文|子彈財經 曹銘
編輯|蛋總
(資料圖片僅供參考)
快遞業(yè)的戰(zhàn)爭,已經從業(yè)務市場升級到資本市場。
近日,順豐、極兔、菜鳥三大物流快遞公司爭先恐后發(fā)布上市計劃,引發(fā)市場熱議。
8月1日,順豐控股公告稱,董事會通過H股發(fā)行和港交所上市議案,還表明港股上市的主要目的是為了推進國際化戰(zhàn)略;6月,極兔搶先向港交所遞交上市招股書;近期菜鳥也稱,預計在未來12到18個月內完成赴港上市。
快遞公司扎堆上市,與整體行業(yè)的市場空間有限脫不開干系,快遞所依賴的電商市場也增量到頂。據國家郵政局統(tǒng)計數據,全國快遞服務業(yè)的業(yè)務量增速,從2013年的61.6%降至2021年的29.9%,快遞業(yè)務收入增速從36.6%降至17.5%。
當前企業(yè)紛紛尋求上市,既為了融資,也為了積攢實力,更為了儲存彈藥以備收購或整合市場。
目前,國內快遞市場已形成四大陣營:“國家隊”的郵政快遞,背靠京東電商的京東物流、順豐為主的直營快遞,依托淘寶天貓的通達系的加盟快遞,以及從海外起家、與拼多多密不可分的極兔,從高端品質市場,到低價的下沉市場,都廝殺得異常激烈。
在這片紅海中,曾揚言“絕對不會做快遞”的菜鳥,如今也突然說要進軍快遞業(yè),市場一片嘩然。
今年以來,菜鳥動作頻頻,與阿里拆分,推出上市計劃,再收購圓通,隨后推出菜鳥速遞補短板,同時聯(lián)合速賣通加速國際市場布局,推出“全球五日達”。
物流專家王耀弘在接受子彈財經采訪時表示,菜鳥已在物流市場深耕多年,資金上有阿里支持,還有淘寶天貓和速賣通的巨量用戶供應,而且國際市場已成為菜鳥最掙錢且發(fā)展勢頭最猛的板塊。
不過,持續(xù)虧損中的菜鳥在整體戰(zhàn)略側重于海外市場之后,將如何應對如今“內遇順豐,外有極兔”的激烈戰(zhàn)事?
01 IPO在即,菜鳥如何扭虧?
客觀來看,自從今年從阿里拆分后,菜鳥一系列組合拳打得頗有章法:建立自營快遞、布局全球化、發(fā)力半日達,全面發(fā)起IPO的沖刺行動。但這對本身就持續(xù)虧損的菜鳥而言,可能會加重負擔。
據公開數據,2023財年菜鳥營收556.81億元,同比增長20.76%。對比國內快遞公司,2022年順豐營收2674.9億元,京東物流營收1374億元,圓通營收535.4億元,極兔營收518億元,菜鳥目前位居第三。
雖然菜鳥營收不錯,但仍持續(xù)虧損中。2021財年-2023財年,菜鳥經調整EBITA均為虧損,分別為虧損8.13億元、14.65億元、3.91億元,可見虧損正在收窄但并未結束。
今年6月28日,菜鳥正式推出自營快遞業(yè)務“菜鳥速遞”。親自下場做快遞業(yè)務,菜鳥需要重投倉配和運力,對現(xiàn)金流、人力、運營都是一場“大考”,更會加重菜鳥的虧損。
物流快遞是一個高投入、低利潤的行業(yè),特別是最后一公里配送,虧損率極高。
前摩根士丹利分析師杰西認為,菜鳥營收確實在持續(xù)增長,但其增速呈現(xiàn)整體放緩的趨勢。而菜鳥趁著單拆上市的熱度推出自營快遞業(yè)務,也可能是為了增加融資的可能性。
根據胡潤研究院的《2023全球獨角獸榜》,菜鳥網絡以1850億元的估值,躋身全球獨角獸第十名,估值僅次于市值約2400億元的順豐控股,還高出京東物流780億元的市值一大截。
但菜鳥持續(xù)的虧損,或許很難支撐上千億的高估值。
菜鳥的持續(xù)虧損,是否會阻礙菜鳥的上市?王耀弘在接受子彈財經采訪時表示,菜鳥若將虧損業(yè)務壓縮并控制人效,扭虧為盈不是難題。
“從菜鳥的業(yè)務板塊來看,首先菜鳥的國際業(yè)務做得早、做得好,在全球市場基本都有布局,是最賺錢的板塊,其次物流地產也都是資產,加上提供快遞信息查詢的菜鳥裹裹也在賺錢;不過,菜鳥的國內供應鏈目前還在虧損中?!蓖跻胝f道。
他個人比較看好菜鳥業(yè)務的后發(fā)優(yōu)勢,但對于上市后的行情并不看好,“若順利上市,菜鳥市值也不會太樂觀。一方面,快遞行業(yè)增長空間有限,行業(yè)越來越卷,只有出海業(yè)務有較大增長空間;另一方面,現(xiàn)階段資本市場的行情也比較慘淡。”
02 補齊短板,抗衡順豐京東
十年前,由阿里牽頭、在銀泰、復星、三通一達等公司的共同投資下,菜鳥誕生。
當時,馬云拒絕做快遞,所以菜鳥以輕資產模式切入物流領域,不做快遞而是提供平臺、技術、數據和資金,以提升物流效率。
過去,菜鳥通過持股“三通一達”和菜鳥驛站切入快遞市場,但沒有解決最后一公里的難題,不能及時送貨上門、延時取件等廣受詬??;而加盟模式也導致管理難度上升,在黑貓投訴平臺上關于菜鳥的投訴多達幾萬條。
記者到北京二環(huán)附近的菜鳥驛站走訪,驛站貨架上包裹滿滿當當,碰見一位顧客問驛站工作人員能不能送貨上門,對方回應道:“不送,只能自取?!?/p>
顧客追問:“這個包裹放了快一周了,下次有急事取不了快遞怎么辦?”
工作人員這才告知:“你可以試試加一個微信群,等有人收費后再幫送上門?!?/p>
如何保證及時送貨上門,仍然是菜鳥的一個短板和痛點。菜鳥CEO萬霖曾公開表示,“以多種方式送貨上門”是2022年最重要的事情之一。
“曾非常糾結要不要做自營,但現(xiàn)在更重要的是看客戶需要什么。中國快遞市場發(fā)展得足夠快、也足夠大,需要物流行業(yè)提供多層次的供給?!辈锁BCEO萬霖表示。
與此同時,在上市倒計時的倒逼下,菜鳥速遞迅速從過去的“丹鳥”破繭而出。(編者按:丹鳥是由菜鳥聯(lián)合多家落地配公司共同推出的品牌,提供區(qū)域性、本地化配送服務。)
“菜鳥速遞的推出是長期的戰(zhàn)略考量,打出'菜鳥自營、品質快遞、好用不貴'的口號,直接對標順豐、京東物流等中高端市場。更重要的是,菜鳥速遞采取分層模式,即用不同的服務和價格解決不同客戶群體的差異化需求,目前推出了優(yōu)選倉配、智選倉配和經濟倉配。”王耀弘對子彈財經表示。
據菜鳥公開信息,優(yōu)選倉配提供半日達且送貨上門的品質服務,主打中高端客戶;智選倉配與申通合作,提供最低3元價格和次日達服務;經濟倉配則覆蓋全國產業(yè)帶,主打極致價格。后兩者針對的都是中小商家。
在一定程度上看,這種“產品分類、服務分層”的思路,通過細分用戶群體,提供精準需求,或許能發(fā)揮菜鳥速遞的在快遞行業(yè)激烈競爭中的后發(fā)優(yōu)勢。
關于菜鳥與順豐、京東物流的競爭,王耀弘認為,順豐單價高但單量少,國際市場還沒有打開局面,作為一家純物流公司,背后沒有電商平臺支撐,這其實是三者競爭中最大的短板。
“京東物流現(xiàn)在也有不小壓力,一方面高端市場被蠶食,另一方面低端市場又沒門路,同時最賺錢的國際市場也沒有做大,例如東南亞市場已經退出,而最好的資產——物流地產被京東切出去了?!蓖跻胝f道。
03 國際業(yè)務成核心,最大勁敵是極兔
跟阿里分拆,建立自營快遞,菜鳥其實越做越重。
一系列大動作大投入的菜鳥,必須要突破盈利的瓶頸。國際業(yè)務是菜鳥最核心的增長極,當然也成為了菜鳥未來的戰(zhàn)略重點。
“全球化”,其實是菜鳥最顯著的標簽之一,根據菜鳥公布的數據,目前菜鳥日均處理跨境包裹量超450萬件,僅次于DHL、UPS和FedEx三大國際巨頭。從菜鳥的經營數據看,最新的業(yè)務增長主要源于海外市場,國際業(yè)務在營收中的占比已經超過了50%。
目前,菜鳥的全球化業(yè)務已經覆蓋歐洲、美洲、東南亞等區(qū)域。據公開數據顯示,菜鳥在全球自營的海外倉面積超過80萬㎡,單在歐洲就有超過15座。菜鳥自營物流已經在西班牙率先上線,覆蓋該國30多個重點城市。
6月28日,菜鳥在全球智慧物流峰會上宣布,年內,公司將聯(lián)合阿里速賣通推出“全球五日達”,還將在歐洲、北美、東南亞等海外重點市場深入建設,以每年1-2個國家的節(jié)奏建設海外本地物流。
中國交通運輸協(xié)會快運物流分會副會長徐勇認為,相比三大國際巨頭,國內快遞企業(yè)出海的國際化程度整體在50%-60%,缺失的環(huán)節(jié)主要在于末端物流。近兩年,今年菜鳥正通過自提柜、自提點、本地自營快遞等加強末端派送。
菜鳥的全球化布局,過去主要還是圍繞阿里的跨境電商業(yè)務開展的,速賣通是菜鳥海外最大的客戶,也是最重要的支撐力量,從用戶和資金上不遺余力地為菜鳥提供支持。
但是當前,速賣通自身也面臨較多國際市場的挑戰(zhàn),不僅有亞馬遜和Shein,拼多多海外版Temu更是來勢洶洶。為此,菜鳥也積極開拓與其他商家的合作,目前已與寶潔、高絲(中國)、華晨寶馬等公司達成合作。
其實在國際市場上,菜鳥最直接的競爭對手是攜帶“拼多多基因”的極兔。
(圖 / 極兔速遞微博)
自東南亞市場起家的極兔,是該地區(qū)排名第一的快遞運營商,市場份額為22.5%。在全球市場,極兔已覆蓋東南亞、美洲、歐洲和非洲等全球約100國家和地區(qū),支持海、陸、空等多種運輸方式。
2022年,極兔交付146億件包裹,2020-2022年復合年增長率112.3%,并且進一步擴張至沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西、埃及等新市場。
與訂單來源主要依靠阿里系電商平臺不同,極兔訂單來源極其廣泛。極兔除了與拼多多合作,還為Shopee、Lazada、Tokopedia、淘寶天貓、Shein等電商平臺,以及抖音、TikTok、快手等短視頻及直播平臺提供快遞服務。
但從業(yè)績看,極兔不及菜鳥。招股書顯示,極兔2020-2022年營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元,經營利潤分別為-6.1億美元、-16.5億美元和-13.9億美元。
極兔的虧損,主要受國內市場的收購成本和低價策略拖累。
在國內,極兔通過一系列收購來搶占市場,先后收購了百世快遞和豐網,但收購標的質量不佳。據悉,豐網2023年一季度營收6.91億元,凈利潤-1.43億元,凈資產-14.1億元。因虧損對順豐形成拖累,所以被賣掉。
同時,低價路線也是極兔效仿拼多多拓展國內市場的利器。在中國市場按包裹量計算,極兔的市場份額達10.9%。但因低價策略,極兔一度遭同行集體“封殺”,同時低價也導致了持續(xù)的虧損。
上海證券的研究分析認為,極兔仍處于低價搶量的狀態(tài)中,然而低價搶量的策略不具備可持續(xù)性,公司在中國市場何時可以盈利,仍然是資本市場較為關心的問題。
菜鳥與極兔的競爭,不僅體現(xiàn)在市場業(yè)務層面,而且升級到資本市場上。今年6月,極兔搶先菜鳥一步,向港交所提交了上市招股書。
“極兔最大的問題是國內業(yè)務持續(xù)虧損,通過收購撐起大單量,但組織效率比較低,公司能否順利上市還尚待觀察?!蓖跻胝f道。
總體來看,菜鳥出海的勢頭迅猛,不斷開拓新市場,正面對上極兔幾乎是板上釘釘的事,而隨著順豐赴港上市傳聞落地同時劍指國際化戰(zhàn)略,三個物流巨頭之間的較量將會愈加激烈。
而從阿里拆分出來后的菜鳥,能否憑借自身的業(yè)務結構模型及智能物流能力在海外市場擁有“先飛優(yōu)勢”?市場正等待它的答案,而對于快遞巨頭的這場海外戰(zhàn)役,子彈財經將會持續(xù)關注。
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