調研時間：2023年8月29日-9月1日

(相關資料圖)

調研地點：山東

摘要：

燒堿俗稱苛性堿、苛性鈉，化學名稱氫氧化鈉，化學式為NaOH，是一種具有強腐蝕性的堿性化合物。燒堿有固體和液體兩種形態(tài)，固體燒堿呈白色片狀、粒狀晶體，液體燒堿為NaOH水溶液，主流規(guī)格為32%、50%兩種濃度。

燒堿期貨臨近上市，將為產業(yè)鏈上下游企業(yè)的穩(wěn)定生產經營提供更多價格風險管理工具。本輪調研拜訪了山東部分堿廠及貿易商，了解期貨交割等具體細則，以及加深對燒堿現(xiàn)貨貿易的認識，為品種上市后的套期保值等相關工作做好準備。

燒堿受制于低貨值及運輸經濟性，貿易區(qū)域性特點突出，全國供需可分西北、華北、華東等板塊，山東省內則繼續(xù)細分為魯北、魯南、魯東等區(qū)域，一般區(qū)域內供需偏平衡，或個別有缺口，但山東省整體為燒堿凈流出省，鄰省河北、河南以及山西等為流入省，當山東區(qū)域供需承壓時，當?shù)貕A廠會考慮發(fā)往主力鋁廠(液堿采購價一般低于市價)，或供貨臨近省份(參考晉豫采購價)，其中還涉及高低度液堿結構性變化。

定價來看，當氯堿成本接近盈虧平衡時，液氯和燒堿價格相互影響權重增加。主力下游鋁廠采購價格也會參考堿廠成本情況定價，為確保堿廠送貨物流穩(wěn)定，鋁廠會綜合參考省內各區(qū)域堿廠成本情況及出貨壓力，平抑堿價波動，調價力度較往年更溫和。

具體調研情況：

企業(yè)A

企業(yè)屬于較大液堿貿易商，經營山東各主流廠家的產品，液堿為主，日裝貨周轉能力最大可達3000噸；貨運有港口船運和汽運等方式，下游存在押款現(xiàn)象，賬期在2~3個月到半年不等。

2022年液堿貿易量21萬濕噸，10萬噸短流程片堿加工裝置(正在改造為5萬噸99%堿，剩余置換為2萬噸74片堿，2萬噸偏硅酸鈉、1萬噸硬脂酸鹽)，多采購48/50堿為主來加工片堿?，F(xiàn)有3個罐區(qū)，3個2000立方，1個10000立方，已審批可建罐4個(資金問題：不銹鋼罐單個200萬成本，加土地成本2000萬附近，鑄鐵罐50萬/個，濱化、新龍食品級有不銹鋼罐，不銹鋼罐液堿不變色，鑄鐵罐2年存儲液堿后變黑)，暫未建設；1.6萬方折質量2.5~2.8萬噸。

蘇北和山東的區(qū)域套利也有參與，從江蘇富強、新浦以及上海氯堿等拉貨到罐區(qū)。

山東-廣西物流，走濰坊、青島港，發(fā)往廣西欽州、南寧氧化鋁廠，8天船期到目標碼頭。

庫存:1/5庫容比左右。

片堿加工成本：內蒙片堿上漲時，會考采購高度堿加工片堿，1000元/噸左右加工成本(天然氣3.55元/立方，供暖季貴，4.7左右，一般5月天然氣價格開始回落)。

液堿倉儲15~30元/噸/月(1萬噸以上15元，包含出入庫雜費)。

淡旺季：5~8月淡季，9~次年3月下游需求旺季。液氯有部分農藥需求，季節(jié)性較明顯。

期現(xiàn)結合方面有在關注期貨上市進程，對期貨了解較少，如果有合適的期現(xiàn)結合機會，會考慮嘗試參與，現(xiàn)貨穩(wěn)健經營為主。

企業(yè)B

集團含鹽化工和油化工，丙烯下游及氯堿；自用液氯，外采部分，從信發(fā)、華泰、金海力、金茂等采購，PO及ECH。

產能60萬噸，僅生產32堿，主供周邊氧化鋁廠，40%左右給魏橋，庫容5~6萬噸，申請交割廠庫1萬噸。

中長期看燒堿產能受限，格局好，下游除氧化鋁，需求維持一定增速。燒堿近兩年80%開工以上，產能利用率高，燒堿類似純堿。

化鹽工段中采購純堿去除雜質鈣離子，氫氧化鈉除鎂離子，雜質離子影響離子膜穩(wěn)定性。純堿用量不大。

山東原鹽市場區(qū)域性分布大概分三個，魯北(東營沾化)、濰坊海鹽、泰安肥城井礦鹽（地下鹵水）因貨值較低，運距一般在100km范圍內。

企業(yè)C

以現(xiàn)貨為主，采購價隨行就市，集團未配套燒堿，因此采購價調整相對溫和理性。

往年4月、10月堿價呈上漲趨勢，下游開工較平穩(wěn)，上游檢修驅動。采購價低于市場，堿廠高價貨銷售量有限，為維持供需平衡，控制庫存，剩余量發(fā)貨該鋁廠。

為維持正常連續(xù)生產，液化品需常備一定庫容，集中交割影響采購節(jié)奏。

集團內有期貨部門，參與鋁、氧化鋁期貨，對燒堿期貨參與還處觀望階段。

近些年隨著該廠礦源由原先的澳礦、印尼礦轉幾內亞礦，堿采購量較之前約縮了1/3。燒堿關注運距范圍內的區(qū)域小平衡，氯堿廠會考慮發(fā)貨鋁廠量和外銷量之間平衡。

企業(yè)D

液堿三個廠區(qū)，合計產能140萬噸，企業(yè)在嘗試交割庫。32堿和50堿下游需求重疊較少，山東隨行就市，參考魏橋價格，32堿的下游中氧化鋁廠需求占比50~60%，其次是粘膠短纖。50堿30%銷售往南方/出口，港口堿廠比例高些。下游片堿加工、纖維素等。

山東物流以汽運為主，江蘇水運占比50~60%。整體運距100~200km，貨值低運費高。貿易端全款提貨，根據量級，約定提貨周期（量大可適當延長提貨時間），購買當日鎖定價格，主要銷售生產企業(yè)，廠對廠直銷為主。

庫容：東營廠區(qū)2.4萬噸32堿庫容，1.3萬噸50堿庫容；老廠區(qū)較少，生產30堿、48堿。該廠儲罐庫容相對平衡，暫無較大余量，不考慮對外出租。

季節(jié)性：一般年前年后12~2月淡季，2月底陸續(xù)啟動，4、5月小高潮，金九銀十疊加檢修。近幾年受疫情影響，淡旺季有所平滑淡旺季不明顯，發(fā)貨量較為穩(wěn)定；2022年對接貿易商有出口部分50堿。

開工可靈活調整電解槽調負荷，最低至5~6成，繼續(xù)降負經濟性下降。近幾年市場供需不太理想，整體行業(yè)目前處于氯堿成本附近，網電接近虧損，成本附近時，液氯價格對負荷彈性的影響權重增加，原鹽非關鍵因素。液氯無法備庫存，由于價格波動頻繁，貿易商參與較多，繼續(xù)放大價格彈性，未配套的耗氯下游向貿易商采購居多，直采較少。液氯不允許儲罐長期儲存，一般不允許長途運輸。

企業(yè)E

產能：30萬噸，日產2.6K（32堿）

庫容：四個罐區(qū)，4*7000立方（2萬噸），有申請交割庫2萬噸，廠區(qū)有計劃建新罐，有意向參加期現(xiàn)結合，32/50罐碳鋼罐，區(qū)別不大。

成本：一個電解單位成本2300左右（根據分子量在燒堿和氯之間分攤成本），企業(yè)關注氯堿綜合利潤；其中電解耗電2100+動力電耗電180；2021年煤價高，自備電廠發(fā)電成本高，電價高于網電。網電較穩(wěn)定，7毛1左右。

液氯：有溴素下游，日耗氯100多噸，配備部分次氯酸鈉、鹽酸，少部分外賣500噸。

銷售：出廠定價，液堿直銷比例達80%以上，貿易商20%不到，下游涉及氧化鋁、紙廠、粘膠短纖。

季節(jié)性：4-5月；9-10月相對旺季

企業(yè)F

企業(yè)有PVC產能30萬噸，燒堿產能40萬噸，均為32堿，外采甲醇80萬噸，煤炭年用量約130萬噸。當前日產液堿3700噸，液堿60~70%直銷下游。

庫容：4個8000方儲罐，液位不超80%，常態(tài)庫存在50%左右。

貿易：約60%量給周邊150km以內下游直銷，20%售往山東氧化鋁，20%通過內河船運發(fā)往蘇南、浙北；下游有氧化鋁、黏膠短纖、紙廠、化工、陶瓷等。

耗氯：200噸液氯庫容，PVC占該廠耗氯一半，其余耗氯下游為三氯化磷、漂白粉，外賣液氯300噸/天。部分氯堿企業(yè)外賣液氯按小時調價。

期貨套保暫時沒計劃參與。

企業(yè)G

企業(yè)屬于國企，集團內有熱電廠、化工廠、水泥廠，37萬噸堿產能，生產32堿、50堿及片堿，其中10萬噸50堿、片堿產能。用50堿制備片堿，天然氣摻氫氣作為熱源。即23萬噸32堿有效產量，約2400-2500濕噸日產。原料都是外采。

庫容：4個5500方32堿罐，4個2000方50堿罐，預警線接近70-80%液位。另外有兩個6000噸鹵水罐。

開工：燒堿滿產，pvc開5成，剩余液氯外賣，會在液氯和pvc之間平衡負荷。

耗氯：外賣氯400噸/天，固體光氣2萬噸，CPE計劃產能，未量產。

液堿貿易：和粘膠短纖大廠月度定量定價，和部分終端月度鎖量不鎖價。此外還有陽光紙業(yè)等紙廠，產品銷往濟寧、菏澤、河南鄭州等地區(qū)。

成本：有自備電，鹽有從徐州豐縣采購鹵水，此外以井礦鹽為主，泰安肥城、淮安等船運井鹽。上半年井礦鹽475元/噸，8月上旬井礦鹽275元/噸。

期貨套保暫無計劃，廠庫應用根據實際銷售情況。

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