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一份沒做過市場調(diào)研的沽空報告
2023-09-08 20:11:34來源: 丫丫港股圈

近幾日,做空機構(gòu)Grizzly Research(灰熊)發(fā)布推特稱,幾天內(nèi)將發(fā)布一份做空報告,揭露一家市值很大,增長快,且最近很熱門的公司,存在嚴重財務(wù)造假的行為。

這瞬間引起美股投資者的熱議,市場猜測最大的可能性是英偉達,或是拼多多。但很多中國投資人都很疑惑,為什么能跟拼多多扯上關(guān)系?這份做空報告的懸念拉滿。


(資料圖片僅供參考)

昨晚美股盤前,Grizzly Research灰熊揭曉了謎底,被做空者是來自中國的拼多多,而這份所謂的做空報告十分的無恥,不談財務(wù)數(shù)據(jù)造假,只求政治正確。

Grizzly Research的報告標題是“我們認為拼多多是一家垂死的欺詐公司,其購物應(yīng)用程序 TEMU 是巧妙隱藏的間諜軟件,對美國國家利益構(gòu)成緊急安全威脅?!?/p>

1、灰熊機構(gòu)在報告中稱,Temu的快速使用率導致了大規(guī)模數(shù)據(jù)的泄露。過去9個月內(nèi),Temu的下載量超過1億次,全部發(fā)生在美國和歐洲,而中國卻不提供Temu。

這份報告開頭就讓人一頭霧水,什么叫中國卻不提供Temu?那拼多多是什么?

TEMU應(yīng)用程序軟件具有最具攻擊性的惡意軟件/間諜軟件的全部特征。并附加了一張圖指控拼多多犯了所有“間諜特征”,圖中還包含了SHEIN、阿里、Amazon、Tik Tok、eBay。

例如,指控Temu APP具有隱藏功能,允許在用戶不知情的情況下進行廣泛的數(shù)據(jù)泄露,從而可能使不良行為者完全訪問客戶移動設(shè)備上的幾乎所有數(shù)據(jù)。

并稱強烈懷疑Temu已經(jīng)或打算非法出售從西方國家客戶那里竊取的數(shù)據(jù),以維持一種注定會失敗的商業(yè)模式。

值得注意的是,美國本土企業(yè)亞馬遜也犯下了不少“間諜特征”,一共18項,亞馬遜犯了12項,而eBay這種網(wǎng)站為主的電商則犯的最少。這即說明現(xiàn)代的電商app收集用戶的大數(shù)據(jù)是個很普遍的現(xiàn)象,美國企業(yè)也這樣做。

2、灰熊機構(gòu)稱,找了很多數(shù)據(jù)安全專家來分析Temu的代碼,并于我們自己的專家以及在公共領(lǐng)域獨立編寫的分析師進行整合。

接著貼出一張眾多文件夾的圖,稱這是Temu為了隱藏該軟件的惡意和入侵行為,拼多多做了巨大的努力。

十分不嚴謹?shù)氖?,這些那么多文件夾里面究竟是什么?甚至投資者都看不清這些文件夾的名稱,難道建一大堆文件夾截個圖就可以隨便誣告一家公司了嗎?

而這當然可以,前提這家公司是中國企業(yè),再附加上“危害美國國家軟件”。數(shù)據(jù)不嚴謹也沒關(guān)系,只要煽動對抗中國企業(yè)的情緒就可以了。

所以,這是一份無實質(zhì)證據(jù)支撐,純粹是在講一個政治正確,針對中國企業(yè)的做空報告。

在這份報告的后半部分,灰熊機構(gòu)更是無實質(zhì)性證據(jù)的在質(zhì)問Temu。而這是一份做空報告該做的事情嗎?不應(yīng)該是發(fā)現(xiàn)公司哪里出現(xiàn)了財務(wù)問題,告訴投資人嗎?

灰熊機構(gòu)稱:“廉價的中國購物APP此前已經(jīng)證明,這種商業(yè)模式根本無法持續(xù)盈利,連連網(wǎng)wish是一個著名的案例研究,Shein是當前積極進取的競爭對手,TikTok已宣布進軍該領(lǐng)域?!?/p>

并稱:廉價的Temu估計每份訂單會損失30美元,它的廣告支出和運輸成本(從中國出發(fā)1-2周,快遞到美國)是天文數(shù)字。人們不禁要問,這項業(yè)務(wù)怎么才能盈利賺錢。

灰熊機構(gòu)能問出這樣的話,顯然對拼多多也不太了解,Temu處于燒錢擴大規(guī)模的階段,Temu整體虧損率為40%-50%,賺錢的是中國業(yè)務(wù)。并且,為什么低價電商賺不到錢?

灰熊所說的wish連連網(wǎng),在temu出現(xiàn)前,被稱為“美版拼多多”,因為上面95%的賣家都來源于中國,同樣是中國供應(yīng)鏈輸出海外。在2021年時,wish的股價最高時為985元,而現(xiàn)在僅剩5.23元。

但由于正版拼多多Temu的出現(xiàn),將曾經(jīng)輝煌的Wish擊倒了。并且wish因為物流運輸管理不佳的原因,以及內(nèi)部高管的混亂,導致了公司的衰退。

從下圖中看,2021年wish的營收為20.5億美元,而到2022年Temu進軍美國時,僅剩5.71億美元。

并且,wish死于物流運輸問題和管理層混亂,但這些都是temu做的好的地方,用前者的失敗來衡量后者的成功難以延續(xù)?

這顯然不是個好的例子。

在這份報告的結(jié)尾,灰熊機構(gòu)說出了報告的重點:美國國會已經(jīng)起草了編號HR1153,這將嚴重損害TEMU的商業(yè)模式和或授權(quán)美國總統(tǒng)禁止Temu進入美國。

這是這份報告中唯一有用的地方,這也是所有出海美國的中國企業(yè)所擔憂的。

當中國企業(yè)在美國發(fā)展到一定規(guī)模時,最后都難免以“危害國家安全”的罪名制裁中國企業(yè),Tik Tok就是個最典型的例子。因此,之前就據(jù)傳Temu可能將5%的股份引入Meta成為股東,變相是交保護費。

結(jié)語

實際上,去年灰熊機構(gòu)也曾誣告過蔚來財務(wù)造假,但最后被摩根、JP摩根等多家外資投行駁斥,稱該機構(gòu)的做空報告完全是在誤讀相關(guān)數(shù)據(jù)。

為什么近兩年拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品等中國企業(yè)的出海能快速增長?

這一切還是源于中國零售商領(lǐng)先了美國至少5年,在國內(nèi)有優(yōu)勢出海就是降維打擊,所以未來對于這種針對中國企業(yè)增長太快的誣告,可能還會越來越多。

拼多多做錯了什么?唯一做錯的就是生于中國以及崛起和增長的太快。老外看不順眼。

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