多重利好助力A股4月1日放量大漲：滬深兩市成交再破萬億元，上證綜指創(chuàng)下此輪反彈以來新高，深成指創(chuàng)下去年6月以來新高，農(nóng)林牧漁、計算機、有色金屬等多個板塊漲幅居前，北上資金當日凈流入31.18億元。中國證券報記者采訪的多位機構(gòu)人士稱，利好疊加有望助推A股上演“紅四月”，上漲節(jié)奏將由外資和機構(gòu)主導(dǎo)，建議投資者關(guān)注PMI走高最先利好的周期類，降費減稅有積極影響的消費類，以及高成長性的創(chuàng)新型科技金融股。

經(jīng)濟底有望到來

在PMI數(shù)據(jù)回暖、北上資金回流、兩融余額逼近萬億元、上周五美股三大指數(shù)全線收漲等多重因素利好下，周一A股三大指數(shù)全部高開高走。業(yè)內(nèi)人士表示，利好因素疊加有望帶動A股開啟新一輪反彈。

巨澤資本董事長馬澄認為，繼政策底、市場底之后，經(jīng)濟底的到來也不會太遠。首先，3月PMI重回擴張區(qū)間，釋放經(jīng)濟出現(xiàn)積極變化的信號，預(yù)示經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能止跌企穩(wěn)，開啟回暖模式。其次，從社融增速的企穩(wěn)、國債利率曲線梯度的回升來看，預(yù)示今年中國經(jīng)濟有望見底企穩(wěn)。另外，近期政策大力支持減稅降費，助力消費創(chuàng)新;而減稅降費有兩個重要的作用：一是有利于增加居民收入，助力消費企穩(wěn)，一是增加企業(yè)收入，助力企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。對股市而言，若經(jīng)濟確實回暖，則是股市最大利好，經(jīng)濟底有望在政策底、市場底之后到來。

國泰君安證券表示，周末公布的PMI數(shù)據(jù)用“三高”印證了對經(jīng)濟短期企穩(wěn)的樂觀預(yù)期：同比高于往年、高于預(yù)期、環(huán)比高于季節(jié)性波動。中國PMI超預(yù)期強，反應(yīng)了我國經(jīng)濟動能恢復(fù)較好，有利于全球經(jīng)濟的企穩(wěn)，也有利于改善市場對全球經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期。之前對于歐美經(jīng)濟過分擔憂對資本市場形成沖擊，此次中國PMI數(shù)據(jù)有望帶動全球資產(chǎn)價格的一波上行。

不過也有基金人士對經(jīng)濟底的到來持謹慎態(tài)度。乾明資產(chǎn)認為，周末國家統(tǒng)計局公布的PMI、財新PMI都大超預(yù)期表現(xiàn)，回到了榮枯線之上。但3月的數(shù)據(jù)還不足以證明趨勢的扭轉(zhuǎn)，春節(jié)后企業(yè)復(fù)工補庫存可能是制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖的最主要原因。“從我們研究覆蓋的情況看，實體并未明顯好轉(zhuǎn)，汽車消費依舊向下，基建增速不及預(yù)期，進出口數(shù)據(jù)及預(yù)期仍未轉(zhuǎn)好。”乾明資產(chǎn)表示，“對當前上漲的持續(xù)性持謹慎態(tài)度。”

他們進一步表示，第一輪的上漲并未經(jīng)歷充分的消化調(diào)整，籌碼并不堅固，在利好數(shù)據(jù)的催化下，第二輪的攻勢可能并不會如第一輪那么穩(wěn)固，建議投資者可以隨市場共舞，但切記要綁好安全繩注意風險控制，因為市場數(shù)據(jù)仍有轉(zhuǎn)向悲觀的可能性。

估值修復(fù)轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動

業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過一季度的估值修復(fù)行情，四月A股走勢將會由企業(yè)業(yè)績主導(dǎo)。

星石投資副總經(jīng)理兼首席策略投資官萬凱航說，“市場在3100點左右，未來的核心驅(qū)動力一定是業(yè)績，估值修復(fù)已經(jīng)接近尾聲，目前寬松在資本市場的預(yù)期比較充分，要關(guān)注的是未來幾年到底有什么行業(yè)能夠持續(xù)貢獻業(yè)績。”星石投資認為，消費是需求創(chuàng)造供給，科技是供給創(chuàng)造需求，科技不依賴于人口紅利但依賴工程師紅利，因此長期看好科技。

和聚投資表示，最新公布的3月官方制造業(yè)PMI價格分項指標已經(jīng)于1月見底后連續(xù)兩個月出現(xiàn)顯著反彈，預(yù)示著PPI很有可能在3月出現(xiàn)向上的拐點。越來越多的細分行業(yè)景氣向上，利潤增速的拐點提前到來或成為二季度市場最大的預(yù)期差。整體而言，景氣改善有望接力風險偏好修復(fù)，二季度存在部分事件性驅(qū)動提升市場風險偏好的可能。

乾明資產(chǎn)認為，4月份是年報和一季報頻繁發(fā)布的時間段，因此行情將以業(yè)績驅(qū)動為主，目前市場風格已經(jīng)從前期的炒作虧損股和垃圾股轉(zhuǎn)向藍籌股和白馬股，近期白酒板塊、家電板塊等都已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲的行情。究其原因，是因為前期獲利資金轉(zhuǎn)而流入有業(yè)績支撐、防御性較強但漲幅仍然合理甚至顯著低于市場的藍籌股和白馬股，以保住獲利盤，從而推動新一輪上漲。但是2018年整體經(jīng)濟較弱，2019年部分行業(yè)仍未到達復(fù)蘇的時間點，預(yù)計后期行情還會有所分化。

周期消費搭臺成長唱戲

對于后續(xù)行情如何演繹，機構(gòu)預(yù)期較為一致，認為4月將現(xiàn)“周期消費搭臺、成長唱戲”的格局。

馬澄堅定認為A股二季度將震蕩走高，建議投資者重點關(guān)注PMI走高最先利好的周期類，降費減稅有積極影響的消費類，以及高成長性的創(chuàng)新型科技金融股。弘尚資產(chǎn)表示，繼續(xù)聚焦未來可能受益于宏觀政策放松，領(lǐng)先于經(jīng)濟基本面回暖的早周期板塊(如金融等)，以及受益于產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)加碼的新基建板塊(新型基礎(chǔ)設(shè)施包括5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等TMT板塊)。另外，多家私募基金人士表示，隨著上述市場邏輯的切換，將加大對周期板塊和業(yè)績良好的成長股龍頭的布局。

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