緊跟美聯(lián)儲的腳步，歐央行也宣布加息25個基點。

5月4日，歐洲央行公布利率決議，將三大關(guān)鍵利率上調(diào)25個基點至3.75%，符合市場預(yù)期，利率達(dá)2008年10月以來最高水平。

(相關(guān)資料圖)

這是自去年7月開啟加息進(jìn)程以來，歐洲央行連續(xù)七次大幅加息以遏制通脹，共計加息375個基點。

在利率決議公布后，美元指數(shù)短線走高逾20點，歐元兌美元短線跌幅擴(kuò)大近40點。

未來仍將加息？

歐洲央行在聲明中表示，鑒于持續(xù)的高通脹壓力，歐洲央行將三個主要利率提高 25 個基點。

因此，自 2023 年 5 月 10 日起，存款利率上調(diào)至3.25%，前值為3.0%；主要再融資利率上調(diào)至3.75%，前值為3.5%；邊際貸款利率上調(diào)至4.0%，前值為3.75%。

雖然近幾個月總體通脹有所下降，但潛在的價格壓力依然強(qiáng)勁。與此同時，過去的加息正在有力地傳導(dǎo)至歐元區(qū)融資和貨幣狀況，而傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)的滯后性和強(qiáng)度仍不確定。

歐洲央行強(qiáng)調(diào)，管理委員會未來的決定將確保將政策利率提高到足夠嚴(yán)格的水平，以實現(xiàn)通貨膨脹及時回到 2% 的中期目標(biāo)，并將在必要時保持在這些水平。

委員會將繼續(xù)遵循依賴數(shù)據(jù)的方法來確定適當(dāng)?shù)南拗扑胶统掷m(xù)時間。特別是，管理委員會的政策利率決定將繼續(xù)基于其根據(jù)即將公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹動態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)強(qiáng)度對通脹前景的評估。

在聲明中，歐洲央行表示關(guān)鍵利率仍然是管理委員會設(shè)定貨幣政策立場的主要工具。與此同時，管理委員會將繼續(xù)以有節(jié)制和可預(yù)測的速度縮減歐元體系的資產(chǎn)購買計劃 (APP) 組合。根據(jù)這些原則，管理委員會預(yù)計將于 2023 年 7 月停止 APP 下的再投資。

值得關(guān)注的是，前兩日歐盟統(tǒng)計局公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月通脹率按年率計算為7.0%，高于上月的6.9%。

雖然4月歐元區(qū)通脹率有所上升，但核心通脹率略微下降。4月歐元區(qū)食品和煙酒價格同比上漲13.6%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲6.2%，服務(wù)價格上漲5.2%，能源價格上漲2.5%。當(dāng)月，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為5.6%，低于上月的5.7%，這是自去年6月以來的首次下降。

德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joerg Kraemer在一份研究報告中表示：

“隨著食品價格上漲的巨大推動力正在消退，通脹趨勢下降。這是一個積極的跡象，表明核心通脹率在很長一段時間內(nèi)首次下降。但由于薪資增幅超過5%，通脹壓力應(yīng)該會居高不下?！?

“5月之后，預(yù)計6月將再次加息25個基點。之后歐洲央行應(yīng)該停止加息，并將觀察其收緊貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)的影響?！?

拉加德：不會暫停加息

在公布利率決議之后，歐洲央行行長拉加德在隨后召開新聞發(fā)布會上表示，價格壓力依然強(qiáng)勁，工資壓力進(jìn)一步加大。

據(jù)歐盟統(tǒng)計局的初步估算，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在 2023 年第一季度增長了 0.1%。較低的能源價格、供應(yīng)瓶頸的緩解以及對企業(yè)和家庭的財政政策支持都有助于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的彈性。與此同時，國內(nèi)私人需求，尤其是消費(fèi)，可能仍然疲軟。

不過，價格壓力依然強(qiáng)勁。4 月份扣除能源和食品的通貨膨脹率為 5.6%，與 3 月份相比略有下降，回到 2 月份的水平。4 月份非能源工業(yè)品通脹率從 3 月份的 6.6% 降至 6.2%，這是幾個月來首次下降。但服務(wù)業(yè)通脹率從 3 月份的 5.1% 升至 4 月份的 5.2%。過去能源成本上漲和供應(yīng)瓶頸的逐步傳遞仍在推高通脹。特別是在服務(wù)業(yè)，由于經(jīng)濟(jì)重新開放和工資上漲帶來的被壓抑的需求，它仍在被推高。截至 3 月份的可用信息表明，潛在通脹指標(biāo)仍然很高。

在勞動力市場強(qiáng)勁的背景下，隨著員工收回他們因高通脹而失去的部分購買力，工資壓力進(jìn)一步加大。此外，由于供需不匹配以及高波動性通脹帶來的不確定性，一些行業(yè)的公司得以提高利潤率。盡管大多數(shù)衡量長期通脹預(yù)期的指標(biāo)目前都在 2% 左右，但一些指標(biāo)已經(jīng)小幅上升，值得繼續(xù)監(jiān)測。

通脹前景仍存在重大上行風(fēng)險。其中包括現(xiàn)有的管道壓力，這些壓力可能會使零售價格在短期內(nèi)高于預(yù)期。此外，俄烏戰(zhàn)爭可能會再次推高能源和食品的成本。通脹預(yù)期持續(xù)高于目標(biāo)，或者高于預(yù)期的工資或利潤率增長，也可能推高通脹。最近談判達(dá)成的工資協(xié)議增加了通貨膨脹的上行風(fēng)險，尤其是在利潤率仍然很高的情況下。下行風(fēng)險包括金融市場再度緊張，這可能使通脹下降的速度快于預(yù)期。、

關(guān)于銀行業(yè)的動蕩，拉加德表示，面對上次會議之前出現(xiàn)的金融市場緊張局勢，歐元區(qū)銀行業(yè)已證明具有彈性。歐央行的政策加息正在強(qiáng)烈地傳導(dǎo)至無風(fēng)險利率以及企業(yè)、家庭和銀行的融資條件。對于企業(yè)和家庭而言，由于借款利率上升、信貸供應(yīng)條件收緊和需求下降，貸款增長已經(jīng)減弱。最新的銀行貸款調(diào)查顯示整體信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊，收緊程度強(qiáng)于銀行在上一輪中的預(yù)期，表明貸款可能進(jìn)一步減弱。借貸疲軟意味著貨幣增長也繼續(xù)下降。

當(dāng)被問及加息決定時，拉加德表示，本次的加息決定有普遍、強(qiáng)烈的共識，逐步回歸更標(biāo)準(zhǔn)的加息幅度是合理的。拉加德說，盡管一些官員支持加息50個基點，另一些人認(rèn)為加息25個基點是合適的，但沒有人提出停止加息。她強(qiáng)調(diào)，歐洲央行不會暫停加息，這一點“非常清楚”，但下一步的政策傳導(dǎo)是不確定的。

關(guān)于美聯(lián)儲的下一步動向，拉加德表示，關(guān)注美聯(lián)儲的決策，但歐洲央行是獨(dú)立的央行，不依賴于美聯(lián)儲；如果美聯(lián)儲暫停加息，歐央行可以收緊貨幣政策。

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