主持人楊萌：近年來，資本市場直接融資規(guī)模增長顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，資本市場股票融資和債券融資都呈現(xiàn)增長的勢頭，股票和交易所債券市場實(shí)現(xiàn)融資合計(jì)超過7.5萬億元。金融機(jī)構(gòu)方面，商業(yè)銀行通過設(shè)立理財(cái)子公司向直接融資市場滲透，逐步實(shí)現(xiàn)間接融資體系向權(quán)益市場的導(dǎo)流，成為促進(jìn)直接融資發(fā)展和多層次資本市場建設(shè)的重要抓手。今日本期演播室就此話題展開。

本報(bào)記者 吳曉璐

據(jù)《證券日報(bào)》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，今年以來，A股股票市場融資達(dá)1.16萬億元，同比增15.24%，其中，IPO募資規(guī)模同比增130.89%;交易所債券方面，公司債和資產(chǎn)支持證券增幅較高，分別同比增36.74%和44.05%。

市場人士認(rèn)為，進(jìn)一步提高資本市場直接融資比重，可以從進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放，吸引外資等中長期資金入市;推進(jìn)A股和國內(nèi)債券納入國際指數(shù)的進(jìn)度;加大銀行間市場與交易所債券市場的互聯(lián)互通;完善信用評級機(jī)制等方面入手。

近年來，資本市場直接融資規(guī)模增長顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，雖有疫情擾動，資本市場股票融資和債券融資都呈現(xiàn)增長的勢頭，股票和交易所債券市場實(shí)現(xiàn)融資合計(jì)超過7.5萬億元。

從股票融資方面來看，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，年內(nèi)股票融資規(guī)模達(dá)1.16萬億元(包括IPO募資4155.03億元、增發(fā)募資6854.45億元、配股募資512.97億元和優(yōu)先股募資107.35億元)，同比增長15.24%。其中，IPO募資規(guī)模同比增130.89%。

股票融資規(guī)模的增長，與近兩年落地的注冊制改革不無關(guān)系。中信證券FICC首席分析師明明對《證券日報(bào)》記者表示，除了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的落地以外，今年股權(quán)融資規(guī)模大幅增長還有三個(gè)原因：今年A股走勢較好、宏觀與市場的流動性環(huán)境較好以及過會率的提升。

第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，股票市場融資規(guī)模與指數(shù)點(diǎn)位有較大關(guān)系，也即牛市中融資規(guī)模將會放大，上市公司可以通過更高的估值來獲取融資。年初以來全市場指數(shù)漲幅在20%左右，這可以解釋部分融資規(guī)模的增長;第二，宏觀流動性方面，今年為應(yīng)對疫情，央行釋放大量流動性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，下半年貨幣政策回歸常態(tài)但貨幣供給量增速依然高于往年，10月份M2增速為10.5%，而去年底為8.7%，宏觀流動性可通過多個(gè)合規(guī)途徑流向股票市場。市場流動性方面，受去年市場賺錢效應(yīng)和渠道營銷力度加強(qiáng)影響，今年前10個(gè)月股票及混合型公募基金新發(fā)規(guī)模同比大幅增長，主要市場流動性的充裕是股市融資規(guī)模增長的另一驅(qū)動因素;第三，今年前10個(gè)月，IPO過會率明顯高于去年和前年同期，這也和上市公司質(zhì)量提升、提高直接融資比重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管導(dǎo)向有關(guān)。

記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，今年以來，股票市場全部融資工具(包括首發(fā)、配股、優(yōu)先股、非公開發(fā)行、增發(fā)、并購重組)過會率達(dá)到95.63%，而去年和前年同期分別為89.29%和72.86%。

交易所債券市場方面，據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年，交易所債券融資規(guī)模為7.2萬億元，同比增長26%。今年以來，交易所債券融資金額繼續(xù)保持快速增長。其中，公司債和資產(chǎn)支持證券融資規(guī)模呈現(xiàn)顯著增長。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，今年以來，公司債發(fā)行規(guī)模2.94萬億元，同比增36.74%，資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模1.21萬億元，同比增44.05%。綜合來看，公司債和資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模同比增38.8%，接近四成。

對于近年來交易所債券市場融資規(guī)模的提升，明明認(rèn)為，有四大原因：首先，債務(wù)融資成本逐年下行提高企業(yè)發(fā)債意愿。今年前10個(gè)月，中債3年期AAA級企業(yè)債收益率均值為3.19%，去年和前年分別為3.55%和4.49%;其次，貨幣政策走向“寬信用”，一級市場發(fā)行重新放量;再次，今年疫情擾動下，貨幣政策發(fā)力，債券利率一度接近歷史最低點(diǎn)，疊加政府赤字率提高和抗疫特別國債的發(fā)行，債券融資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大;最后，則是今年3月份以來，公開發(fā)行公司債實(shí)施注冊制。

對于未來如何進(jìn)一步提高資本市場直接融資比重，明明認(rèn)為，從股票融資方面來看，除了全面推行注冊制以外，還可以進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放，吸引外資進(jìn)入二級市場投資;完善上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)制度，與成熟資本市場標(biāo)準(zhǔn)接軌;推進(jìn)社會保障制度改革，吸引中長期資金入市等。

“對債券融資來說，首先，可以進(jìn)一步促進(jìn)銀行間市場與交易所債券市場的互聯(lián)互通，增加市場資金流動性;其次，完善信用評級機(jī)制，發(fā)揮評級對信用風(fēng)險(xiǎn)的指引作用;最后推進(jìn)境內(nèi)債券納入國際債券指數(shù)的進(jìn)度，吸引境外資金進(jìn)入中國市場。”明明表示。

關(guān)鍵詞： 資本市場直接融資規(guī)模