底。

此外，根據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，去年一季度，小米在中國(guó)超高端（批發(fā)價(jià)≥700美元，約合人民幣5000元）智能手機(jī)市場(chǎng)份額排名第三，但其份額只有3.2%。到了今年一季度，小米也沒有守住第三的位置，取而代之的是OPPO。

所以小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)依然面臨較大挑戰(zhàn)，外部看全球消費(fèi)電子依舊低迷，印度市場(chǎng)失守；內(nèi)部看小米高端化并沒有取得決定性成績(jī)，而在超高端市場(chǎng)依然困難重重。

（二）

IoT與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，仍較為被動(dòng)

2013年，小米推出貼有“MI”字樣logo、售價(jià)69元的小米充電寶，受到市場(chǎng)好評(píng)；此后小米以投資參股的形式扶持生態(tài)企業(yè)，不斷完善自己的智能硬件生態(tài)系統(tǒng)。

小米想做的是，通過硬件產(chǎn)品本身作為用戶黏性保障，為后續(xù)軟件服務(wù)提升使用體驗(yàn)留下入口，進(jìn)而降低獲客成本，提高整體毛利率水平。

財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，小米IoT業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收223億元，同比增長(zhǎng)12.3%，占總營(yíng)收的33.0%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.44億元，同比增長(zhǎng)6.8%，占總營(yíng)收的11.1%。

來源：企業(yè)財(cái)報(bào)、紅星資本局

在IoT業(yè)務(wù)上，小米IoT產(chǎn)品主要涵蓋電視和筆記本，2023年第二季度主要IoT產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47億元，同比下滑11.3%，主要是由境外市場(chǎng)智能電視和筆記本電腦的收入下滑所致。

不過其他IoT產(chǎn)品表現(xiàn)較好，今年第二季度小米其他IoT產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176億元，同比增長(zhǎng)21%，主要得益于智能大家電業(yè)務(wù)的高增表現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)智能空調(diào)的出貨量大幅增加的帶動(dòng)下，二季度智能大家電業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超過70%。

軟件方面，坐擁終端入口的小米，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)繼續(xù)維持70%以上的高毛利率，不過對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)目前依然相對(duì)有限。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這部分收入主要來自廣告服務(wù)、游戲收入、其他增值業(yè)務(wù)，后續(xù)還有待發(fā)展。

值得一提的是，位于生態(tài)鏈頂端的小米，處境依舊較為被動(dòng)。

外部來看，由于小米追求極致性價(jià)比，接受這一規(guī)則的生態(tài)鏈企業(yè)，利潤(rùn)率常常低于同行業(yè)平均水平。所以，生態(tài)系企業(yè)“去小米化”的姿態(tài)逐年升級(jí)，是目前小米生態(tài)面臨的主要問題。

很多小米生態(tài)鏈企業(yè)都想設(shè)立自主品牌，而這些曾經(jīng)協(xié)同的生態(tài)圈企業(yè)，無疑也是小米強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

內(nèi)部來看，目前小米生態(tài)鏈產(chǎn)品也存在較大市場(chǎng)爭(zhēng)議，因產(chǎn)品問題被處罰、被消費(fèi)者投訴并不少見。

比如2021年11月11日，根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管局官方通報(bào)，小米生態(tài)鏈最生活毛巾造假、售假被市場(chǎng)監(jiān)管局查封10萬條毛巾。

2022年2月，小米手環(huán)因產(chǎn)品功能表述不準(zhǔn)確，違反廣告法，被北京市海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款8萬元。

此外，據(jù)黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)，不少用戶因小米家電產(chǎn)品質(zhì)量問題在平臺(tái)上發(fā)起投訴。

對(duì)于小米來說，產(chǎn)品品質(zhì)是小米打造整個(gè)生態(tài)鏈的根基。

然而，伴隨著小米生態(tài)鏈的邊界不斷擴(kuò)大，利潤(rùn)與產(chǎn)品質(zhì)量、小米與生態(tài)鏈企業(yè)之間的博弈變得愈發(fā)微妙，小米也很難完全掌握主動(dòng)權(quán)。

（三）

造車，有待開啟的新故事

小米造車，一直以來備受市場(chǎng)關(guān)注。雷軍曾表示，押上人生全部的聲譽(yù)，為小米汽車而戰(zhàn)。

盡管自2022年8月起，小米不再向外界披露造車進(jìn)度，但在小米的財(cái)報(bào)、高管的公開發(fā)言中，還是能了解到小米汽車的相關(guān)消息。

財(cái)報(bào)顯示，今年二季度小米汽車業(yè)務(wù)研發(fā)投入為14億元。從官宣造車以來，根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，小米集團(tuán)已經(jīng)為汽車業(yè)務(wù)投入超過55億元。

毫無疑問，小米在造車上的投入正在不斷加碼。

本季度電話財(cái)報(bào)會(huì)上，小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰表示，小米造車進(jìn)展非常順利，甚至近期一些進(jìn)展遠(yuǎn)超預(yù)期，實(shí)際投入力度更大。集團(tuán)抱著未來進(jìn)入全球前五的目標(biāo)來做汽車的長(zhǎng)期布局，做全棧自研，自建汽車工廠，所以現(xiàn)金流的投入要比披露的數(shù)字更高。

不過，造車向來是一個(gè)研發(fā)周期長(zhǎng)、需要持續(xù)投入的重資產(chǎn)項(xiàng)目，而小米選擇自建工廠實(shí)則更“重”。

小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬就曾感慨，造車200億元都不夠花。蔚來創(chuàng)始人李斌也曾表示，要成為一家有競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)的新造車企業(yè)，至少需要400億元的資金儲(chǔ)備。

對(duì)于小米來說，未來或?qū)⒉豢杀苊獾孛媾R資金壓力等問題

畢竟從汽車量產(chǎn)到上市后的品牌宣傳、門店建設(shè)、售后服務(wù)等方面，都需要花錢，持續(xù)投入可能依然巨大。

從行業(yè)來看，國(guó)內(nèi)新能源汽車賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)入2023年，隨著特斯拉帶頭掀起降價(jià)潮，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)再次進(jìn)入新階段，未來的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來越激烈。

在巨大的投入與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前，小米汽車恐怕前期會(huì)持續(xù)拖累小米集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，甚至影響到小米在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

小結(jié)

小米這份第二季度財(cái)報(bào)，短期內(nèi)確實(shí)給了市場(chǎng)一些信心，不過小米面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)仍在。一方面手機(jī)業(yè)務(wù)面臨存量競(jìng)爭(zhēng)，另一方面小米還需帶著造車這個(gè)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)重前行。

汽車能否打開小米進(jìn)一步的市場(chǎng)空間，離2024年越來越近，這個(gè)問題或許也很快會(huì)有答案。

紅星新聞?dòng)浾?劉謐

編輯 余冬梅

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