這一次，美國的銀行可能面臨雙重打擊，因為他們的儲戶可以“魚和熊掌兼得”......

巴克萊策略師Joseph Abate說，隨著客戶意識到貨幣市場基金可以提供更高的利率，銀行體系將迎來另一波存款外流。

在一份新報告中，Abate表示，他認為有兩波明顯的資金外流會給銀行的資產(chǎn)負債表帶來壓力。

(資料圖)

第一波危機與市場對銀行償付能力的擔(dān)憂有關(guān)，緊隨硅谷銀行破產(chǎn)之后。Abate說，這一浪潮“可能即將結(jié)束”。然而，這一件事可能已經(jīng)讓公眾意識到，儲戶目前的存款利率很低，他說:

“最近有關(guān)存款安全的動蕩可能喚醒了‘昏昏欲睡’的儲戶，并開始了我們認為的第二波存款外流，儲戶的存款將流入貨幣市場基金。直到本周，儲戶似乎還很少關(guān)注他們存款的無擔(dān)保風(fēng)險，并還在忽略了存款的低回報。”

早在硅谷銀行“爆雷”之前，Abate就談到了存款的低利率。正如他當(dāng)時指出的那樣，在加息周期的早期階段，所謂的存款貝塔系數(shù)（支付給儲戶的利率相對于美聯(lián)儲政策利率的敏感性）在歷史上往往較低。一開始，儲戶不會主動尋求更高的存款利率，銀行能賺取更大的凈息差。不過，隨著時間的推移，銀行最終將會開始提高利率，以爭奪存款。

紐約聯(lián)儲去年11月的一項研究顯示，最近幾個周期都是如此。加息周期進入得越深，銀行存款利率就越會跟隨聯(lián)邦基金利率。

不過這一次，銀行可能面臨雙重打擊。Abate說，這些銀行的儲戶或可以“魚和熊掌兼得”，他們可能既能獲得更高的利率，又能在貨幣市場上獲得更高的安全感。他說：

“不管到目前為止，儲戶繼續(xù)持有低收益存款的確切原因是什么，我們認為，他們剛剛意識到，他們有能力在風(fēng)險可能更低的貨幣市場基金中獲得更高的收益。畢竟，與銀行不同，貨幣市場基金持有的都是短期資產(chǎn)，因此在美聯(lián)儲收緊周期中，它們面臨的利率風(fēng)險要小得多?！?/p>

目前，聯(lián)邦基金利率與銀行存款利率之間的利差處于歷史正常水平的較大區(qū)間，這將為儲戶提供撤出存款的動機。

從一個方面來看，貨幣市場共同基金目前管理的資產(chǎn)已經(jīng)大幅增加，說明已經(jīng)有一些投資者涌入了貨幣市場基金。

對比貨幣市場基金余額（Money fund balances）在多個周期的表現(xiàn)，涌入貨幣市場基金的資金可能還處于“升溫階段”，遠未達到頂點。

Abate認為：

“投資者不會在忽視這些問題了，第二波存款外流已經(jīng)開始，我們預(yù)計銀行即將更加積極地爭奪存款?！?/p>

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