又一家半導體公司要上市了！

深圳中科飛測科技股份有限公司（以下簡稱“中科飛測”）已在近期完成申購，即將在科創(chuàng)板上市，保薦人為國泰君安證券。其發(fā)行價格為23.6元/股，本次發(fā)行股份數(shù)量為8000萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%，預計募集資金總額為18.88億元（高于10億元的擬募集資金總量），對應的公司市值約75億元。

中科飛測是一家國內(nèi)的高端半導體質(zhì)量控制設備公司，其產(chǎn)品已廣泛應用在中芯國際、長江存儲、長電科技、士蘭集科等國內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線。

(資料圖片僅供參考)

從募資用途來看，中科飛測此次上市擬募集資金用于高端半導體質(zhì)量控制設備產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心升級建設項目、補充流動資金。

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董事長出自中科大少年班

2014年，嶺南晟業(yè)、中科院微電子所及蘇州翌流明簽訂協(xié)議，約定各方共同出資設立深圳中科飛測科技有限公司（簡稱“飛測有限”），注冊資本為3000萬元，注冊地為深圳。

深圳是一個充滿活力與創(chuàng)新精神的城市，孕育出了中興、華為、騰訊、比亞迪、大疆等一大批高科技企業(yè)，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之都。

招股書顯示，公司董事長陳魯是個70后，畢業(yè)于中國科學技術(shù)大學少年班，獲得物理學專業(yè)學士學位，又赴美留學，到美國布朗大學攻讀物理學，拿到博士研究生學位。陳魯曾在科磊半導體擔任資深科學家，還擔任過中科院微電子所的研究員、博士生導師。

中科飛測董事長陳魯，圖片來自公眾號中國科大新創(chuàng)校友基金會

陳魯?shù)钠拮庸墟彩莻€70后高材生，她曾在耶魯大學讀國際和發(fā)展經(jīng)濟學專業(yè)，獲得碩士研究生學位后，又拿下美國華盛頓大學職業(yè)法律專業(yè)的博士研究生學位。哈承姝曾在德勤會計師事務所（美國）擔任高級稅務分析師，如今是中科飛測的董事兼總經(jīng)理。

除了董事長陳魯之外，中科飛測的兩位80后首席科學家黃有為、楊樂也是技術(shù)大咖。黃有為畢業(yè)于北京理工大學光學工程專業(yè)，擁有博士研究生學歷，曾陸續(xù)擔任中科院微電子所助理研究員及北京中航智科技有限公司研發(fā)工程師；楊樂畢業(yè)于中國科學院長春光學精密機械與物理研究所光學工程專業(yè)，也是博士，曾在中科院微電子所工作。

核心技術(shù)人員的名校背景及行業(yè)工作經(jīng)驗為公司增色不少，這或許是其受資本青睞的重要原因。在半導體這個燒錢的行業(yè)，前期得投入大量資金進行產(chǎn)品研發(fā)，公司的發(fā)展離不開資本的支持。

2019年12月，深創(chuàng)投、創(chuàng)新一號、國投基金等機構(gòu)紛紛增資中科飛測。2020年9月，華為旗下哈勃投資也增資入股，三個月后，飛測有限整體變更，設立股份公司。

本次發(fā)行前，中科飛測的實際控制人為陳魯、哈承姝夫婦，其中哈承姝直接持有公司6.93%股份，二人還通過蘇州翌流明、小納光分別持有公司15.75%、7.86%的股份，合計控制公司30.54%的股份。

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三年累計研發(fā)投入超3億

據(jù)招股書，中科飛測自成立以來始終專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括無圖形晶圓缺陷檢測設備系列、圖形晶圓缺陷檢測設備系列、三維形貌量測設備系列、薄膜膜厚量測設備系列等，已應用于國內(nèi)28nm及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。

具體來看，2020年至2022年，公司收入主要來源于檢測設備和量測設備，其中檢測設備的營收占比在60%以上，且占比呈上升趨勢。

業(yè)績方面，報告期內(nèi)，盡管公司的營收呈增長趨勢，但歸母凈利潤存在較大波動。2020年至2022年，中科飛測的營業(yè)收入分別約2.38億元、3.61億元、5.09億元，對應的歸母凈利潤分別約0.4億元、0.53億元、0.12億元。

值得注意的是，2022年受部分重點研發(fā)項目投入相對較大，以及現(xiàn)階段公司營業(yè)收入規(guī)模相對較小，規(guī)模效應尚未充分體現(xiàn)等影響，當期扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為負。

半導體專用設備是技術(shù)密集型產(chǎn)品，做這種產(chǎn)品不僅“燒腦”，還很“燒錢”！

中科飛測也在研發(fā)上投了很多資金。2020年至2022年，公司的研發(fā)費用分別為4617.16萬元、9503.9萬元、2.06億元，三年累計研發(fā)投入超3億元。由于公司業(yè)務規(guī)模較小和持續(xù)加大研發(fā)投入，其研發(fā)費用率高于同行業(yè)可比公司。

2020年至2022年，中科飛測的毛利率分別為41.12%、48.96%、48.67%，存在一定波動。其中，2021年公司毛利率較高的檢測設備銷售占比提升，帶動整體毛利率也有所上升。

在公司主營業(yè)務成本中，直接材料占比較高。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的核心零部件存在多家境內(nèi)和境外供應商，其中，部分零部件尚未存在境內(nèi)供應商，如機械手等運動與控制系統(tǒng)類零部件主要向日本等境外供應商采購，這種零部件國產(chǎn)化率相對偏低。

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與國際巨頭差距較大

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，中科飛測處于上游半導體設備領域，主要為集成電路前道制程、先進封裝等企業(yè)提供質(zhì)量控制設備，對上述領域企業(yè)的生產(chǎn)過程進行全面質(zhì)量控制和工藝檢測，幫助客戶提升工藝技術(shù)，提高良品率，從而實現(xiàn)降本增效的目標。

近年來，全球半導體檢測和量測設備市場規(guī)模持續(xù)增長，我國大陸半導體檢測與量測設備市場也發(fā)展迅速。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計，2020年全球半導體檢測和量測設備市場規(guī)模達到76.5億美元，其中我國大陸市場規(guī)模為21億美元。2016年至2020年，我國大陸半導體檢測和量測設備市場的年均復合增長率為31.6%，高于全球增速。

從市場格局來看，目前全球半導體檢測和量測設備市場幾乎被國外設備企業(yè)壟斷，國內(nèi)半導體檢測與量測設備市場也由海外巨頭占據(jù)主導地位，國產(chǎn)化率較低。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計，2020年美國的科磊半導體在中國半導體檢測和量測市場的市占率高達54.8%，美國的應用材料和日本的日立分別占比9%和7.1%，這三大巨頭合計占據(jù)70%的市場份額。

近年來，國內(nèi)企業(yè)在檢測與量測領域也有突破。中科飛測的國內(nèi)競爭對手主要是上海睿勵和上海精測，近幾年這三家企業(yè)的銷售收入和市場占有率均有所上升。其中，中科飛測的市占率從2019年的0.47%上升至2020年的1.74%，高于另兩家同行，但仍遠不及國際巨頭。

技術(shù)方面，隨著半導體制程技術(shù)的進步，質(zhì)量控制設備也向更小的工藝節(jié)點發(fā)展，研發(fā)難度也逐漸加大。目前國際巨頭普遍能夠覆蓋2Xnm以下制程，先進產(chǎn)品甚至已應用在7nm以下制程。而中科飛測的產(chǎn)品雖然已能夠覆蓋2Xnm及以上制程，但應用在2Xnm以下制程的質(zhì)量控制設備仍在研發(fā)或驗證中。

總的來看，盡管公司的業(yè)務規(guī)模高于上海睿勵等國內(nèi)競爭對手，但在市占率和工藝技術(shù)方面與國際巨頭之間存在較大差距。

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結(jié)語

近年來，在國家推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中，半導體等高科技行業(yè)愈發(fā)受到重視。今年以來，在國產(chǎn)替代浪潮之下，半導體板塊曾出現(xiàn)過亮眼的漲幅，盡管近期有所回調(diào)，但中微公司、芯源微、盛美上海等半導體設備企業(yè)仍有不錯的漲幅。中科飛測作為國內(nèi)半導體質(zhì)量控制設備企業(yè)，結(jié)合其23.6元/股的發(fā)行價來看，其上市首日或有一個積極的拉漲。

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