全面注冊(cè)制的實(shí)施讓全市場(chǎng)各方“跑起來(lái)”。

滬深交易所開(kāi)始受理申報(bào)企業(yè)的主板首發(fā)申請(qǐng)，投行幫助有需求的擬IPO企業(yè)按照規(guī)則修改申報(bào)材料，公募基金在投研能力建設(shè)、專業(yè)能力提升和交投策略更新等方面積極準(zhǔn)備，自律機(jī)構(gòu)也在強(qiáng)化投資者資格審查等，資本市場(chǎng)正以全新姿態(tài)迎接注冊(cè)制的到來(lái)。

開(kāi)源證券副總裁兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅認(rèn)為，全面注冊(cè)制改革對(duì)資本市場(chǎng)的影響是全方位的，將從機(jī)制層面優(yōu)化完善資本市場(chǎng)生態(tài)，更好滿足新興產(chǎn)業(yè)融資需求，市場(chǎng)參與各方都將受到影響，轉(zhuǎn)型迅速、合規(guī)程度高的市場(chǎng)參與者將獲得政策紅利。

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忙碌的市場(chǎng)各方

全面注冊(cè)制規(guī)則制度落地后的第一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)的主板在審項(xiàng)目正式平移至交易所。2月20日，滬深交易所共受理16家主板在審IPO項(xiàng)目的平移申報(bào)，其中滬市7家，深市9家，融資金額共計(jì)約204.6億元。

這是注冊(cè)制改革推進(jìn)中的必要?jiǎng)幼?。按照銜接安排，自全面注?cè)制推行的主要規(guī)則發(fā)布之日起10個(gè)工作日內(nèi)，滬深交易所僅接收證監(jiān)會(huì)滬市主板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。10個(gè)工作日后，交易所將開(kāi)始接收主板新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。這意味著，如果主板在審企業(yè)未在10個(gè)工作日期限內(nèi)申報(bào)給交易所的，將被視為新申報(bào)企業(yè)。

截至目前，證監(jiān)會(huì)主板在審項(xiàng)目共有251家企業(yè)，若這些企業(yè)仍有上市意愿，將會(huì)在規(guī)定的10個(gè)工作日內(nèi)完成項(xiàng)目平移，相應(yīng)的投行都需要在時(shí)間截點(diǎn)前將手邊項(xiàng)目梳理清楚，以符合監(jiān)管要求。

“最近都是在和發(fā)行人溝通，按照注冊(cè)制規(guī)則的最新要求，準(zhǔn)備給交易所的申報(bào)材料，數(shù)量大、任務(wù)緊，加班加點(diǎn)是常態(tài)?！币患沂稚嫌衅揭祈?xiàng)目的券商投行人士表示，交易所已經(jīng)明確，對(duì)在審IPO企業(yè)的受理順序，不作為審核順序，交易所將按該企業(yè)在證監(jiān)會(huì)的審核階段和受理順序接續(xù)審核，3月3日是最后的時(shí)間點(diǎn)。

這僅僅是注冊(cè)制對(duì)投行影響的開(kāi)始。國(guó)金證券副總裁任鵬表示，國(guó)金投行正在全面梳理現(xiàn)有儲(chǔ)備項(xiàng)目，并對(duì)未來(lái)主板項(xiàng)目拓展進(jìn)行有針對(duì)性的培訓(xùn)。同時(shí)，針對(duì)注冊(cè)制改革后主板的審核方式和審核理念的變化，內(nèi)部制度建設(shè)上快速應(yīng)對(duì)，進(jìn)一步加強(qiáng)三道防線建設(shè)，執(zhí)行項(xiàng)目全過(guò)程的動(dòng)態(tài)質(zhì)量控制，不斷強(qiáng)化行研能力及銷售能力建設(shè)。

公募基金方面也在做著積極準(zhǔn)備，招商基金有關(guān)人士表示，全面注冊(cè)制對(duì)公募投研能力建設(shè)、專業(yè)能力提升和交投策略更新等方面有了新的要求，為了適應(yīng)新的發(fā)行體制，招商基金提升投研質(zhì)量和擴(kuò)大投研團(tuán)隊(duì)規(guī)模；創(chuàng)新投研模式，將投研周期前置，加強(qiáng)對(duì)先進(jìn)科技和新穎業(yè)態(tài)的研究，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新模式的理解，提前布局潛在上市企業(yè)庫(kù)。

在交易策略方面，招商基金有關(guān)人士認(rèn)為，打新策略、交投策略要有相應(yīng)變化，注冊(cè)制下，漲跌幅限制、盤中臨時(shí)停牌、擴(kuò)大融資融券等方面都有新的規(guī)定，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境也將面臨變化，過(guò)去舊的交投邏輯也需要相應(yīng)調(diào)整。

投資者保護(hù)更受重視

全面注冊(cè)制改革的推進(jìn)，投資者保護(hù)更受關(guān)注。2月20日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)“全面注冊(cè)制，改革向未來(lái)”投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)，引導(dǎo)投資者客觀看待和理解全面實(shí)行注冊(cè)制的意義和作用，理性參與投資。引導(dǎo)投資者預(yù)期，助力投資者客觀了解全面實(shí)行注冊(cè)制帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)和投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)文要求券商核查投資者資格，確保網(wǎng)下投資者自律管理工作有序銜接、平穩(wěn)過(guò)渡，證券公司應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)要求對(duì)投資者資格、資產(chǎn)規(guī)模等進(jìn)行核查。

“A股投資者已超過(guò)2億人。”上述投行人士表示，此次全面注冊(cè)制改革涉及到上交所、深交所兩大主板，這兩個(gè)主板聚集了最多的個(gè)人投資者，全面注冊(cè)制的推行，將對(duì)投資者觀念的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生重大而深刻的影響，打新躺贏成為歷史，炒差、炒新將難再有市場(chǎng)機(jī)會(huì)，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)投資者財(cái)富配置、估值分析、上市公司報(bào)告的解讀能力等進(jìn)一步提高要求，更加考驗(yàn)投資者的耐心和投資成熟度。

上述人士表示，那些基本面良好、成長(zhǎng)潛力大、科技實(shí)力強(qiáng)的上市公司將受到市場(chǎng)青睞，而一些炒概念、沒(méi)有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的績(jī)差公司和空殼企業(yè)則會(huì)被市場(chǎng)加速淘汰，全面注冊(cè)制是針對(duì)金融市場(chǎng)開(kāi)展的一項(xiàng)政策性改革，仍會(huì)延續(xù)“穩(wěn)著陸”的風(fēng)格，不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。 （證券時(shí)報(bào)記者 程丹）

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