金選·核心觀點

投資邏輯

從國內招標情況看，2月儲能系統(tǒng)及EPC項目中標總規(guī)模為0.815GW/3.094GWh，節(jié)后開工復蘇招標規(guī)模較1月份有所上升，分別環(huán)比提升19%/20%；其中磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)中標規(guī)模996.5MWh，環(huán)比增加813MWh，其中776.5MWh為新能源配儲，200MWh為共享儲能，20MWh為火儲聯(lián)合調頻。

(相關資料圖)

從中標價格來看，2小時儲能系統(tǒng)報價區(qū)間為1.40-1.65元/Wh，加權中標均價1.45元/Wh，較1月均價下降0.02元/Wh，環(huán)比下降2.18%；4小時儲能系統(tǒng)報價區(qū)間為1.26-1.50元/Wh，加權平均報價為1.35元/Wh，最低中標價1.26元/Wh來自比亞迪中標的中電建新疆阜康光儲項目。2月儲能系統(tǒng)中標項目主要分布在遼寧、新疆、湖南等地，其中新疆、山西、江西、河南主要為新能源配儲項目，遼寧、湖南為共享儲能項目。

從海外情況來看，2月歐洲電力現(xiàn)貨價格波動比上月和去年同期皆有所降低。隨著天氣回暖，歐洲主要國家整體用電量有所下降，疊加德國風電、法國核電發(fā)電量增加，電力現(xiàn)貨價格表現(xiàn)平穩(wěn)。

2023年1月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機1.4GW，同比增長40%，主要為22年底未安裝項目遞延（22年12月原計劃安裝4.4GW，實際僅完成2.4GW），隨著22年底美國海關對中國光伏企業(yè)東南亞組件產品的逐步放行，美國光伏裝機開始恢復正增長；1月公用事業(yè)規(guī)模儲能新增裝機65MW，同比下降7%，主要是月度統(tǒng)計數據確認節(jié)奏的原因（22年1月同比下滑50%），隨著23年美國光伏恢復正增長，預計后續(xù)儲能裝機同比增速將加快。

海外市場方面，近期美國、南非、英國等大型儲能市場陸續(xù)啟動，主要為即將到來的夏季用電高峰做好準備，尤其是南非還面臨著迫在眼前的電力短缺危機，有望成為2023年最具爆發(fā)性的市場。

投資建議

2023年硅料降價背景下，過去兩年積壓的大型地面光伏項目陸續(xù)啟動，將帶動以中美歐為主的新能源配儲需求放量，同時戶儲將延續(xù)2022年高景氣度，預計全球儲能需求有望在2023年實現(xiàn)翻倍增長。年初至今電芯價格下降速度超預期，為儲能系統(tǒng)集成商創(chuàng)造了利潤擴張空間，當前板塊情緒和關注度均處于低位，迎來布局良機，重點推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲產業(yè)鏈，如陽光電源、科華數據（通信組覆蓋）、盛弘股份、南都電源；2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶儲產業(yè)鏈，如科士達（完整版推薦見正文）。

風險提示原材料價格上漲超預期；國際貿易風險；匯率波動風險。

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