主持人孫華:5月7日,2021年4月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動數(shù)據(jù)和2021年1月份至3月份我國服務(wù)貿(mào)易總體數(shù)據(jù)出爐,總體來看,我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù),開局良好。今日本報圍繞大宗商品的價格變動情況和服務(wù)貿(mào)易進出口數(shù)據(jù)采訪專家學(xué)者做進一步解讀。
5月7日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示,2021年4月下旬與4月中旬相比,螺紋鋼、電解銅、苯乙烯、汽油、焦炭豆粕、農(nóng)藥、天然橡膠等34種產(chǎn)品價格上漲,12種下降,4種持平。專家表示,受到供給端收縮影響而大幅漲價的大宗商品短期內(nèi)仍將趨勢性上漲,建議更多通過增加供給的方式對沖。
多因素推動漲價
今年以來,煤炭、鋼鐵、有色、石化等行業(yè)的主要產(chǎn)品價格延續(xù)去年年底上漲的態(tài)勢,呈現(xiàn)快速上漲趨勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,4月下旬與4月中旬相比,價格漲幅最高的是焦炭(二級冶金焦),每噸漲176.7元,上漲9.1%;其次是苯乙烯(一級品),每噸漲791.3元,上漲8.5%。
粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對《證券日報》記者表示,雖然本輪國內(nèi)大宗商品上漲受到流動性充裕和需求復(fù)蘇的推動,但年初以來大宗商品持續(xù)暴漲的根本原因在于供給端的收縮。
“具體來看,一是疫情長尾效應(yīng)直接沖擊生產(chǎn)及運輸,如近期智利、巴西、印度疫情反復(fù),一方面使得全球交通航運持續(xù)受到干擾。另一方面對全球大宗商品產(chǎn)生供給沖擊,并使得大宗商品價格對需求的變動更為敏感;二是國內(nèi)為落實‘碳達峰、碳中和’承諾以及執(zhí)行環(huán)保要求,鋼鐵等高耗能、高碳排放量的行業(yè)開啟去產(chǎn)能‘回頭看’,執(zhí)行態(tài)度及力度都相對較強,工信部提出今年鋼鐵產(chǎn)量要負(fù)增長;三是全球經(jīng)貿(mào)再平衡加劇大宗商品上漲的復(fù)雜性。2020年受疫情沖擊以及全球性貿(mào)易摩擦引發(fā)各國對產(chǎn)業(yè)鏈安全性的重視,各國正出臺各類政策加速產(chǎn)業(yè)回流、限制原材料出口,進一步擾動全球生產(chǎn)的恢復(fù)。”羅志恒說。
北京師范大學(xué)政府管理研究院副院長、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任宋向清對《證券日報》記者表示,目前,中國工業(yè)生產(chǎn)迅速回復(fù),工業(yè)產(chǎn)能得以集中釋放,導(dǎo)致原料供應(yīng)與需求之間產(chǎn)生短暫失衡,進而形成上游原材料成本上漲,推動了大宗商品價格普漲現(xiàn)象。另外,由于大宗商品具有金融屬性,而目前寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟預(yù)期向好等因素為金融市場利用期貨交易進行炒作提供了溫床,這也是大宗商品價格上漲的原因之一。
相關(guān)上市公司受益
隨著大宗商品價格上漲,相關(guān)上市公司受益。如,首鋼股份一季報顯示,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長69.36%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長428.16%。公司稱主要受鋼材價格上漲所致。
宋向清認(rèn)為,大宗商品價格上漲,受益的上市公司主要是資源類上游企業(yè),即大宗商品生產(chǎn)和運行類企業(yè),這類企業(yè)因大宗商品價格上升,利潤空間增加。但是多數(shù)實體經(jīng)濟因為大宗商品價格上漲,成本將會增加,從而壓縮利潤空間。
談及大宗商品價格走高對A股市場的影響,羅志恒認(rèn)為,歷史上股市均先于大宗商品6個月至8個月開啟上漲周期,同時領(lǐng)先于大宗商品見頂回落,因此,在大宗商品價格上漲時期表現(xiàn)為先漲后跌。具體分行業(yè)看,采掘、有色金屬、鋼鐵等與大宗商品價格上漲直接相關(guān)的行業(yè)漲幅較高,同時受利率邊際上行影響,銀行板塊漲幅也位居前列。
“近期大宗商品價格走高,預(yù)計A股將進入震蕩階段。伴隨全球流動性見頂,利率中樞緩慢抬升,利空前期高估值抱團股票,股價更多的是盈利分子端與利率分母端賽跑。預(yù)計采掘、有色金屬、鋼鐵、銀行等順周期、低估值板塊跑贏大盤。”羅志恒說。
價格全面持續(xù)上漲動能不足
“總體來看,大宗商品牛市尚未結(jié)束,但大宗商品價格全面持續(xù)上漲動能有限,不同品種走勢將分化。”羅志恒說,前期受到流動性推動的部分大宗商品上漲動能有限,受到供給端收縮影響,而大幅漲價的大宗商品短期內(nèi)仍將趨勢性上漲,但斜率或?qū)⒎啪彙?/p>
宋向清表示,由于疫情在全球范圍內(nèi)并沒有完全得到遏制,世界經(jīng)濟復(fù)蘇還存在不確定性,大宗商品供需兩端失衡狀態(tài)的修復(fù)和調(diào)整仍具有較大變數(shù),大宗商品價格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)和動能不足,預(yù)計這輪上漲不具有長期性和可持續(xù)性,且其維持上升狀態(tài)的長短,會隨主要經(jīng)濟體財政對實體經(jīng)濟扶持的強度變化而出現(xiàn)震蕩和反復(fù)。
羅志恒認(rèn)為,穩(wěn)定大宗商品價格要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,應(yīng)該更多地通過增加供給的方式避免大宗商品持續(xù)上漲擠壓制造業(yè)利潤以及滯脹風(fēng)險。建議通過技術(shù)進步、大力發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè),有序地、可持續(xù)地替換高碳產(chǎn)業(yè)。同時,可通過大幅增加進口、降低進口稅等方式增加國內(nèi)大宗商品供給。此外,從短期來看,應(yīng)加快兼并重組以提高鋼鐵行業(yè)集中度、組建采購聯(lián)盟提高議價能力、提高廢鋼利用比例增加國內(nèi)供應(yīng)。從長期來看,需要在海外建立長期高效的穩(wěn)定鐵礦石基地,增加權(quán)益礦對華供應(yīng),改變當(dāng)前部分國家壟斷鐵礦石供應(yīng)的格局。
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