兩大原因?qū)е旅涝獌抖砹_斯盧布匯率突破100，為去年3月以來首次?？死锬妨謱m放話稱，盧布走強(qiáng)符合俄羅斯經(jīng)濟(jì)利益。未來央行或需大幅加息提振匯率。

盡管俄羅斯央行試圖通過在2023年剩余時(shí)間內(nèi)停止在國內(nèi)市場(chǎng)購買外幣來遏制盧布下跌，但美元兌盧布匯率仍升破100這一重要心理關(guān)口，是自去年3月以來首次。

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今年迄今為止，相比美元，俄羅斯盧布已貶值約25%，與土耳其里拉和阿根廷比索一起，成為表現(xiàn)最差的三個(gè)新興市場(chǎng)貨幣之一。由于俄烏沖突仍沒有結(jié)束的跡象，加上G7國家對(duì)俄羅斯石油設(shè)置60美元的價(jià)格上限等制裁措施，其出口收入大幅削減，較去年六月的峰值幾乎減半。

俄羅斯央行上周三宣布，將根據(jù)預(yù)算機(jī)制停止在國內(nèi)市場(chǎng)購買外幣，該機(jī)制旨在使經(jīng)濟(jì)免受大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響。聲明稱，這一決定旨在“減少金融市場(chǎng)的波動(dòng)”。

外貿(mào)惡化 出口收入大幅下降

盡管進(jìn)口流量保持穩(wěn)定，但石油價(jià)格上限等對(duì)俄羅斯能源銷售的限制，導(dǎo)致出口穩(wěn)步下降，再加上盧布在貿(mào)易中所占份額的增加，硬通貨的流入正在下降。

根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，俄羅斯石油和天然氣出口商7月份的收入從去年同期的168億美元下降至69億美元。今年前7個(gè)月，俄羅斯的經(jīng)常賬戶盈余降至252億美元，低于2022年同期的1,654億美元。7月份盈余為18億美元，而去年同期為178億美元。

俄羅斯央行行長納比烏林娜多次指出，外貿(mào)狀況惡化是盧布疲軟的主要原因，同時(shí)排除了干預(yù)支持匯率的可能性。副行長上周五對(duì)記者表示，“我們認(rèn)為盧布貶值不會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定造成任何風(fēng)險(xiǎn)”，央行繼續(xù)堅(jiān)持浮動(dòng)匯率政策，“使經(jīng)濟(jì)能夠有效適應(yīng)不斷變化的外部條件”。

資金大量外流 央行需大幅加息

俄羅斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大·（Alexander Isakov）稱，盧布疲軟歸結(jié)于資本外流，而資本外流本身就是國內(nèi)政策調(diào)整不當(dāng)造成的。俄羅斯人競(jìng)相將資金轉(zhuǎn)移到外國賬戶，對(duì)資金轉(zhuǎn)移的限制放松更是導(dǎo)致資本外逃加速。

在出口收入下降之際，政府支出同比增長14%，刺激了進(jìn)口需求。與此同時(shí)，由于盧布利率低于通脹預(yù)期，以及越來越多的俄羅斯銀行被切斷與全球支付系統(tǒng)的聯(lián)系，俄羅斯家庭已將約400億美元轉(zhuǎn)移到外國銀行。伊薩科夫表示，

“為了穩(wěn)定盧布，我們估計(jì)政策利率需要上升至接近10%，聯(lián)邦預(yù)算支出必須保持在財(cái)政上限之內(nèi)。盧布可能會(huì)受益于原油價(jià)格上漲，但國內(nèi)貨幣政策仍將是更可靠的錨點(diǎn)。俄羅斯央行需要在9月15日的會(huì)議上將政策利率提高50-100個(gè)基點(diǎn)，以增加國內(nèi)儲(chǔ)蓄并減少進(jìn)口?！?/p>

俄羅斯總統(tǒng)普京的經(jīng)濟(jì)顧問表示，俄羅斯希望讓盧布走強(qiáng)，這符合俄羅斯經(jīng)濟(jì)的利益，而寬松的貨幣政策是貨幣走弱的主要原因。該經(jīng)濟(jì)顧問稱，目前盧布的匯率已經(jīng)嚴(yán)重偏離基本水平，預(yù)計(jì)在不久的將來會(huì)實(shí)現(xiàn)正?；?。

上個(gè)月，俄羅斯央行將主要利率提高了1個(gè)百分點(diǎn)至8.5%，是俄烏沖突后采取緊急措施以來的首次加息。

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