世界報(bào)業(yè)辛迪加網(wǎng)站7月9日發(fā)表題為《美國(guó)通脹上升引發(fā)全球性風(fēng)險(xiǎn)》的文章，作者系亞洲開(kāi)發(fā)銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魏尚進(jìn)。文章指出，如果美國(guó)利率大幅上升，有兩類國(guó)家可能會(huì)陷入嚴(yán)重的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。全文摘編如下：

目前，美國(guó)的通貨膨脹速度持續(xù)加快，5月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲5%。對(duì)此需要保持警惕的不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)。全球政策制定者——尤其是脆弱經(jīng)濟(jì)體的政策制定者——也應(yīng)準(zhǔn)備好迎接以下局面：與多數(shù)人當(dāng)下的預(yù)期相比，美國(guó)利率上升的時(shí)間可能更早、速度可能更快。

在過(guò)去12個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)已大幅上調(diào)通脹預(yù)期。負(fù)責(zé)制定利率政策的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在6月中旬的會(huì)議上估計(jì)，個(gè)人消費(fèi)支出2021年全年的通脹率將達(dá)到3.4%。這比3月給出的預(yù)測(cè)中值高出整整一個(gè)百分點(diǎn)，更是一年前預(yù)測(cè)的2021年全年通脹水平的兩倍多。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為當(dāng)前通脹水平上升的主因是暫時(shí)性因素，但也有結(jié)構(gòu)性因素，后者與疫情并不完全相關(guān)。

首先，自2008年以來(lái)，美國(guó)的貨幣政策一直處于擴(kuò)張狀態(tài)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)疫情引發(fā)的衰退進(jìn)一步增加了貨幣供應(yīng)量，但早在疫情暴發(fā)之前，美國(guó)的貨幣政策就已非常寬松。

其次，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普對(duì)中國(guó)輸美商品大幅加征關(guān)稅，這導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，美國(guó)低收入家庭受到的影響尤為明顯。對(duì)華加征關(guān)稅也拉高了從越南、墨西哥等國(guó)進(jìn)口的商品在美國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格，以及許多美國(guó)本土產(chǎn)品的價(jià)格。另外，由于進(jìn)口自中國(guó)的許多零部件也受到關(guān)稅的影響，下游產(chǎn)品的價(jià)格隨之上漲。

最后，特朗普2017年的減稅政策以及他和現(xiàn)任總統(tǒng)拜登實(shí)施的幾輪財(cái)政刺激計(jì)劃都提振了總需求，這令價(jià)格面臨更大的上漲壓力。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家——包括一些支持民主黨的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在內(nèi)——都認(rèn)為，考慮到美國(guó)產(chǎn)出缺口的大致規(guī)模，拜登1.9萬(wàn)億美元抗疫紓困計(jì)劃的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了必要。

美國(guó)通脹上升會(huì)對(duì)國(guó)際社會(huì)產(chǎn)生何種影響?我們需要認(rèn)識(shí)到，存在以下風(fēng)險(xiǎn)：與美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下預(yù)測(cè)通脹率為3.4%所預(yù)示的相比，該機(jī)構(gòu)可能會(huì)更突然、更大幅地收緊貨幣政策。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果美國(guó)利率大幅上升，兩類國(guó)家可能會(huì)陷入嚴(yán)重的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第一類國(guó)家之前要么向外國(guó)銀行借款，要么在國(guó)際債券市場(chǎng)上借款，用外幣債務(wù)來(lái)為本國(guó)的很大一部分投資或消費(fèi)融資。

第二類國(guó)家是采用固定匯率制但本幣幣值被高估的國(guó)家。一旦出現(xiàn)貨幣擠兌現(xiàn)象和爆發(fā)匯率危機(jī)，這些國(guó)家難有招架之力。

因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策，我們可以預(yù)計(jì)在未來(lái)2到5年內(nèi)，中南美洲、非洲和亞洲將爆發(fā)一系列債務(wù)和貨幣危機(jī)。

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