財(cái)聯(lián)社消息，習(xí)慣了亞洲各國央行激進(jìn)加息的交易員們，現(xiàn)在正開始試圖權(quán)衡該地區(qū)的貨幣政策決策者們何時(shí)會(huì)宣布降息，這一重大轉(zhuǎn)變有可能會(huì)支持當(dāng)?shù)毓蓚袌?chǎng)的新一輪反彈。

去年，大量亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的“央媽們”緊隨美聯(lián)儲(chǔ)，實(shí)施了強(qiáng)有力的加息行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)遏制頑固的通脹壓力，韓國和菲律賓等經(jīng)濟(jì)體的借貸成本均一路攀升至了十年來的最高水平。

(資料圖片)

而眼下，有跡象表明，該地區(qū)的通脹正在放緩，市場(chǎng)參與者的聚焦點(diǎn)也已經(jīng)開始從“利率峰值”轉(zhuǎn)向降息，這應(yīng)該有助于推動(dòng)主權(quán)債券價(jià)格的反彈。

2023年迄今各亞太經(jīng)濟(jì)體的歷月利率變動(dòng)情況

野村控股駐新加坡的全球市場(chǎng)研究主管Rob Subbaraman表示，“我們現(xiàn)在相信所有亞洲央行都已經(jīng)完成了加息，這與出口的大幅下滑和通脹的緩解趨勢(shì)相一致?！?/p>

野村分析師認(rèn)為，韓國和印度最早可能分別在8月和10月就會(huì)降息。

對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的投資者來說，以往押注亞洲新興經(jīng)濟(jì)體早于美聯(lián)儲(chǔ)采取可能的寬松政策，是一個(gè)頗為危險(xiǎn)的賭注，因利差的變動(dòng)可能會(huì)引發(fā)資本外流。不過，隨著眼下亞太地區(qū)通脹的攀升速度趨于溫和，同時(shí)歐美經(jīng)濟(jì)體的銀行業(yè)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)日益籠罩，這一次亞洲新興經(jīng)濟(jì)體或許有望能夠獲得“護(hù)身符”……

在有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)可能接近其加息周期的尾聲之際，亞太地區(qū)的降息預(yù)期也可能刺激當(dāng)?shù)氐墓淌召Y產(chǎn)進(jìn)一步上漲。彭博編制的亞洲新興債券指數(shù)今年已經(jīng)上漲了3%。去年這一新興債券指數(shù)曾大跌7.6%，為2008年以來最糟糕的年度表現(xiàn)。

截止目前，在主要亞太新興經(jīng)濟(jì)體中，率先采取降息行動(dòng)的還只有不定期舉行議息會(huì)議的越南央行。越南央行在3月出人意料地宣布降息100個(gè)基點(diǎn)，試圖在全球不確定性背景下提振經(jīng)濟(jì)增長，這也是該國央行兩年來的首次降息。

不過，雖然其他亞太央行的降息行動(dòng)還沒有開啟，但利率市場(chǎng)的定價(jià)已經(jīng)預(yù)期多家央行有望在未來一年內(nèi)陸續(xù)啟動(dòng)降息。以下是部分亞太地區(qū)央行的市場(chǎng)利率定價(jià)：

①韓國

利率互換定價(jià)顯示，韓國央行在未來12個(gè)月內(nèi)將降息約25個(gè)基點(diǎn)。韓國央行在4月11日的政策決定中對(duì)降息預(yù)期進(jìn)行了駁斥，稱其目標(biāo)仍是打擊通貨膨脹。不過，5月初公布的韓國4月通脹數(shù)據(jù)已有所緩解，為該國央行提供了物價(jià)壓力正在緩解的新證據(jù)。韓國決策者比預(yù)期更快降息，可能會(huì)增加韓元面臨的壓力，韓元已經(jīng)是今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。

②馬來西亞

利率互換合約顯示，投資者當(dāng)前正押注馬來西亞央行將在未來一年內(nèi)降息25個(gè)基點(diǎn)。在今年前兩次議息會(huì)議按兵不動(dòng)后，馬來西亞央行本月突然轉(zhuǎn)向加息25個(gè)基點(diǎn)，這讓投資者頗感意外。但這可能是馬來西亞央行的最后一次加息，上周林吉特掉期顯示該行在未來12個(gè)月至少可能降息25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)然，馬來西亞央行究竟具體何時(shí)降息眼下看起來還無法確定，3月份該國核心通脹率為3.80%，明顯高于過去五年的平均水平，而且能源補(bǔ)貼的潛在減少可能會(huì)增加物價(jià)壓力。

③印度

利率市場(chǎng)目前正押注印度央行未來一年將降息多次。印度央行之前在連續(xù)六次會(huì)議上加息后，在4月份選擇繼續(xù)按兵不動(dòng)，令市場(chǎng)感到驚訝。 澳新銀行駐新加坡的高級(jí)亞洲利率策略師Jennifer Kusuma表示，市場(chǎng)對(duì)2024年6月之前印度央行降息幅度的定價(jià)高達(dá)70個(gè)基點(diǎn)。不過，澳新銀行預(yù)計(jì)印度央行不會(huì)很快降息，因?yàn)槠漕A(yù)計(jì)印度央行希望看到通脹穩(wěn)定在其目標(biāo)范圍(2%-6%)的中點(diǎn)，然后才會(huì)選擇轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

④印度尼西亞

印尼兩年期債券收益率與政策利率之間的利差已經(jīng)縮小到了30個(gè)基點(diǎn)以下，預(yù)示著對(duì)政策寬松的預(yù)期。在2019年7月印尼央行啟動(dòng)當(dāng)時(shí)的寬松周期之前，該利差也曾跌破該水平。

專門研究東盟宏觀政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tamara Henderson認(rèn)為，印尼和菲律賓是東南亞地區(qū)今年預(yù)計(jì)將降息的兩個(gè)國家。她指出，印尼的通脹已經(jīng)得到了控制，到目前為止，印尼盾也對(duì)今年市場(chǎng)波動(dòng)帶來的幾波拋售壓力具有韌性?！?/p>

編輯：陳璐

責(zé)編：廖異

審核：馮飛

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