趨勢一：全球經(jīng)濟由國際金融危機前的快速發(fā)展期進入低于趨勢增長的新階段

國際金融危機已經(jīng)過去6年多時間，但全球經(jīng)濟復蘇步伐低于預期，產(chǎn)出缺口依然保持高位，一些國家仍然在消化包括高負債、高失業(yè)率在內的金融危機的后續(xù)影響。同時，由于勞動力人口老齡化、勞動生產(chǎn)率增長緩慢導致全球經(jīng)濟潛在增速下降，大多數(shù)經(jīng)濟體仍需將“保增長”作為首要任務。近期，國際貨幣基金組織(IMF)將2015、2016年的全球增長率預期分別下調為3.5%和3.7%，全球將進入低于趨勢增長的“新常態(tài)”。

全球貿易增長則更為緩慢。根據(jù)世界貿易組織(WTO)發(fā)布的全球貿易增長預測，2014年和2015年全球貿易額增長預期分別下調為3.1%和4%，遠遠低于2008年金融危機前10年平均貿易年增長率6.7%的水平。

趨勢二：全球廉價資本時代可能將趨于結束

目前全球利率仍處于低位，美國等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟依然疲軟，高負債居民信貸需求低迷，央行普遍執(zhí)行刺激性貨幣政策。然而，廉價資本的時代可能即將結束。

以往經(jīng)濟全球化中的過度消費、過度借貸、過度福利、過度出口的失衡關系正在被打破：一方面，外部需求疲軟，貿易匯率風險、激生貿易保護主義抬頭也降低了新興經(jīng)濟體的貿易盈余水平，全球貿易收支開始趨于平衡;另一方面，投資回報率、儲蓄-投資組合、風險偏好水平等趨勢性改變，也將影響全球資金流向，特別是隨著美聯(lián)儲將進入加息進程，這種局面將推動全球長期實際利率上升。

趨勢三：主要國家主權債務壓力較大，“去杠桿化、去債務化、去福利化”進程還將持續(xù)數(shù)年

全球債務水平處于持續(xù)上升之中。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，2007年中旬、金融危機前全球債務總規(guī)模僅為70萬億美元;但截至2013年底，這一規(guī)模就已攀升至100萬億美元，漲幅逾42%，全球債務負擔占國民收入比例升至212%，其中政府及相關平臺已成最大債券發(fā)行者。截至2013年6月，公共債務有價債券所占份額增至43萬億美元，相較2007年同期增長80%。除發(fā)達經(jīng)濟體之外，新興市場在金融危機后通過各種刺激政策推動經(jīng)濟，信貸大幅投放帶動了投資增速，相伴隨的是私人部門債務大幅增加。

各國“去債務化、去杠桿化、去福利化”必然需要經(jīng)歷財政緊縮過程，將公共債務降低到可持續(xù)水平，公司和家庭部門必須提高儲蓄，修補資產(chǎn)負債表。這個過程仍將持續(xù)數(shù)年，并對經(jīng)濟增長動力形成負面影響，抑制總需求增加。

趨勢四：美國從寬松周期轉向緊縮周期，恐引發(fā)全球金融格局大分化和主權貨幣洗牌

美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策(QE)后，美元、美債再次成為全球資本的“避風港”和“安全資產(chǎn)”，特別是如果參考美國貨幣政策周期與美元周期的關系，美元強勢周期可能會持續(xù)4～5年左右，美元在相當長時期內還是全球追逐的安全資產(chǎn)，增強全球，特別是新興市場溢出風險。

當前新興經(jīng)濟體企業(yè)外債高達2.6萬億美元，其中3/4以美元計價。目前，美聯(lián)儲結束量寬和美元升值已使新興經(jīng)濟體企業(yè)償還美元債務的成本開始走高，資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)風險上升，并可能傳導至本國經(jīng)濟金融體系。

此外，美元升值也將導致其他非美系貨幣、新興經(jīng)濟體貨幣出現(xiàn)一輪貶值潮，未來幾年全球主權貨幣將面臨新一輪洗牌過程。

趨勢五：大宗商品繁榮周期結束，全球價格總水平趨于下降，面臨通貨緊縮壓力

根據(jù)IMF評估數(shù)據(jù)，在1990～2013年之間，全球通脹率平均為11%，2014年該數(shù)值預計為3.9%，其中低通脹率的發(fā)達經(jīng)濟體，1990～2013年之間年均通脹率為2.3%，2014年僅為1.7%。2014年12月，美國CPI環(huán)比下跌0.4%，創(chuàng)2008年底以來最大跌幅。歐元區(qū)2014年12月CPI五年來首次轉負，技術性通縮來臨。

全球已有多家國際機構就此發(fā)布警告。IMF更是在最新版的《全球經(jīng)濟展望》中將此視為全球經(jīng)濟復蘇最大威脅，凸顯出一些深層次結構性因素：一是大宗商品繁榮周期趨于結束引發(fā)價格危機，全球大宗商品價格特別是國際油價下跌勢頭2015年將延續(xù);二是全球需求結構變化導致供需出現(xiàn)缺口。金融危機以來，全球需求格局發(fā)生重大變化，增量需求從美歐主導開始轉變。中國成為全球需求主要支撐者，而隨著近幾年中國去杠桿化和去產(chǎn)能化，增量需求放緩，產(chǎn)出缺口開始加大，全球有限的市場資源成為各國競爭焦點直接導致全球價格總水平下降;三是強勢美元回歸引發(fā)全球“輸入型通縮”壓力，另一方面加劇新興經(jīng)濟體外債壓力。四是全球主要經(jīng)濟體處于勞動人口周期變化拐點。從長期因素看，2008～2014年疊加了美系國家和中國兩個全球最大經(jīng)濟體人口周期拐點。人口結構變化，老齡化趨勢導致儲蓄消費結構變化，消費增長趨于停滯，這是導致供給失衡，并進一步引發(fā)價格總水平下滑的重要因素。

趨勢六、國際貿易“規(guī)則之爭”已超越“市場之爭”，成為新一輪全球化博弈角力點

全球貿易投資結構正處于調整時期。新一代國際貿易規(guī)則演進趨勢將是以區(qū)域貿易規(guī)則創(chuàng)建為基礎，輔以規(guī)范某一領域的諸邊貿易規(guī)則的發(fā)展，通過貨物貿易、投資、服務貿易規(guī)則的融合后逐漸形成新的多邊貿易規(guī)則，全球貿易保護主義會更加激烈和隱蔽，從自由貿易轉向規(guī)則貿易。

一是區(qū)域自貿協(xié)定競爭趨于激烈。美國等發(fā)達國家通過主導跨太平洋伙伴關系協(xié)議(TPP)、跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)議(TTIP)、諸(多)邊服務業(yè)協(xié)議(TISA)等貿易投資協(xié)定談判，力圖推行高標準的貿易投資規(guī)則。

二是貿易與投資日趨融合發(fā)展。新規(guī)則體系強調貨物貿易、投資和服務規(guī)則的整合。在投資領域，強化對投資者利益的保護;在服務貿易領域，采用負面清單方式，建立全面的、高標準的服務貿易自由化。

三是服務貿易成為國際貿易主流。當前，世界服務貿易的部門結構已從以自然資源或勞動密集型的傳統(tǒng)服務行業(yè)為主逐步轉向以資本密集型的服務行業(yè)和知識技術密集型的服務行業(yè)為主。如美國希望未來建立面向21世紀的全面的、高標準的服務貿易自由化，推動金融服務自由化及電信自由化，包括電子商務，促進軟件、影音光盤等數(shù)字產(chǎn)品的貿易自由化。

趨勢七：全球跨境投資總體趨緩，中國“走出去”步伐加快，將成全球主要資本輸出國

全球FDI流量有望在2014年和2015年分別進一步上升至1.6萬億美元和1.8萬億美元。但鑒于主要經(jīng)濟體增長的不均衡性、脆弱性、不確定性，以及美國及其他一些大國貨幣政策分化，也可能帶來新的風險，影響全球FDI流向。

總體而言，全球FDI短期內不會出現(xiàn)強勁增長，但中國可能是一個特例。未來幾年中國正面臨從“商品輸出”到“資本輸出”的新階段，通過深化“一帶一路”戰(zhàn)略帶動資源配置全球化拓展。據(jù)測算，中國對“一帶一路”國家未來十年總投資規(guī)模有望達到1.6萬億美元，未來25年內有望達到3.5萬億美元，占對外投資比重達70%。

趨勢八：再工業(yè)化與新技術革命步入孕育期，將導致全球產(chǎn)業(yè)格局重組和重構

未來十年以美歐為代表的發(fā)達經(jīng)濟體正在啟動“再工業(yè)化”周期，“再工業(yè)化”的本質是產(chǎn)業(yè)升級和“歸核化”(即向設計、研發(fā)、標準等價值鏈高端抬升)。一方面，寬帶、智能網(wǎng)絡將繼續(xù)快速發(fā)展，超級計算、虛擬現(xiàn)實、網(wǎng)絡制造、網(wǎng)絡增值服務等產(chǎn)業(yè)快速興起。另一方面，集成電路將逐步進入“后摩爾時代”，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)的興起也是信息技術應用模式的一場變革。受此影響，“工業(yè)4.0”和產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)將對全球產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生顛覆性重構。

此外，全球制造業(yè)出現(xiàn)“制造業(yè)服務化”新趨向：西方發(fā)達國家普遍存在兩個“70%”的現(xiàn)象，服務業(yè)增加值占GDP比重的70%，制造服務業(yè)占整個服務業(yè)比重的70%。國際制造業(yè)跨國巨頭都在推進制造服務化轉型，這意味著制造業(yè)服務化時代正在到來。

趨勢九：全球資源能源面臨新供給沖擊，初級礦產(chǎn)資源、基礎大宗商品需求將趨下降

全球資源能源領域的長期傳統(tǒng)格局正在發(fā)生重大改變，并出現(xiàn)三大新趨勢：需求增長的趨勢性放緩、新供給的結構性變化，以及消費增長重心轉移。

一、結構因素持續(xù)影響全球資源能源需求變化。《2035世界能源展望》預計，從2012年到2035年，全球能源消費將增長41%，年均增長1.5%。增速將從2005～2015年的2.2%降至2015～2025年的1.7%，再之后十年降至僅有1.1%。

二、全球資源能源格局面臨“新供給沖擊”。當前全球產(chǎn)業(yè)結構趨向低碳化，以新能源、環(huán)保、高附加值制造業(yè)、生產(chǎn)服務性制造業(yè)以及能夠提高能源效率的高技術產(chǎn)業(yè)為代表的低碳經(jīng)濟將成為新一輪產(chǎn)業(yè)結構調整的主要推動力，初級礦產(chǎn)資源、基礎大宗商品，以及化石能源需求會趨于減少。

三、資源能源消費重心“由西向東”轉移。隨著全球經(jīng)濟增長重心“由西向東”轉移，全球資源能源消費重心也隨之轉移。特別是中國、印度等新興大國，對全球經(jīng)濟和能源消費增長起到顯著推動作用。

趨勢十：未來全球仍須高度警惕財富分配失衡加劇風險

未來十年全球包括中國等新興經(jīng)濟體仍需高度警惕由于社會分配不公、財富分配失衡、新技術以及貨幣超發(fā)貶值致財富隱形再分配等因素導致的貧富差距惡化的風險。(文/張茉楠，作者單位：中國國際經(jīng)濟交流中心，《瞭望》2015年第9期)

關鍵詞： 全球經(jīng)濟情況 發(fā)展趨勢