8月28日，北京商報(bào)記者注意到，華潤(rùn)啤酒附屬公司華潤(rùn)酒業(yè)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)酒業(yè)”)與山東景芝白酒有限公司(以下簡(jiǎn)稱“景芝白酒”)及山東景芝酒業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“景芝股份”)已完成合作簽約儀式。

圖源：華潤(rùn)啤酒公告

對(duì)于收購(gòu)意圖，華潤(rùn)啤酒在公告中指出，未來(lái)雙方會(huì)在白酒釀造、分銷及推廣等環(huán)節(jié)展開廣泛業(yè)務(wù)合作，這標(biāo)志著華潤(rùn)啤酒將進(jìn)軍中國(guó)白酒市場(chǎng)。景芝酒業(yè)作為山東省的白酒龍頭企業(yè)，此番牽手華潤(rùn)啤酒有望打破省酒的區(qū)域限制，加速全國(guó)化進(jìn)程。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則認(rèn)為，華潤(rùn)啤酒作為國(guó)內(nèi)啤酒頭部企業(yè)，深刻體會(huì)到國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。在啤酒行業(yè)鮮有跨界白酒案例的情況下，華潤(rùn)啤酒希望借此舉占得先機(jī)。

深入布局白酒

啤酒入場(chǎng)白酒市場(chǎng)鮮有，不過(guò)，少見(jiàn)不代表沒(méi)有。8月26日，華潤(rùn)酒業(yè)、景芝白酒及景芝股份在濰坊舉行合作簽約儀式。

實(shí)際上，業(yè)內(nèi)對(duì)華潤(rùn)啤酒與景芝酒業(yè)合作的消息流傳已久。3月10日，濰坊市市委領(lǐng)導(dǎo)與華潤(rùn)酒業(yè)控股有限公司董事長(zhǎng)、華潤(rùn)啤酒首席執(zhí)行官侯孝海一行舉行座談,雙方就華潤(rùn)啤酒與景芝酒業(yè)相關(guān)合作事宜進(jìn)行深入交流。5月17日，景芝酒業(yè)第一大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)(有限合伙)向華潤(rùn)雪花啤酒出質(zhì)5300萬(wàn)股股權(quán)。這一系列操作引起了業(yè)內(nèi)對(duì)景芝酒業(yè)即將牽手華潤(rùn)啤酒的揣測(cè)。但當(dāng)時(shí)，華潤(rùn)啤酒與景芝酒業(yè)的合作還僅限于產(chǎn)品和渠道層面。

在幾天前的一場(chǎng)媒體溝通會(huì)上，侯孝海公開表示，“白酒是華潤(rùn)啤酒多樣化的首選，目前與景芝酒業(yè)的合作已經(jīng)在落地，初步是在渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)方面，這一合作也是試點(diǎn)性的，一方面華潤(rùn)啤酒在本身龐大的渠道終端和業(yè)務(wù)隊(duì)伍的基礎(chǔ)上，可以拿到更多的產(chǎn)品組合;另一方面也希望幫助白酒企業(yè)的品牌和產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)”。

注資景芝酒業(yè)是華潤(rùn)啤酒多元化發(fā)展中的其中一步，不過(guò)，這并非是華潤(rùn)啤酒第一次接觸白酒業(yè)務(wù)。2018年2月，汾酒集團(tuán)以51.6億元的價(jià)格將其持有的山西汾酒11.45%的股份轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)集團(tuán)旗下的華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華創(chuàng)鑫睿”)。至此，華創(chuàng)鑫睿成為山西汾酒的第二大股東。

值得一提的是，山西汾酒是中國(guó)白酒行業(yè)里第一家上市公司，產(chǎn)品以清香型白酒為主，而此次注資的景芝酒業(yè)則是以芝麻香型為主，是國(guó)內(nèi)芝麻香型白酒的代表企業(yè)。華潤(rùn)啤酒屢次入場(chǎng)白酒卻都沒(méi)有選擇如今打得火熱的醬香型白酒。

白酒營(yíng)銷專家晉育峰指出，如今醬酒市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有10億左右的標(biāo)的資產(chǎn)，而收購(gòu)一家品牌力弱、規(guī)模小的企業(yè)對(duì)于華潤(rùn)啤酒而言并不值得。從資本角度看，入資白酒要的是有一定規(guī)模、一定品牌力、一定市場(chǎng)覆蓋的企業(yè)。

北京酒類流通行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)程萬(wàn)松也指出，芝麻香型白酒是在新中國(guó)成立后由釀酒科技工作者研發(fā)出的新香型，兼具濃清醬三種香型的風(fēng)味，自成一體。但由于芝麻香熱帶來(lái)其醬酒技藝的推廣，導(dǎo)致全國(guó)芝麻香型白酒釀造出現(xiàn)亂象而限制和影響了品類的興起。芝麻香型白酒品類的興盛，需要龍頭企業(yè)引領(lǐng)，而景芝酒業(yè)作為芝麻香型白酒的首創(chuàng)和標(biāo)準(zhǔn)制定者，具備成為品類龍頭的基礎(chǔ)和潛質(zhì)。

資本助力破局

如果說(shuō)華潤(rùn)啤酒看中的是景芝酒業(yè)區(qū)域白酒龍頭的地位，那么讓景芝酒業(yè)義無(wú)反顧投入到華潤(rùn)啤酒懷抱的則是對(duì)于全國(guó)化的向往。

近年來(lái)，頭部企業(yè)與區(qū)域性酒企都在覬覦山東白酒消費(fèi)市場(chǎng)，茅臺(tái)、洋河、五糧液、瀘州老窖、汾酒，五大一線白酒品牌都對(duì)區(qū)域性酒企造成一定的擠壓。

有業(yè)內(nèi)人士就此指出，景芝酒業(yè)是一個(gè)擁有差異化特色的區(qū)域酒企，一旦資本介入，可以有效解決景芝酒業(yè)的資金問(wèn)題，推動(dòng)景芝在全國(guó)化與高端化的發(fā)展速度。同時(shí)，在目前中國(guó)白酒存量式擠壓競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，景芝酒業(yè)這樣的區(qū)域酒企只有和大資本結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資本化改造，才有機(jī)會(huì)彌補(bǔ)自身跨區(qū)域發(fā)展的渠道整合和高端化品牌不足問(wèn)題。

根據(jù)ST亞星計(jì)劃收購(gòu)景芝酒業(yè)時(shí)披露數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年及2020年，景芝酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別約為9.99億元、12.22億元和11.25億元，凈利潤(rùn)分別約為0.52億元、0.56億元和0.75億元(以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。

有業(yè)內(nèi)人士就此次合作指出，華潤(rùn)啤酒作為國(guó)內(nèi)啤酒巨頭，擁有品牌、資本、渠道等多重優(yōu)勢(shì)。景芝酒業(yè)作為區(qū)域型名酒，擁有良好的白酒品牌基因，并在山東區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。華潤(rùn)啤酒在全國(guó)覆蓋近600萬(wàn)個(gè)零售終端，并形成了一套從戰(zhàn)略到策略，再到業(yè)務(wù)落定執(zhí)行的先進(jìn)管理系統(tǒng)，這與白酒銷售渠道有極高的兼容性和互補(bǔ)性。二者合作后能夠?qū)崿F(xiàn)啤酒與白酒渠道整合打通，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

程萬(wàn)松也指出，隨著制造業(yè)與資本市場(chǎng)的融合越來(lái)越緊密，景芝酒業(yè)同樣需要資本市場(chǎng)的加持。景芝酒業(yè)是業(yè)內(nèi)較早踐行工業(yè)信息化的企業(yè)之一，投資科學(xué)研究、基建設(shè)施、特色酒鎮(zhèn)等方面所需資金量比較大，而資金不足也一直限制著景芝酒業(yè)的自身發(fā)展，因此其一直在謀求上市之路。

啤酒碰白酒

景芝酒業(yè)與華潤(rùn)啤酒合作，雙方都不會(huì)太過(guò)緊張。對(duì)景芝酒業(yè)而言，有山西汾酒與華潤(rùn)啤酒合作后使其高速增長(zhǎng)的先例可以參考;對(duì)華潤(rùn)啤酒而言，此次合作是第二次注資白酒企業(yè)，熟能生巧。

據(jù)了解，華潤(rùn)啤酒與山西汾酒的牽手并非是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是全產(chǎn)業(yè)對(duì)接的戰(zhàn)略投資，雙方的優(yōu)勢(shì)資源與能力形成互補(bǔ)，多方位協(xié)同，涵蓋治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、管理運(yùn)營(yíng)提升、渠道資源協(xié)同、品牌疊加效應(yīng)等多個(gè)方面。而此次與景芝酒業(yè)的牽手也同為戰(zhàn)略投資，并非是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資。

牽手華潤(rùn)集團(tuán)給山西汾酒帶來(lái)的是自2017年60億元的營(yíng)收增長(zhǎng)到2020年的140億元營(yíng)收。值得注意的是，與山西汾酒的合作，華潤(rùn)啤酒僅為第二大股東，此次注資景芝酒業(yè)，華潤(rùn)啤酒將成為其第一大股東，能帶給景芝酒業(yè)的未來(lái)值得想象。

對(duì)此，晉育峰表示，華潤(rùn)啤酒與景芝酒業(yè)合作與原有業(yè)務(wù)如華潤(rùn)萬(wàn)家零售連鎖、啤酒部分銷售渠道、燃?xì)夂偷禺a(chǎn)積淀的C端客戶數(shù)據(jù)，以及金融資本端可以充分形成1+1>2的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。

程萬(wàn)松進(jìn)一步指出，對(duì)于二者而言，這是雙贏的局面，且不僅限于資本層面。啤酒產(chǎn)銷量大，但利潤(rùn)率低，因此倒逼企業(yè)的精細(xì)化、現(xiàn)代化管理水平。而白酒產(chǎn)銷量和利潤(rùn)率高，企業(yè)管理與啤酒有明顯的差異。二者的聯(lián)合在資本層面可以互為補(bǔ)充，但在管理層面將有一個(gè)互相適應(yīng)和磨合的過(guò)程。

站在華潤(rùn)啤酒的角度，啤酒營(yíng)銷專家方剛指出，國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)尚未有與白酒合作的先例，而如今白酒巨頭紛紛開始多元化布局，是由于整個(gè)行業(yè)也逐漸進(jìn)入到量跌價(jià)升的狀態(tài)，總量增長(zhǎng)已然不可求，因此，華潤(rùn)啤酒尋找第二賽道成為必然。

關(guān)鍵詞： 白酒市場(chǎng) 收購(gòu)景芝 華潤(rùn)啤酒 多元化布局