自2016年金徽酒敲響A股大門后，資本市場再無酒業(yè)上市。如今“白酒教父”吳向東控制的珍酒李渡另謀出路，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股舞臺，如若成功上市，這也意味著其資本版圖再添“新兵”。珍酒李渡之外，吳向東還手握多家酒企，其中便包括上市公司華致酒行。

吳向東帶著珍酒李渡闖關(guān)港股。

(資料圖)

3月26日晚，珍酒李渡通過港交所上市聆訊。這距離其1月13日正式“遞表”港交所僅兩個多月的時間。若成功上市，珍酒李渡或?qū)@得港股首只白酒股的頭銜。

而珍酒李渡欲登上資本舞臺的背后，離不開“白酒教父”吳向東的助推。

珍酒李渡或成“港股白酒第一股”

時隔7年之久，酒業(yè)重燃上市希望。

3月26日晚，珍酒李渡通過港交所上市聆訊。早在1月13日，其便正式“遞表”港交所。若成功上市，珍酒李渡有望拿下“港股白酒第一股”的稱號。

事實上，實控人吳向東早已為珍酒李渡上市做足準(zhǔn)備。2021年其加快旗下資產(chǎn)整合的腳步，在金東醬酒同年6月注入珍酒釀酒后，時隔3個多月后李渡酒業(yè)、湘窖酒業(yè)也注入珍酒釀酒；緊接著作為醬酒資產(chǎn)整合平臺的珍酒控股在10月成立，隨后珍酒釀酒便退出大中華網(wǎng)訊，注入珍酒控股。

由吳向東全資持有的珍酒控股持股珍酒李渡的比例達(dá)81.3%，投資公司KKR控制的ZestHoldings持股16.2%，大中華網(wǎng)訊持股2.5%。

從目前珍酒李渡的公司架構(gòu)來看，其是典型的紅籌架構(gòu)。按照之前相關(guān)規(guī)定，倘若境內(nèi)主體機(jī)構(gòu)通過紅籌或VIE架構(gòu)赴境外上市，則一定程度上可規(guī)避證監(jiān)部門的審核。珍酒李渡也在招股書中表示，由于其內(nèi)地上市主體是外商投資企業(yè)，因此境外發(fā)行無需證監(jiān)會批復(fù)。

不過，如今境外上市新規(guī)正式落地，H股與紅籌均將面臨境內(nèi)備案管理要求，同樣納入中國證監(jiān)會的監(jiān)管范圍。

2月1日，據(jù)媒體報道，一份來自監(jiān)管部門的文件顯示，白酒將被納入A股的“紅燈”上市受限行業(yè)。換言之，酒企奔赴港股舞臺是另尋出路。

確實，與自2009年以來酒企迎來“上市潮”形成鮮明對比的是，2016年金徽酒上市后，資本市場再無酒企的身影。

直接上市、借殼上市、資產(chǎn)重組等多種途徑均未促成酒企登上資本市場。習(xí)酒自2012年便提出，公司將在2013年2月登陸港交所；2019年，由于同業(yè)競爭問題，公司上市計劃被叫停；時至今日IPO仍處于進(jìn)程之中。除習(xí)酒之外，國臺酒業(yè)、郎酒等酒企IPO紛紛折戟。

上市前夕突擊分紅，“分光”賬面現(xiàn)金

雖然珍酒李渡有望打破酒企七年無上市的僵局，但在眾星云集的白酒行業(yè)中其并不“出彩”。

首當(dāng)其沖的便是業(yè)績明顯“后勁不足”。

據(jù)招股書顯示，公司2020-2022年營收分別為23.99億元、51億元以及58.56億元。雖營收呈現(xiàn)逐年遞增之勢，但2022年同比增幅僅14.8%，相較于2021年的同比增幅112.6%相差甚遠(yuǎn)。歸母凈利潤也是如此。從2020年的5.2億元飆至2021年的10.32億元后，2022年徘徊在10.3億元。

業(yè)績增幅放緩的誘因之一是公司“王牌”產(chǎn)品珍酒以及后來居上的產(chǎn)品李渡酒銷量“乏力”。

珍酒的銷量在2021年翻了一倍多后，2022年銷量下滑至1.29萬噸；2020年銷量不及“開口笑”的李渡酒在2021年超越其達(dá)2750噸。直至2022年同比下滑24.5%至2076噸。

在銷量下滑的同時，公司面臨存貨壓力。2020-2022年，公司存貨分別為17.37億元、36.49億元及51.38億元。其中2022年存貨金額逼近全年營收。

有意思的是，存貨激將之下，珍酒李渡卻意圖擴(kuò)產(chǎn)。此次IPO其計劃拿出部分募資用于擴(kuò)建3個現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施及建設(shè)一個新生產(chǎn)設(shè)施。該計劃項目預(yù)期將于2024年前使基酒年產(chǎn)能增加2.6萬噸，其中1.66萬噸為醬香型基酒。

除此之外，重金砸向營銷也是拖累業(yè)績的因素之一，三年廣告開支高達(dá)近16億元。從2020年的2.42億元激增至2021年的6.69億元，2022年仍有6.66億元。

值得一提的是，珍酒李渡上市前大額分紅多半進(jìn)入實控人“口袋”。2021年，珍酒李渡宣派股息18.86億元，而當(dāng)年公司的賬面現(xiàn)金僅15.45億元。其中吳向東一個人就可分得15.3億元。

此番若珍酒李渡上市成功，吳向東將斬獲第二家上市公司。

“白酒教父”吳向東

相比于珍酒李渡，“白酒教父”吳向東的故事更傳奇。

在姐夫傅軍的相助下，其在1996年拿下五浪液旗下川酒王的代理權(quán)，僅一年就將川酒王銷量做到湖南第一。進(jìn)軍白酒行業(yè)后，令其名聲大噪的是金六福品牌。1998年，吳向東牽手五糧液，雙方簽訂OEM代工協(xié)議后，“金六?！睉?yīng)運而生。

為發(fā)展壯大“金六福”，吳向東不惜在廣告投放上砸1億元。一舉成名后，直至2022年金六福品牌價值高達(dá)665.89億元，多年蟬聯(lián)中國最具價值品牌500強(qiáng)。

吳向東的野心不止于此。其蹤跡貫穿白酒領(lǐng)域上下游。在上游，其相繼收購湖南湘窖酒業(yè)、陜西太白酒業(yè)、貴州珍酒等超10家白酒生產(chǎn)企業(yè)；在下游，他則將目光轉(zhuǎn)向華致酒行。

2005年，吳向東創(chuàng)立華致酒行；直至2019年華致酒行敲響A股大門，成為A股酒類流通第一股。

據(jù)企查查顯示，云南融睿高新技術(shù)投資管理有限公司、西藏融睿投資有限公司以及華澤集團(tuán)的實控人均是吳向東，也就是說，吳向東間接持股華致酒行的比例高近70%。

除吳向東的扶持下，在兩大靠山茅臺、五糧液的加持下，華致酒行的營收節(jié)節(jié)攀升。從2019年的37.38億元步步增長至2021年的74.6億元。

風(fēng)光之下，華致酒行也面臨過度依賴“茅五”的困境。公司董事長吳向東曾在2021年4月的財報說明會上表示，公司7成收入來自茅臺五糧液。

從先前公司的招股書就可看出蛛絲馬跡。招股說明書顯示，2016年至2018年前6月，茅臺系列和五糧液系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)銷售收入合計占比均超85%。但如今兩大龍頭正加速將銷售渠道把握在自己手中，這無疑是向華致酒行“澆了一盆冷水”。

此外，吳向東掌舵的金東投資還先后投資醴陵瓷谷、魅力文旅、魅力湘西、芙蓉興盛、恒茂電子等逾20個企業(yè)和項目，累計投資額逾百億。

時至今日，吳向東的百億帝國“浮出水面”，由華致酒行、包括金六福、今緣春等7家酒企的華澤酒業(yè)集團(tuán)、金東投資三大板塊形成金東集團(tuán)，總資產(chǎn)逾300億元。

吳向東的身價也隨之暴漲。2022年胡潤全球富豪榜上，其財富達(dá)260億元，取代傅軍新晉成為株洲首富。

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