近期人民幣匯率問題備受關注。6月26日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破7.23，人民幣對美元匯率中間價報7.2056，6月27日繼續(xù)下探至7.2098。

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梳理十年來人民幣對美元中間價匯率趨勢發(fā)現(xiàn)，人民幣中間價已有四次“破7”，分別出現(xiàn)在2019年、2020年、2022年和今年5月；人民幣中間價另有兩次跌破“7.2”關口，其中去年11月1日為十年來首次突破，在同月4日達到十年來最低點。不少機構和分析人士認為，人民幣匯率中長期來看易升難貶，隨著促增長政策陸續(xù)出臺，經(jīng)濟內生動能增強，以及美聯(lián)儲降息預期加碼，下半年匯率有望升值，人民幣匯率將維持雙向波動的均衡水平。

內外因素共振導致本輪貶值

今年以來，在岸、離岸人民幣兌美元匯率累計跌幅均超過4.6%。多位機構報告及分析人士認為本輪人民幣匯率貶值是內外因素共同導致的結果。一方面，二季度以來，國內經(jīng)濟修復速度放緩，央行開啟降息和降準，多因素影響了人民幣匯率貶值。

另一方面，美國經(jīng)濟的相對韌性、通脹黏性略超預期以及美聯(lián)儲官員偏鷹派發(fā)言導致市場降息預期回調等因素共同驅動美元指數(shù)反彈，對人民幣匯率構成被動貶值壓力。

面對人民幣匯率“破7”問題，央行有關負責人曾述：人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落。

“這種階段性的短期小幅貶值是正常的，人民幣匯率本就是雙向波動?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新曾在接受媒體采訪時表示，人民幣匯率基本在6到7左右波動，“破7”仍然在合理區(qū)間范圍內，人民幣匯率依舊是穩(wěn)定的。

三季度人民幣匯率或有望升值

對于人民幣匯率后續(xù)走勢，財通證券研報分析認為，本輪人民幣匯率貶值事實上央行政策反應不大。一方面，這說明了央行或許對人民幣匯率的前景依然看好，在美聯(lián)儲加息周期行將結束，我國經(jīng)濟增長或將觸底反彈的背景下，人民幣匯率中長期來看易升難貶；另一方面，這也意味著我國央行的政策空間較足，一旦匯率變動超出預估，仍有充分的工具予以應對。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在6月8日舉行的第十四屆陸家嘴論壇上表示：“多年來我們在應對外部沖擊中積累了不少的經(jīng)驗，宏觀審慎工具也更加豐富，我們有信心、有條件、有能力維護好我國外匯市場的穩(wěn)定運行。”

何時會止跌？中證鵬元評級表示，前幾次人民幣匯率回到“7”下方的時間最短3個月左右，最長6個月左右，下半年匯率有望升值，人民幣匯率將維持雙向波動的均衡水平。部分機構和專業(yè)人士則持更樂觀的態(tài)度。浙江工商大學會計學院副教授劉玉龍在接受媒體采訪時談道：“結合我國經(jīng)濟發(fā)展和國際經(jīng)濟和社會的變動，我判斷大約到第三季度結束人民幣就會止跌?！睎|吳證券也認為，隨著穩(wěn)經(jīng)濟政策的陸續(xù)出臺以及美聯(lián)儲加息臨近結束，人民幣匯率的拐點可能在第三季度出現(xiàn)，低點的位置還有賴于央行是否會出手干預。

出品：南都大數(shù)據(jù)研究院

數(shù)據(jù)采集分析：謝小清

設計：林泳希

數(shù)據(jù)來源：中國外匯交易中心、同花順iFinD、媒體公開報道

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