21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道特約研究員王應(yīng)貴 澳門報道

美國政府資金即將告罄，債務(wù)違約概率增大，美國總統(tǒng)拜登與國會就提高債務(wù)上限的談判備受全世界矚目。鑒于事態(tài)嚴(yán)重性，拜登不得不取消事先安排好的澳大利亞和巴布亞新幾內(nèi)亞之行。談判進(jìn)展也牽動著美國金融市場的神經(jīng)，最近幾天受談判樂觀情緒刺激，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)回到了今年開年以來的最高點，美元對主要貨幣匯率也大幅升值，黃金由2085.4美元/每盎司（5月4日）跌至1979.90美元/每盎司（5月19日）。

(資料圖片僅供參考)

事實上，美國憲法第十四修正案規(guī)定，美國公共債務(wù)的信譽(yù)不容置疑。換言之，美國政府債務(wù)違約是違憲的。即使美國政府支出超過了國會預(yù)設(shè)的限額，美國政府違約也不具有法律基礎(chǔ)。炒作美國政府債務(wù)違約缺乏根據(jù)。此時此刻，美國總統(tǒng)、民主黨控制的參議院和共和黨控制的眾議院都想擺出強(qiáng)硬姿態(tài)，以撈取更多的政治資本。

就提高債務(wù)上限談判而言，美國兩黨算計頗深。民主黨主張國會無條件大幅度提高債務(wù)上限，以確保拜登政府各項計劃所需的資金到位，而共和黨主張拜登政府必須縮減政府支出項目，以換取合作。談判的最終結(jié)果取決于以拜登、參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默、眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖杰弗瑞斯為首的民主黨巨頭，與以參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾、眾議院議長麥卡錫為首的共和黨巨頭之間的較量。如果麥卡錫未能履行競選議長時的諾言（遏制聯(lián)邦政府支出），其代價就是被共和黨議員拋棄而失去議長寶座。

提高限額易，削減支出難

美國政府提高債務(wù)限額由來已久，如今卻鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，根本原因在于美國國債如雪球一樣越滾越大，國內(nèi)不少人開始擔(dān)心龐大的財政赤字必然動搖美國國運(yùn)基礎(chǔ)。

最近二十多年，美國聯(lián)邦政府財政赤字越來越大，事態(tài)越來越嚴(yán)重，國債限額不斷被提高，而兩黨卻利用債務(wù)問題大做文章，把鍋甩給別人。在克林頓擔(dān)任總統(tǒng)期間，1995-1996年，兩黨談判多次陷入僵局，導(dǎo)致一些非重要政府部門多次關(guān)門。在小布什擔(dān)任總統(tǒng)期間，共和黨控制了參眾兩院，民主黨對提高債務(wù)上限未加阻撓，美國國會以簡單多數(shù)（超過半數(shù)）七次提高了政府債務(wù)限額（2002、2003、2004、2006和2007各一次，2008兩次）。

最近十多來年，債務(wù)上限談判趨于艱難，兩黨爭斗十分激烈。奧巴馬擔(dān)任總統(tǒng)期間，共和黨以削減聯(lián)邦政府赤字為條件換取增加債務(wù)額度，爭執(zhí)最終以2011年8月2日通過的《2011年預(yù)算控制方案》而暫告結(jié)束，債務(wù)上限提高至16.394萬億美元。2012年末，政府總負(fù)債再次觸及上限，經(jīng)過一番討價還價，國會于2013年5月19日增加了3060億美元的債務(wù)額度，后于2013年10月17日、2014年2月12日和2015年10月30日同意暫緩執(zhí)行債務(wù)上限。特朗普擔(dān)任總統(tǒng)時，國會分別于2017年9月30日至2017年12月8日、2017年12月8日至2019年3月1日和2019年8月2日至2021年7月31日同意暫緩執(zhí)行債務(wù)上限。

這一次債務(wù)限額談判難度最大，而且美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境也較以往完全不同。疫情之下，拜登政府實施的各種經(jīng)濟(jì)救助導(dǎo)致財政赤字迅速擴(kuò)大，2021年10月，民主黨控制的國會以簡單多數(shù)表決同意增加4800億美元負(fù)債額度；2021年12月16日，再次投票增加2.5萬億美元債務(wù)限額，即總債務(wù)上限確定為31.4萬億美元。

現(xiàn)在共和黨執(zhí)掌了眾議院，提高債務(wù)上限談判的難度上升。共和黨人指責(zé)拜登政府支出過于龐大，通貨膨脹失控，并提出了以下條件：回收約300億美元的新冠疫情儲備資金；將來必須執(zhí)行預(yù)算封頂制度；調(diào)整許可管理制度，以有利于美國能源行業(yè)發(fā)展；要求接受政府救濟(jì)人員提供工作證明。共和黨所提出的工作要求可能沖擊民主黨的群眾基礎(chǔ)，遭到民主黨的斷然拒絕。談判結(jié)果不難預(yù)料，由于今年稅收減少，預(yù)計美國會小幅提高債務(wù)限額（低于1萬億美元）以應(yīng)急，然后再進(jìn)入下一輪交鋒。

借債容易還債難。在制定預(yù)算或減稅計劃時，美國管理與預(yù)算辦公室（OMB）以及國會機(jī)構(gòu)對預(yù)算基于的經(jīng)濟(jì)增長和稅務(wù)收入假設(shè)條件過于理想樂觀、不切實際，聯(lián)邦政府總負(fù)債一直在擴(kuò)大。（如表1）美國政府總債務(wù)增長速度總是高于經(jīng)濟(jì)增長速度，債務(wù)上限形同虛設(shè)，根本不可能約束政府大手大腳花錢的沖動。2007-2009年金融危機(jī)迅速使聯(lián)邦政府赤字惡化，二戰(zhàn)后持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)增長不僅沒能讓總負(fù)債降下來，反而在不斷擴(kuò)大。特朗普總統(tǒng)任期推出的減稅政策政治上很受歡迎，但增加了政府財政赤字，疫情期間各種過于慷慨的救助計劃讓政府收支狀況更是雪上加霜。

財政赤字不是治國良藥，卻能腐蝕經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基

財經(jīng)紀(jì)律是治國正道，短期赤字有助于糾正經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的偏差，但長期財政赤字卻是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“毒瘤”。清朝政府國運(yùn)衰落的根源在于國庫連年虧空，政府不得不緊縮開支，涉及重大國計民生的項目缺乏足夠資金投入。歐元區(qū)的創(chuàng)立目的在于許多歐洲國家希望借鑒德國模式發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，其中最重要的兩條就是財政政策的硬約束以及長期低通脹，然而部分成員國未能自覺遵守趨緊型財政政策，于是發(fā)生了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。到目前為止，愛爾蘭和冰島成功地降低了債務(wù)占比，德國仍維持在66.3%，而希臘、意大利、西班牙、法國的債務(wù)比分別上升至171%、145%、113%、112%。可見，部分歐洲國家并沒有學(xué)到德國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真諦。

如果歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不足以讓美國引以為戒，那么日本困境或許能讓美國有所警惕。

在西方國家，日本債務(wù)比率位居第一，2022年末達(dá)到264%。上世紀(jì)九十年代，日本經(jīng)濟(jì)“失去”了十年，新世紀(jì)至今再“失去”二十年，經(jīng)濟(jì)低迷的原因在于毫無底線的刺激性財政政策沒有收獲到任何積極效果。從2000年以來的趨勢看，美國債務(wù)占比增長較快，已接近較為危險的水平。核心通脹居高不下，各期限利率處于較高水平，持續(xù)舉債只會提高借款成本，加重政府的財政負(fù)擔(dān)。

聯(lián)邦政府支出能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提高政府的還債能力應(yīng)是舉債的基本考慮，否則較大的債務(wù)規(guī)模只會削弱美國的國際競爭能力。據(jù)美國財政部統(tǒng)計，2022年，聯(lián)邦政府支出總額為6.31萬億美元，分別用于社會保障（19.3%，主要用于退休工人和殘疾工人）、衛(wèi)生（15%）、收入保障（13.7%）、國防（12.2%）、醫(yī)療救助（12%）、教育、培訓(xùn)、就業(yè)與服務(wù)（10.7%）、凈利息支付（7.5%）、退伍軍人福利與服務(wù)（4.3%）、交通（2.1%）、政府運(yùn)作（2%）等。如果政府?dāng)U大財政支出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，最終提高政府財稅收入、增強(qiáng)政府的償債能力，那么適度財政赤字是件好事，否則過度舉債將危害經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)。

過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗已證明，擴(kuò)大政府支出以刺激消費(fèi)需求的做法并非總是奏效。最近幾十年，美國民主黨和共和黨一直輪流扮演著兩個角色：提高債務(wù)上限的支持者；削減政府支出的擁護(hù)者，角色轉(zhuǎn)換取決于誰入主白宮，但沒有一個政黨真正關(guān)心國家財政的收支狀況。美國政府試圖通過寬松型財政政策救助某些社會群體，過多干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致市場效率下降，正如美聯(lián)儲貨幣政策過多干預(yù)金融市場一樣。

提高債務(wù)上限的這場鬧劇終會收場，可預(yù)知的結(jié)果便是小幅增加政府債務(wù)額度，這樣既避免了政府債務(wù)違約，又安撫了金融市場（對市場影響非常短暫）。明年是大選之年，兩黨都想通過談判立場來鞏固和擴(kuò)大自己的民意基礎(chǔ)。

種種跡象表明，美國進(jìn)入了低增長時代，或許已陷入了經(jīng)濟(jì)衰退。從美元地位看，美國政府的長期巨額財政赤字還會影響美國的國際信譽(yù)，削弱美元的國際地位。考慮到高利率、高通脹以及惡劣的國際環(huán)境，如果美國經(jīng)濟(jì)衰退真的來了，且持續(xù)時間較長，美國政府總債務(wù)還會上升，債務(wù)占比會沖向150%。由儉入奢易，由奢入儉難，這正是財政赤字所產(chǎn)生的棘輪效應(yīng)。

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