美股持續(xù)反彈已令空頭付出慘痛代價，這位華爾街資深人士表示，支撐空頭的觀點已全部落空，美股還有20%的上漲空間……

今年迄今為止，美國股市出現(xiàn)了令人印象深刻的反彈，因為人們擔(dān)心的經(jīng)濟衰退似乎比大多數(shù)人最初預(yù)期的要來得更晚，甚至現(xiàn)在對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂已經(jīng)在消退。

標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)今年早些時候都進入了牛市，今年以來分別上漲了17%和39%。

【資料圖】

市場資深人士埃德?亞德尼（Ed Yardeni）周三在一份報告中表示，所有支持股市拋售和最終衰退的看跌觀點都已落空，這意味著未來可能會有更多上漲。亞德尼預(yù)計，到2024年底，標(biāo)普500指數(shù)將達到5400點，這意味著潛在的上漲空間高達20%。

亞德尼認為，以下是空頭看跌股市的五個理由，以及其未能令當(dāng)前的反彈脫軌的原因。

第一，領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)正在下降。

亞德尼強調(diào)，領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)指數(shù)（LEI）在2021年12月達到峰值，自那時起至今年5月下降了9.4%。LEI此前的下跌曾8次正確預(yù)測了經(jīng)濟衰退，平均比衰退提前約12個月。

但亞德尼認為，相對于服務(wù)業(yè)，該指數(shù)更偏向于制造業(yè)。LEI最近的數(shù)據(jù)“與我們的滾動衰退情景一致，目前的衰退正在波及商品行業(yè)。過去一年，美國運輸協(xié)會卡車噸位指數(shù)和鐵路車輛多式聯(lián)運集裝箱裝載量的疲軟證實了這一點”。

第二，收益率曲線倒掛。

“收益率曲線倒掛表明，投資者認為美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策將導(dǎo)致金融危機，這可能演變成一場全面的信貸緊縮和衰退。是信貸緊縮導(dǎo)致了經(jīng)濟衰退，而不是收益率曲線倒掛預(yù)示了這些事件”，亞德尼稱。

“收益率曲線在去年夏天出現(xiàn)了倒掛。它再次正確預(yù)測了3月份發(fā)生的銀行業(yè)危機。到目前為止，這次倒掛的不同之處在于，美聯(lián)儲的反應(yīng)非常迅速，采取了緊急流動性安排。這一安排迄今避免了整個經(jīng)濟范圍內(nèi)的銀行擠兌和信貸緊縮”，亞德尼稱。

第三，貨幣供應(yīng)的減少。

看跌的投資者一直在警告M2貨幣供應(yīng)持續(xù)疲軟，因為這表明貨幣政策過于緊縮，足以引發(fā)經(jīng)濟衰退。亞德尼表示，盡管去年M2貨幣供應(yīng)量下降了4%，但仍比疫情前高出約2萬億美元。

“5月份M2中的活期存款總額為5萬億美元。我們估計，這比疫情前的存款趨勢線高出1.5萬億美元?；钇诖婵钅壳罢糓2的24%，高于2020年1月的10.3%。自1972年9月以來，M2就沒有這么高的流動性”，亞德尼說。

第四，消費者正在耗盡多余的儲蓄。

消費者一直在花費他們因疫情而產(chǎn)生的超額儲蓄，一些銀行估計，到今年年底，他們的超額儲蓄將完全耗盡。但亞德尼對這種情況更樂觀一些。

亞德尼說，“M2的年度變化與個人儲蓄的12個月變動密切相關(guān)，這表明根據(jù)我們對M2的分析，消費者仍有大量過剩儲蓄”，“這一結(jié)論得到了美聯(lián)儲關(guān)于存款和貨幣市場基金的數(shù)據(jù)的證實”。

亞德尼估計，截至第一季度末，僅嬰兒潮一代持有的過剩流動資產(chǎn)就在1-2萬億美元之間，這讓消費者有充足的資金用于消費，并幫助支撐經(jīng)濟。

第五，收緊貨幣政策。

“貨幣政策是限制性的，特別是考慮到為應(yīng)對3月份的銀行業(yè)危機而收緊的貸款標(biāo)準(zhǔn)，以及正在進行的QT（量化緊縮）計劃。然而，非常寬松的財政政策在一定程度上抵消了緊縮的貨幣政策影響。在過去，財政刺激通常出現(xiàn)在衰退結(jié)束時，甚至是在衰退結(jié)束后才實施。這一次，在經(jīng)濟衰退之前就有大量的財政刺激措施出臺。這也是為什么到目前為止還沒有出現(xiàn)下一次衰退的另一個原因”，亞德尼稱。

來源：金融界

關(guān)鍵詞：