上周，公募FOF發(fā)行較此前有所降溫，同時受權(quán)益市場影響，股票型FOF基金業(yè)績下滑明顯，全部收跌。值得一提的是，最新統(tǒng)計顯示，2月份的主動型基金持倉變化監(jiān)測當(dāng)中，成長消費板塊增倉明顯。

這意味著，板塊輪動的趨勢也在影響FOF基金組合的收益效果，但短期回調(diào)未必影響中期配置思路，穩(wěn)增長主線依然被機構(gòu)投資者看好，進而側(cè)重關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域基金配置節(jié)奏的變化。

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此外，受硅谷銀行此前拋售美元債影響，業(yè)界擔(dān)憂此類資產(chǎn)后續(xù)價值的變動，盡管具體債券有待確認，但記者發(fā)現(xiàn)，公募FOF基金部分產(chǎn)品的重倉基金中投向美元債資產(chǎn)。

發(fā)行降溫，股票型FOF全部收跌

上周（3.6-3.12），公募FOF發(fā)行有所降溫，周內(nèi)三只基金新發(fā)啟募，除中泰天擇穩(wěn)健6個月外，創(chuàng)金合信及永贏基金旗下新品均為養(yǎng)老目標(biāo)基金。新發(fā)數(shù)量較此前一周下降明顯，且就周內(nèi)的基金收益情況來看，股票型FOF全部收跌。

統(tǒng)計顯示，債券型FOF基金中零星出現(xiàn)正收益基金，但考慮部分基金均有一定的權(quán)益配置，因此，上周A股的休整令眾多基金以及配置其的FOF產(chǎn)品收益慘淡。

不過，拉長至2月以來維度觀察，股票型基金的跌幅已接近2%，而且其他多類型基金也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，因此對于基金資產(chǎn)的配置而言，F(xiàn)OF基金經(jīng)理也在尋找底層資產(chǎn)當(dāng)中低估且具有成長性的資產(chǎn)進行“抄底”。

根據(jù)證券的分析，2月份，偏股混合型、普通股票型和被動指數(shù)型下跌最大，分別下跌2.58%、2.4%和1.81%。但隨著權(quán)益市場震蕩演繹，主動型基金正在增倉成長消費。

統(tǒng)計顯示，在剛過去的2月份，主動權(quán)益型基金倉位上升為主，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金倉位相比1月分別變化-0.40%、0.46%、1.13%、-0.93%。風(fēng)格方面，相比于報告期初，主動權(quán)益型基金增倉成長、消費、金融，幅度分別為2.41%、1.54%和0.88%；持倉變化為-4.72%，穩(wěn)定板塊持倉不變。

可見，相關(guān)低估板塊持續(xù)受到子基金關(guān)注，進而有望被FOF基金納入組合；另一方面，ETF輪動策略下，越來越多FOF產(chǎn)品開始納入ETF進行配置，從高性價比投資工具來看，經(jīng)歷了去年的寬幅調(diào)整之后，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已經(jīng)處于歷史較低位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月6日創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)市盈率為37.25倍，處于近3年4.68%的分位點，低于過去三年95%以上的時間。景順長城基金分析指出，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)有望迎來盈利增長和估值抬升的“戴維斯雙擊”時刻，旗下景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接也在發(fā)行進程之中。

部分重倉基金投向美元債資產(chǎn)

上周，硅谷銀行破產(chǎn)消息引發(fā)熱議。硅谷銀行公告宣布出售210億美元債券，而此次出售會造成約18億美元的損失。

對于硅谷銀行的資產(chǎn)處置方式，業(yè)內(nèi)稱其在“拆東墻補西墻”，特別是因為拋售美元債造成虧損之后，繼續(xù)拋售股票等相關(guān)資產(chǎn)填補窟窿。

然而，涉及境外投資環(huán)節(jié)中，部分杠桿高企的資產(chǎn)背后的風(fēng)險難以預(yù)估，故而對于后續(xù)其對美元債、以及世界經(jīng)濟的影響幾何暫無人定論。

但記者發(fā)現(xiàn)，就目前公募FOF當(dāng)中，重倉基金當(dāng)中確有涉及美元債基金的品種。Wind統(tǒng)計顯示，截至去年四季報，大摩養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年重倉基金當(dāng)中，第四大重倉基金為A人民幣；嘉實安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年則持有。

好在所配置的兩只基金當(dāng)中，南方亞洲美元債A人民幣今年以來收益尚可。Wind統(tǒng)計顯示，截至3月8日，年初至今收益在1.51%；人民幣同期則錄得-0.52%。

此外，也有多位FOF基金經(jīng)理此前公開表示，當(dāng)前A股估值處于較低水平，市場有望呈現(xiàn)短期震蕩中期向上的格局，建議密切關(guān)注美債、黃金等反脆弱性資產(chǎn)的投資機會。

因此，隨著硅谷銀行事件的持續(xù)發(fā)酵，沖擊美元債市場，以及全球資本市場的力度到底有多大暫且難論，但美元債資產(chǎn)的短期避險需求或?qū)⑹峭顿Y人時下的關(guān)注重點，畢竟債券基金及固收類資產(chǎn)仍是FOF基金側(cè)重配置的資產(chǎn)。

不過對國內(nèi)債市方面，從部分在今天發(fā)表配置建議的機構(gòu)來看，風(fēng)險依然可控。中歐基金認為，國內(nèi)債券市場觀察來看，經(jīng)濟恢復(fù)的進程并未扭轉(zhuǎn)，利率中期看空觀點不變，這決定了本輪下行空間有限?！岸唐诖_實利空不多，多頭行情可能還會發(fā)酵?！?/p>

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